Bitcoin znajduje się w „krytycznym momencie”, a traderzy są podzieleni między dwa znane scenariusze: pełną kapitulację lub wczesne etapy formowania trwałego dołka. W analizie wideo z 15 lutego analityk CryptoQuant Maartunn zasugerował, że dane zaczynają wskazywać na to drugie, choć ostrzegł, że każdy dołek prawdopodobniej będzie procesem stopniowym, a nie gwałtownym odbiciem.
Czy dołek Bitcoina już jest?
Bitcoin notowany jest obecnie około 50% poniżej swojego historycznego maksimum. Jak zauważył Maartunn, choć sam ten spadek wydaje się stromy, jest on mniejszy niż spadki przekraczające 70% obserwowane w poprzednich rynkach niedźwiedzia. Twierdzi, że bardziej praktycznym pytaniem nie jest to, czy ceny mogą spaść jeszcze bardziej, ale czy pojawiają się warunki, które zwykle poprzedzają zmianę trendu.
Maartunn wskazuje najpierw na to, co nazywa „strukturalną presją sprzedaży” ze strony spotowych ETF-ów. Według jego danych, te nowe fundusze ETF odnotowały spadek o 8,2 mld USD od szczytowych poziomów posiadania – „największy w historii” – co tworzy ciągłą presję sprzedaży. Dodaje, że obecna cena jest o około 17% niższa od średniej ceny zakupu dla inwestorów ETF, przez co znaczna ich część jest na stratnej pozycji i może być zmotywowana do zmniejszenia swoich holdingów.
Następnie łączy tę historię przepływów z gwałtownym resetem na rynku instrumentów pochodnych. Otwarte zainteresowanie zostało „przecięte o ponad połowę”, spadając z 45,5 mld USD do 21,7 mld USD, z 27% spadkiem tylko w ciągu ostatniego tygodnia. Maartunn opisuje to jako szerokie zdarzenie zmniejszenia dźwigni – bolesne w danym momencie, ale historycznie zgodne z warunkami, które pozwalają na uformowanie się dołka.
„Spójrz, to zdecydowanie bolesne dla każdego, kto ma zbyt dużą dźwignię, ale oczyszczenie całej tej spekulacji jest absolutnie koniecznym krokiem do uformowania prawdziwego, trwałego dołka rynkowego” – powiedział. „To sygnalizuje poważne wypłukanie spekulacyjnej nadwyżki”.
Aby ocenić, czy spadek osiąga poziom stresu przypominający kapitulację, Maartunn skupia się na krótkoterminowych posiadaczach. Wskazuje na wskaźnik MVRV dla krótkoterminowych posiadaczy na poziomie 0,72, co oznacza, że przeciętny krótkoterminowy posiadacz jest na stratnej pozycji około 28% i jako grupa są „głęboko pod wodą”. To nie jest powszechne odczytanie: to najniższy poziom od dołka w lipcu 2022 roku i strefa, która historycznie pokrywała się z okresami maksymalnego bólu finansowego.
„Ten poziom stresu finansowego jest historycznie dość rzadki i zwykle występuje podczas poważnej kapitulacji” – powiedział Maartunn. „Czy ten wskaźnik może spaść jeszcze niżej? Zdecydowanie. Ale historia pokazuje, że gdy osiągamy te poziomy, profil ryzyko-nagroda dla Bitcoina zaczyna wyglądać znacznie lepiej”.
Maartunn przedstawia również obecną akcję cenową jako ponowne przetestowanie głównej strefy wsparcia – gdzie historyczne maksimum z poprzedniego cyklu spotyka się z górną granicą starszego zakresu handlowego – strefy, która często była istotna podczas przejść między cyklami w przeszłości.
Następnie zwraca się ku porównaniom opartym na czasie, zauważając, że wcześniejsze czas trwania rynków niedźwiedzia sugerują szerokie okno na dołek między czerwcem a grudniem 2026 roku, przy czym ostatnie dwa cykle skupiały się najbardziej ściśle między wrześniem a listopadem.
