Криптовалутната борса Coinbase (COIN) може да бъде основен корпоративен бенефициент от първото цялостно законодателство за криптовалути в Съединените щати, Актът GENIUS. Подписан в закона през юли 2025 г., актът установява федерална рамка за издаване и надзор на стабилни монети. Според анализаторите на Bloomberg Пол Гулберг и Самюел Радовиц, тази нова рамка може значително да укрепи бързо развиващия се бизнес на Coinbase със стабилни монети, особено ако възприемането на токени, обезпечени с долари, се разшири в масовите плащания.
През 2025 г. Coinbase е реализирала приблизително 1,35 милиарда долара приходи от стабилни монети, което представлява 48% увеличение спрямо 911 милиона долара през 2024 г. Този сегмент представлява 19% от общите годишни приходи на компанията, подчертавайки колко решаващи са станали стабилните монети за целия й бизнес модел.
За разлика от таксите за търговия, които рязко се колебаят с волатилността на пазара на криптовалути, приходите, свързани със стабилни монети, идват от лихвите, получени от резервите, обезпечаващи USDC на Circle. Тези резерви са предимно инвестирани в държавни ценни книжа на САЩ и други нискорискови инструменти. Coinbase получава значителен дял от тези лихвени приходи, което прави бизнеса по-предвидим и обикновено с по-висока маржа в сравнение с приходите, базирани на транзакции.
Важността на този източник на приходи беше особено ясна в края на 2025 г. Докато цените на биткойн и по-широкия пазар на криптовалути рязко паднаха, а приходите на Coinbase за четвъртото тримесечие намаляха с 20%, приходите от стабилни монети останаха относително стабилни. Гулберг и Радовиц предполагат, че тази последователност може да стане още по-значима, ако регулаторната яснота ускори по-широкото възприемане на USDC.
Актът GENIUS е централен за тази перспектива. Като предоставя национална регулаторна структура за издателите на стабилни монети, законодателството може да премахне бариерите, които са ограничавали използването на USDC в области като трансгранични плащания и сетълменти с търговци. Ако бизнесите и финансовите институции възприемат стабилните монети по-широко за реални транзакции, общото предлагане на USDC може значително да се разшири. Увеличаването на обръщението на USDC би изисквало повече резерви за обезпечаване на тези токени, генерирайки повече лихвени приходи от базовите държавни ценни книжа. Тъй като Coinbase участва в този доход, по-голямото възприемане директно се превежда в по-високи потенциални приходи.
Анализаторите на Bloomberg изчисляват, че при благоприятни условия приходите на Coinbase, свързани с USDC, могат да нараснат от два до седем пъти спрямо сегашното ниво. Обаче достигането на горния край на тази проекция зависи от това дали Coinbase може да продължи да предлага награди на клиенти, които държат USDC. Ако тези механизми за награждаване останат, анализаторите смятат, че възприемането на USDC може да се ускори по-бързо. Дори и такива програми да бъдат ограничени или намалени в текущите преговори за Акта CLARITY, по-ясната регулаторна среда, създадена от Акта GENIUS, все още се очаква да подкрепи значителен растеж в използването на стабилни монети.
Към момента на писане акцията на борсата, търгувана под тикера COIN, се повиши до близо 185 долара по време на търговската сесия в сряда, което отбелязва 22% увеличение за 24 часа.
Често задавани въпроси
Разбира се. Ето списък с често задавани въпроси за анализа на Bloomberg относно Coinbase и Акта GENIUS, предназначен да бъде ясен и да обхваща различно ниво на разбиране.
Начални въпроси за дефиниции
1. Какво е Актът GENIUS?
Актът GENIUS е предложен законопроект в САЩ. Основната му цел е да изисква от издателите на стабилни монети да предоставят подробни отчети за своите резерви пред Конгреса и обществеността.
2. Какво са стабилни монети и защо са важни?
Стабилните монети са криптовалути, проектирани да имат стабилна стойност, обикновено обвързани 1:1 с фиатна валута като щатския долар. Те са от решаващо значение за търговията, бързото преместване на пари по блокчейн мрежите и служат като безопасно пристанище от волатилността на пазара на криптовалути.
3. Как Coinbase печели пари от стабилни монети?
Coinbase печели лихвени приходи. Тя притежава значителни резерви от стабилни монети на клиенти и ги инвестира в безопасни краткосрочни активи като облигации на US Treasury. Лихвите, получени от тези инвестиции, са основен източник на приходи за компанията.
Основни въпроси за анализ и механизми
4. Какво точно казаха анализаторите на Bloomberg?
Анализаторите на Bloomberg Intelligence предположиха, че ако Актът GENIUS стане закон, годишните приходи на Coinbase от сегмента за стабилни монети могат да нараснат от приблизително 100-150 милиона долара до около 1 милиард долара - потенциално седемкратно увеличение.
5. Как Актът GENIUS би причинил това огромно увеличение?
Ключовият механизъм е яснота и доверие. Актът би предоставил ясни федерални правила за стабилни монети. Анализаторите смятат, че тази регулаторна сигурност би довела до масивен скок във възприемането и използването на съобразени със закона стабилни монети като USDC. Повече USDC в обращение означава повече резерви, които Coinbase да инвестира и да печели лихви от тях.
6. Това ли е гарантиран резултат?
Не. Това е проекция и анализ, базирани на конкретен сценарий "ако-тогава". Зависи от приемането на Акта в сегашната му форма, пазарното възприемане да се развие както се прогнозира и липсата на други големи икономически или регулаторни промени, които да нарушат модела.
Разширени въпроси за въздействието на пазара