Η κρυπτονομισματική ανταλλαγή Coinbase (COIN) αναμένεται να είναι ένας σημαντικός εταιρικός δικαιούχος της πρώτης ολοκληρωμένης νομοθεσίας για κρυπτονομίσματα των Ηνωμένων Πολιτειών, του νόμου GENIUS. Ο νόμος, που τέθηκε σε ισχύ τον Ιούλιο του 2025, καθιέρωσε ένα ομοσπονδιακό πλαίσιο για την έκδοση και την εποπτεία σταθερονομισμάτων. Σύμφωνα με τους αναλυτές της Bloomberg Paul Gulberg και Samuel Radowitz, αυτό το νέο πλαίσιο θα μπορούσε να ενισχύσει σημαντικά την ταχέως αναπτυσσόμενη επιχείρηση σταθερονομισμάτων της Coinbase, ειδικά εάν η υιοθέτηση των τόκνων που υποστηρίζονται από δολάριο επεκταθεί στις κύριες πληρωμές.
Το 2025, η Coinbase απέφερε εκτιμώμενα έσοδα 1,35 δισεκατομμυρίων δολαρίων από σταθερονομίσματα, αύξηση 48% από τα 911 εκατομμύρια δολάρια το 2024. Αυτό το τμήμα αντιπροσώπευε το 19% των συνολικών ετήσιων εσόδων της εταιρείας, υπογραμμίζοντας πόσο κρίσιμα έχουν γίνει τα σταθερονομίσματα για το συνολικό επιχειρηματικό της μοντέλο.
Σε αντίθεση με τα τέλη συναλλαγών, που διακυμαίνονται απότομα με τη διακύμανση της αγοράς κρυπτονομισμάτων, το εισόδημα που σχετίζεται με τα σταθερονομίσματα προέρχεται από τους τόκους που αποκτώνται από τα αποθεματικά που υποστηρίζουν το USDC της Circle. Αυτά τα αποθεματικά επενδύονται κυρίως σε αμερικανικά ομόλογα του δημοσίου και άλλα μέσα χαμηλού κινδύνου. Η Coinbase λαμβάνει ένα σημαντικό μερίδιο αυτού του εισοδήματος από τόκους, καθιστώντας την επιχείρηση πιο προβλέψιμη και γενικά με υψηλότερο περιθώριο κέρδους από τα έσοδα που βασίζονται σε συναλλαγές.
Η σημασία αυτής της πηγής εσόδων ήταν ιδιαίτερα εμφανής στα τέλη του 2025. Ενώ οι τιμές του Bitcoin και των ευρύτερων κρυπτονομισμάτων έπεσαν απότομα και τα έσοδα της Coinbase για το τέταρτο τρίμηνο μειώθηκαν κατά 20%, το εισόδημα από τα σταθερονομίσματα παρέμεινε σχετικά σταθερό. Οι Gulberg και Radowitz υποστηρίζουν ότι αυτή η σταθερότητα θα μπορούσε να γίνει ακόμη πιο σημαντική εάν η ρυθμιστική σαφήνεια επιταχύνει την ευρύτερη υιοθέτηση του USDC.
Ο νόμος GENIUS είναι κεντρικός σε αυτήν την προοπτική. Παρέχοντας ένα εθνικό ρυθμιστικό πλαίσιο για τους εκδότες σταθερονομισμάτων, ο νόμος θα μπορούσε να καταργήσει εμπόδια που έχουν περιορίσει τη χρήση του USDC σε τομείς όπως οι διασυνοριακές πληρωμές και οι διακανονισμοί εμπόρων. Εάν οι επιχειρήσεις και τα χρηματοπιστωτικά ιδρύματα υιοθετήσουν τα σταθερονομίσματα πιο ευρέως για πραγματικές συναλλαγές, η συνολική προσφορά του USDC θα μπορούσε να επεκταθεί σημαντικά. Μια αύξηση στην κυκλοφορία του USDC θα απαιτούσε περισσότερα αποθεματικά για να υποστηρίξουν αυτούς τους τόκους, δημιουργώντας περισσότερα έσοδα από τόκους από τα υποκείμενα ομόλογα του δημοσίου. Δεδομένου ότι η Coinbase μοιράζεται αυτήν την απόδοση, η μεγαλύτερη υιοθέτηση μεταφράζεται άμεσα σε υψηλότερα δυνητικά έσοδα.
Οι αναλυτές της Bloomberg εκτιμούν ότι υπό ευνοϊκές συνθήκες, τα έσοδα της Coinbase που σχετίζονται με το USDC θα μπορούσαν να αυξηθούν κατά δύο έως επτά φορές το τρέχον επίπεδο. Ωστόσο, η επίτευξη του ανώτερου ορίου αυτής της προβολής εξαρτάται από το αν η Coinbase μπορεί να συνεχίσει να προσφέρει ανταμοιβές σε πελάτες που κατέχουν USDC. Εάν αυτοί οι μηχανισμοί ανταμοιβής παραμείνουν, οι αναλυτές πιστεύουν ότι η υιοθέτηση του USDC θα μπορούσε να επιταχυνθεί πιο γρήγορα. Ακόμα κι αν τέτοια προγράμματα περιοριστούν ή μειωθούν στις συνεχιζόμενες διαπραγματεύσεις για τον νόμο CLARITY, το πιο σαφές ρυθμιστικό περιβάλλον που δημιουργείται από τον νόμο GENIUS αναμένεται ακόμη να υποστηρίξει σημαντική ανάπτυξη στη χρήση σταθερονομισμάτων.