Jego ostatnim punktem jest to, że dołki rzadko są wydarzeniami jednodniowymi. Jego zdaniem, sprzedaż napędzana przez ETF-y, wypłukanie dźwigni, stres wśród krótkoterminowych posiadaczy i ponowne przetestowanie kluczowych poziomów mogą wszystkie wystąpić w ramach dłuższego procesu formowania dołka – gdzie nastroje służą jako ostateczny wskaźnik.
„Prawdziwy dołek rynkowy… jest zwykle oznaczony apatią” – powiedział. „Kiedy zaangażowanie w mediach społecznościowych jest martwe, Twoja oś czasu jest cicha i, szczerze mówiąc, nikt już się chyba nie przejmuje. Ten okres całkowitego braku zainteresowania jest często punktem maksymalnej możliwości finansowej”.
Ogólnie rzecz biorąc, analiza Maartunna implikuje prosty wniosek: dane mogą przesuwać się ku wczesnym oznakom formowania dołka, ale potwierdzające dowody – szczególnie dotyczące przepływów i nastrojów – mogą nadal nadchodzić etapami, w towarzystwie zmienności i dalszych testów wytrzymałości.
Bitcoin jest obecnie notowany po 68 710 USD. Ilustracja główna stworzona za pomocą DALL·E, wykres za pośrednictwem TradingView.
Często zadawane pytania
FAQs: Kapitulacja Bitcoina a strefa najlepszego zakupu
Pytania dla początkujących
1. Co oznacza kapitulacja w inwestowaniu w Bitcoina?
Kapitulacja to faza rynku, w której inwestorzy przytłoczeni strachem i gwałtownymi spadkami cen panicznym sprzedają swoje udziały. Ta masowa sprzedaż często sygnalizuje potencjalny dołek rynkowy.
2. Czym jest strefa najlepszego zakupu?
Strefa najlepszego zakupu to okres, w którym aktywo jest uważane za znacząco niedowartościowane w oparciu o dane historyczne i kluczowe wskaźniki, stanowiąc potencjalnie dobrą okazję do zakupu w perspektywie długoterminowej.
3. Jak dane on-chain mogą nam powiedzieć o stanie rynku Bitcoina?
Dane on-chain to publiczne informacje zapisane na blockchainie Bitcoina. Ujawniają one zachowanie inwestorów w czasie rzeczywistym – np. ilu trzyma, sprzedaje lub przenosi monety – co pomaga ocenić ogólne nastroje rynkowe i trendy.
4. Czy Bitcoin jest obecnie w kapitulacji?
To zależy całkowicie od najnowszych wskaźników on-chain. Artykuł analizuje konkretne punkty danych, aby określić, czy obecne warunki odpowiadają historycznym wydarzeniom kapitulacyjnym.
5. Czy jako początkujący powinienem kupić Bitcoina, jeśli jest w strefie najlepszego zakupu?
Inwestuj tylko tyle, ile możesz stracić. Strefa najlepszego zakupu sugeruje lepszą względną okazję, ale nie gwarantuje natychmiastowych zysków. Jest najlepiej dostosowana do długoterminowych strategii inwestycyjnych.
Pytania średniozaawansowane i zaawansowane
6. Jakie są kluczowe wskaźniki on-chain używane do wykrycia kapitulacji?
Typowe wskaźniki to:
Wskaźnik MVRV: Porównuje wartość rynkową do wartości zrealizowanej. Niska wartość sugeruje, że posiadacze są na stratnej pozycji.
Przepływ netto na giełdach: Duży napływ monet na giełdy może wskazywać na presję sprzedaży.
Zrealizowane straty: Mierzy całkowitą wartość monet sprzedanych ze stratą. Skoki często występują podczas kapitulacji.
SOPR: Pokazuje, czy przenoszone monety są średnio sprzedawane z zyskiem czy stratą.
7. Czym kapitulacja różni się od zwykłej korekty rynkowej?
Korekta to umiarkowany spadek cen. Kapitulacja jest bardziej ekstremalna, charakteryzuje się gwałtowną, wysokowolumenową wyprzedażą napędzaną paniką i wyczerpaniem inwestorów, często kończąc przedłużający się rynek niedźwiedzia.
8. Czy dane on-chain mogą przewidzieć dokładny dołek?
Nie. Dane on-chain pomagają zidentyfikować strefy o wysokim prawdopodobieństwie...