比特币仍在努力突破7万美元关口，持续的抛压令市场处于守势。价格多次未能在此关键水平上方获得持久动能，显示大小投资者均持谨慎态度。尽管波动性较早前的剧烈下跌有所缓和，但整体市场结构表明仍在寻找方向，而非开启明确复苏。
近期链上数据通过观察巨鲸活动提供了更多线索。截至2026年2月16日，持有1,000至10,000枚BTC的钱包控制着约448.3万枚BTC。其中，持币超过155天的长期持有型巨鲸占据主导地位，持有约319.6万枚BTC，占总量的71.3%；持币不足155天的短期巨鲸则持有约128.7万枚BTC，占比28.7%。尽管新进巨鲸近几个月持仓略有增加，但长期持有者仍牢牢掌控市场。这表明新进资金承压之际，资深投资者持续提供稳定性。这种局面将导向市场企稳还是加剧波动，仍有待观察。
分析师指出，最具启示性的信号来自不同巨鲸群体的平均买入成本（即已实现价格）对比。短期持有型巨鲸的平均成本约88,494美元，而长期持有型巨鲸的成本约41,626美元，在比特币现价68,795美元附近形成鲜明反差。新进巨鲸面临约22%的未实现亏损，而长期巨鲸仍保有约65%的预估利润率。
这种失衡凸显了常见的市场模式：新进投资者承受压力，长期持有者则保持强势。当价格急剧下跌时，短期巨鲸往往率先抛售，从而锁定亏损。近期已实现利润数据显示，自比特币去年10月创历史新高以来，这一过程已然加剧，随着回调持续，亏损幅度进一步扩大。
历史经验显示，2019年和2022年的类似格局曾引发筹码再分配阶段而非市场崩盘，供应从弱势方转向强势方。需关注的关键水平是长期持有者41,600美元附近的已实现价格。只要比特币维持在该价位之上，就不构成重大结构性破位。当前阶段更似信念的转移，而非市场普遍受损。
从技术图表看，比特币自2025年末125,000美元高点遭遇强烈抛售后持续疲软，随后形成连续降低的高点和低点，确认明确下跌趋势。近期跌至65,000-70,000美元区间凸显持续抛压，尤其在多次未能突破关键移动平均线后。
技术指标上，价格现已跌破50日、100日和200日移动平均线，且均线开始下行。这种排列通常预示看跌动能，表明任何反弹都可能面临阻力。位于95,000美元中段的200日均线已成为重要阻力位而非支撑位。近期价格走势强化了这一观点：下跌期间的抛压力度强于反弹时的买盘活跃度，暗示短期筹码派发而非吸筹。但市场似乎在65,000-70,000美元区间趋于稳定，可能进入盘整阶段而非立即进一步下跌。
关键支撑位于近期60,000美元低点附近，若持续跌破可能引发新一轮波动。反之，需回升至80,000美元上方才能扭转当前看跌结构，使市场情绪转向企稳。
常见问题解答
比特币供应转移与长期持有型巨鲸活动
初级问题
1 比特币供应转向长期持有者意味着什么？
这意味着更多比特币被买入后长期存储在钱包中而非出售或交易，从而减少交易所即时可售的比特币数量，可能影响价格和市场稳定性。
2 比特币市场中的“巨鲸”指什么？
巨鲸指持有大量比特币（通常达数千枚或以上）的个人或实体，其买卖行为因交易规模庞大而对市场产生显著影响。
3 巨鲸长期持币为何重要？
当巨鲸长期持有时，表明对比特币未来价值有坚定信心。这能降低抛压，可视为市场成熟的标志，说明他们更将比特币视作长期储值工具而非短期交易资产。
4 此处的“结构性变化”指什么？
结构性变化指比特币市场运作方式的根本性转变。本文特指市场从由短期交易者和投机者主导，逐渐转变为由积累并持币多年的投资者支撑，从而改变供需动态。
5 如何得知这种转变正在发生？
分析师通过链上数据（比特币区块链的公开信息）追踪相关指标，如移动币龄、交易所余额变化以及长期持有地址的供应量增长。
中高级问题
6 哪些具体链上指标能体现这种转变？
关键指标包括：
• HODL波浪图：显示特定时间段内未移动的比特币供应占比
• 长期持有者供应量：155天未活跃钱包中的比特币总量呈上升趋势
• 交易所净流量：持续负值表明资金正流向托管钱包