Κατά τη στιγμή της συγγραφής, η μετοχή της ανταλλαγής, που διαπραγματεύεται με το σύμβολο COIN, εκτινάχθηκε προς τα 185 δολάρια κατά τη διάρκεια της συνεδρίας της Τετάρτης, σημειώνοντας αύξηση 22% σε 24 ώρες.
Συχνές Ερωτήσεις
Φυσικά, ακολουθεί μια λίστα με Συχνές Ερωτήσεις σχετικά με την ανάλυση της Bloomberg για την Coinbase και τον νόμο GENIUS, σχεδιασμένη να είναι σαφής και να καλύπτει ένα εύρος κατανόησης.
Ερωτήσεις Ορισμού για Αρχάριους
1 Τι είναι ο νόμος GENIUS;
Ο νόμος GENIUS είναι μια προτεινόμενη νομοσχέδιο των ΗΠΑ. Κύριος στόχος του είναι να απαιτήσει από τους εκδότες σταθερονομισμάτων να παρέχουν λεπτομερείς αναφορές για τα αποθεματικά τους στο Κογκρέσο και στο κοινό.
2 Τι είναι τα σταθερονομίσματα και γιατί είναι σημαντικά;
Τα σταθερονομίσματα είναι κρυπτονομίσματα σχεδιασμένα να έχουν σταθερή αξία, συνήθως προσαρμοσμένα 1:1 με ένα νόμισμα κεντρικής τράπεζας, όπως το δολάριο ΗΠΑ. Είναι κρίσιμα για τη συναλλαγή, τη γρήγορη μετακίνηση χρημάτων σε δίκτυα blockchain και τη λειτουργία ως ασφαλές καταφύγιο από τη διακύμανση της αγοράς κρυπτονομισμάτων.
3 Πώς κερδίζει χρήματα η Coinbase από τα σταθερονομίσματα;
Η Coinbase κερδίζει έσοδα από τόκους. Διατηρεί σημαντικά αποθεματικά σταθερονομισμάτων πελατών και τα επενδύει σε ασφαλή βραχυπρόθεσμα περιουσιακά στοιχεία, όπως ομόλογα του αμερικανικού δημοσίου. Οι τόκοι που αποκτώνται από αυτές τις επενδύσεις αποτελούν μια σημαντική πηγή εσόδων για την εταιρεία.
Ερωτήσεις Μηχανισμού & Βασικής Ανάλυσης
4 Τι ακριβώς είπαν οι αναλυτές της Bloomberg;
Οι αναλυτές της Bloomberg Intelligence πρότειναν ότι εάν ο νόμος GENIUS ψηφιστεί, τα ετήσια έσοδα της Coinbase από το τμήμα σταθερονομισμάτων της θα μπορούσαν να αυξηθούν από εκτιμώμενα 100-150 εκατομμύρια δολάρια σε περίπου 1 δισεκατομμύριο δολάρια - μια πιθανή επταπλάσια αύξηση.
5 Πώς θα προκαλούσε ο νόμος GENIUS αυτή την τεράστια αύξηση;
Ο βασικός μηχανισμός είναι η σαφήνεια και η εμπιστοσύνη. Ο νόμος θα παρείχε σαφείς ομοσπονδιακούς κανόνες για τα σταθερονομίσματα. Οι αναλυτές πιστεύουν ότι αυτή η ρυθμιστική βεβαιότητα θα οδηγούσε σε μαζική αύξηση της υιοθέτησης και χρήσης συμμορφούμενων σταθερονομισμάτων, όπως το USDC. Περισσότερο USDC σε κυκλοφορία σημαίνει περισσότερα αποθεματικά για την Coinbase να επενδύσει και να κερδίσει τόκους.
6 Είναι αυτό ένα εγγυημένο αποτέλεσμα;
Όχι. Αυτή είναι μια προβολή και ανάλυση που βασίζεται σε ένα συγκεκριμένο σενάριο "εάν-τότε". Εξαρτάται από το αν ο νόμος θα ψηφιστεί στην τρέχουσα μορφή του, εάν η υιοθέτηση της αγοράς θα εξελιχθεί όπως προβλέπεται και εάν καμία άλλη σημαντική οικονομική ή ρυθμιστική αλλαγή δεν θα διαταράξει το μοντέλο.
Ερωτήσεις Προχωρημένης Ανάλυσης & Επιπτώσεων στην Αγορά