バンクレスは、よくある「パートナーシップ発表」の誇大広告を超え、Hyperliquid（HYPE）、Coinbase（COIN）、Circle（CRCL）間の新たな提携がUSDCにとって実際に何を意味するのかを検討している。最新の分析で、同メディアは、この協力関係は単なるPR活動以上のものだと主張している。特に、ステーブルコインの活動が活発化している一方で、基礎となる数字が一部の投資家の期待ほど急速に変化していない時期においてはなおさらだ。バンクレスは、USDCの現状を重要ではあるが不完全なものと表現し、Hyperliquidを、Circleのステーブルコインが勢いを実際の市場シェアに変えるための欠けていたピースとして位置づけている。
USDC取引
Bitcoinistが先週報じたように、CoinbaseはHyperliquid上でのUSDCの公式トレジャリー・デプロイヤーとなることでその役割を拡大すると発表した。この計画の下、CoinbaseはUSDCをAligned Quote Asset（AQA）として扱い、HyperliquidのUSDHトークンは段階的に廃止される見込みだ。
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バンクレスによると、この動きは具体的な改善をもたらす。HyperliquidがUSDHで得ていたものの約2倍という大幅に改善された収益分配、そしてワシントンD.C.で仮想通貨最大の発言力を持つと同メディアが呼ぶ企業との提携による規制上および機関投資家向けの強みの追加だ。レポートはまた、ユーザーエクスペリエンスの利点も強調している。特にUSDCは、多くのトレーダーにとってすでに取引所体験に組み込まれている信頼されたステーブルコインだからだ。バンクレスは、USDCは主にHyperliquidのHIP-3市場で使用されており、このセグメントが過去6ヶ月ほどのHyperliquidの認知度向上の多くを牽引してきたと付け加えている。
そこから、議論はより戦略的になる。バンクレスは、CoinbaseとCircleの取引は「PR」以上のものであると主張する。なぜなら、USDCはGENIUS法の承認を受けてすでに勢いを持っているが、その供給シェアはあまり変わっていないからだ。そして、Hyperliquidをそのミスマッチの解決策として提示する。これは、ステーブルコインの成長が、現在の支配的な通貨力学と単に共存するのではなく、複合的に成長するのに役立つ追加の流通チャネルである。
バイナンスがUSDTの支配力を強化
「供給シェアが動いていない」という主張を裏付けるために、バンクレスはステーブルコイン市場の構成を指摘する。2025年4月、テザーのUSDTがステーブルコイン供給の67%を占め、USDCは27.6%だったと述べている。1年後、USDTは67.3%、USDCは28.1%となっている。USDCの取引量は増加しているが、全体的な構造は実際には変わっていないと指摘し、これを核心的な問題と表現している。
レポートは、これには理由があると論じている。USDCは米国で最も強いが、競争はまさにそこに集中している。米国外では、USDTが依然として貯蓄、投資、取引のためのデフォルトのドルであり、つまりUSDCはグローバルな取引プラットフォーム全体で基軸通貨となる上で、より困難な課題に直面している。そのため、流通が優先事項と見なされ、永久先物（パーペチュアル）が自然な戦場と見なされている所以だ。
ステーブルコインは、永久先物が構築されるクォート資産であり、最大の取引所を支配するエコシステムは自己強化する傾向がある。バンクレスは、バイナンスでは、USDTが多くの最大市場が取引される基準であると指摘する。実際には、トレーダーはしばしばUSDTに対して取引を行い、それがUSDTの供給、流動性、預金、引き出し、オンチェーン活動を強化する。
Hyperliquidがそれを解決するかもしれない
バンクレスによると、HyperliquidはUSDCにそのサイクルと戦う方法を提供する。レポートには、Hyperliquidの永久先物エコシステムにおけるシェアが理論上のものではなく現実のものであることを示すことを意図した市場指標が含まれている。Hyperliquidはオンチェーン永久先物市場シェアの30%を保持し、オンチェーン建玉の46%を占め、Bybitの出来高の約50%、OKXの出来高の約30%、Coinbase Internationalの約79%、バイナンスの約13%で運営されていると主張している。
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この変化の主な原動力は、Hyperliquidが全体的にはまだバイナンスより小さいものの、トレンドは明らかであるとバンクレスが論じていることだ。永久先物取引は、USDCがより安定したエクスポージャーを得られる環境へと移行している。結論として、CoinbaseとCircleはHyperliquidにそのリーチを拡大させ、USDCは取引活動を動かすステーブルコインとしての恩恵を受けることができる。注目の画像はOpenArtで作成、チャートはTradingView.comより。
よくある質問
以下は、CircleのHyperliquidへの統合の可能性に関する基本的な角度と高度な角度の両方をカバーするFAQのリストです。
初心者レベルの質問
1 Circleとは何か、そしてなぜ彼らは次の動きをしているのか
Circleは世界最大のステーブルコインの一つであるUSDCの背後にある企業です。彼らの次の動きとは、USDCのリーチを単なる取引ペアを超えて拡大し、特に高性能ブロックチェーンやアプリに統合することで、実際の使用量と供給量の成長を促進することを指します。
2 Hyperliquidとは何か
Hyperliquidは、独自のカスタムブロックチェーン上に構築された高速分散型取引所です。中央集権型取引所と同じくらい速く取引を処理しながらも、資金の管理権を放棄しないことで知られています。
3 Hyperliquidの統合はUSDCにとって何を意味するのか
それは、USDCがHyperliquid上での取引、貸付、ポジション決済に使用される主要なステーブルコインになることを意味します。ユーザーは他のトークンやラップドアセットを使用する代わりに、USDCを直接入金し取引することになります。
4 これはCircleがUSDCの供給量を増やすのにどのように役立つのか
使用量の増加は需要の増加を意味します。Hyperliquidの何百万ものアクティブトレーダーがすべてにUSDCを使い始めれば、Circleはその需要を満たすためにより多くのUSDCを発行しなければなりません。これにより、流通中の総供給量が直接的に増加します。
5 これは単に取引手数料の問題なのか
いいえ、ユーティリティ（実用性）の問題です。USDCがトップクラスのDEXの中核資産となれば、流動性プールにロックされ、証拠金として使用され、永久先物契約の決済に利用されます。これにより、ウォレットに保有されているだけの場合よりもはるかに粘着性の高い長期的な需要が生まれます。
中級・上級者向け質問
6 なぜ特にHyperliquidなのか。Uniswapのようなより大きなDEXはあるのではないか
Hyperliquidは、中央集権型取引所の速度を備えたオンチェーンオーダーブックマッチングという、異なるものを提供します。Uniswapはスポットスワップには優れていますが、Hyperliquidはデリバティブと高頻度取引向けに構築されています。その出来高は莫大で、しばしば1日あたり数十億ドルに上り、これはより多くのUSDCの流通速度と発行機会を意味します。
7 供給シェアの成長と、単により多くのUSDCを発行することの違いは何か
供給シェアの成長とは、USDCのステーブルコイン市場全体に占める割合が増加することを意味します。より多くのUSDCを発行することは、市場シェアを獲得することなく発生する可能性があります。