ジェーン・ストリートは2026年第1四半期にビットコインETFの保有を大幅に削減し、ブラックロックのIBITとフィデリティのFBTCのポジションを減らす一方、イーサETFやいくつかの暗号資産関連株への投資を増やしました。この動きにより、市場で最大級のトレーディング企業の一つがビットコインの最近の価格変動に大きな役割を果たした可能性があるとの憶測が再燃し、報告されたポジションの縮小がBTCへの主要な圧力源を取り除く可能性があるとされています。
最新の13F提出書類によると、ジェーン・ストリートは第1四半期にIBITのポジションを約71%、FBTCのポジションを約60%削減しました。DeFi Development Corp（DFDV）の最高執行責任者兼最高投資責任者であるパーカー・ホワイト氏は、2月に自身が述べた主張を再検討しました。彼はX（旧Twitter）で、この提出書類が2月5日の大規模なIBIT取引混乱以降に浮上していた疑問に答える助けになるかもしれないと述べました。その際、ビットコインの価格は18%急落しました。
「13Fの提出書類に基づき、ジェーン・ストリートが第1四半期にIBITとFBTCの保有を約70%削減したことが今や明らかだ」とパーカー氏はXに書き込みました。「彼らは単純に全額売却したのか、それともより可能性が高いのは、報告義務のないショートデリバティブで巨額の利益を得たのか？我々はまだ、この暴落の原因の一つと考えられる最後のピースが明らかになるのを待っている。」
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ビットコイン価格は今、上昇するのか？
この提出書類はジェーン・ストリートのデリバティブエクスポージャーを明らかにしておらず、同社が価格下落に賭けていたのか、ヘッジを行っていたのか、あるいはETF裁定取引やマーケットメイキングに関与していたのかも示していません。この制限が議論の中心となっています。13Fは四半期末の特定のロング保有を捕捉しますが、報告された削減の解釈を変える可能性のあるオプション、スワップ、先物、ショートポジションの全体像は提供しません。
それでも、この削減は、現物ETF取引のメカニズムによってビットコインの価格発見が歪められた可能性があるという以前の主張のために、重要な議論のポイントとなっています。Bitwiseのアドバイザーであるジェフ・パーク氏は、ジェーン・ストリートが「2026年第1四半期にビットコインETFエクスポージャーを削減した」と書き、IBITを約71%、FBTCを約60%削減した後、「価格発見が再びメニューに戻った」と付け加えました。
パーク氏のより広い論点は、ある企業が意図的にビットコインの価格を抑制したということではなく、ETFの構造が複雑なマーケットメイキング環境を生み出しているということです。この環境では、承認参加者が組成・償還メカニズム、デリバティブ、先物ヘッジを利用することで、ETF需要と実際のビットコイン購入との関連性が弱まる可能性があります。以前の投稿で、彼はこの問題を陰謀論的ではなく構造的なものとして説明しました。
「簡単に言えば、APが明示的にビットコイン価格を抑制しているわけではない」とパーク氏は書きました。「AP構造が抑制しうるのは、価格発見メカニズム自体の完全性です。これらは同じものではありませんが、後者は前者よりも間違いなく重要です。」
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この区別は強気の見通しにとって重要です。ジェーン・ストリートの報告されたビットコインETFエクスポージャーがすでに大幅に削減されている場合、一部のトレーダーはこの提出書類を、ETF関連の主要な圧力源が部分的に取り除かれた証拠と見なすかもしれません。パーカー氏はさらに踏み込み、ジェーン・ストリートは「おそらく永久にBTCをショートしたいわけではない」とし、観測者は「彼らが第2四半期に再び蓄積を始めるのを注視すべきだ」と示唆しました。この考えは推測的ですが、根拠がないわけではありません。明確な市場論理があります。もし大手トレーディング企業がETFやデリバティブを通じて継続的な圧力を生み出す戦略に関与していたなら、報告されたビットコインETF保有の削減は、関連ポジションの最終的な解消と相まって、市場をよりクリーンで現物主導の価格発見へと戻す助けとなる可能性があります。これが投稿で示唆された強気のシナリオです。つまり、ジェーン・ストリートが売却したという事実だけでなく、そのトレードがすでに終了した可能性があるということです。
同時に、ジェーン・ストリートは暗号資産エクスポージャーから完全に撤退したわけではありません。同社はブラックロックとフィデリティのイーサETFの保有を増やし、Riot Platforms、Coinbase、Galaxy Digitalのポジションを追加する一方、Strategyやいくつかのビットコインマイニング株を削減しました。本稿執筆時点で、BTCは79,783ドルで取引されています。注目の画像はDALL.Eで作成され、チャートはTradingView.comから引用しました。
よくある質問
以下は、ジェーン・ストリートがビットコインETFの保有を71%削減したというニュースを肯定的なシグナルとして捉えたFAQリストです。
初級者向け質問
1. ちょっと待って、ジェーン・ストリートがビットコインETFの株式のほとんどを売却したの？それは暗号資産にとって悪いことじゃないの？
必ずしもそうではありません。ジェーン・ストリートはプロのトレーディング企業であり、長期投資家ではありません。彼らは価格差から利益を得たり、リスクを管理するために頻繁に売買を行います。ポジションを減らすことは彼らがビットコインに絶望していることを意味するのではなく、多くの場合、利益を確定したりポートフォリオをリバランスしたことを意味します。
2. そもそもビットコインETFって何？
株式を買うのと同じように、ビットコインを表す株式を購入できるファンドです。暗号資産ウォレットやパスワードを心配する必要はありません。ジェーン・ストリートはブラックロックのiシェアーズ・ビットコイン・トラストのようなファンドの株式を保有していました。
3. 何かの71%を売却することが、どうして良い兆候になり得るの？
それはそのトレードが成功したことを示唆するからです。もしジェーン・ストリートが安く買って高く売ったなら、それは勝利です。良い兆候とは、彼らがそのトレードでおそらく利益を上げ、その出口がパニックではなく、市場が利益確定するのに十分安定していると見なしたことを示す可能性があるからです。
4. これはジェーン・ストリートがビットコインはゼロになると思っていることを意味するの？
いいえ。もし彼らが無価値だと思っていたなら、100%売却したはずであり、71%ではありません。29%を保持していることは、彼らがまだ何らかの価値を認めているか、将来のトレードのためにエクスポージャーを維持したいと考えていることを示しています。
中級者向け質問
5. なぜジェーン・ストリートのような企業が、1四半期でポジションを71%も削減するのですか？
ジェーン・ストリートはマーケットメーカー兼裁定取引企業です。彼らはおそらく、ETF価格が実際のビットコイン価格を下回った際に、そのディスカウントを獲得するためにETF株式を購入しました。価格差が縮まると、彼らは利益を得て売却しました。71%の削減は、単にその特定のトレードを終了したことを意味します。
6. この売却は、より広範なリスク回避戦略の一部である可能性はありますか？
はい、しかしそれは必ずしも弱気を意味するわけではありません。トレーディング企業は、FRBの会合や税金の期限などのイベント前に、リスクのあるポジションを減らすことがよくあります。ジェーン・ストリートが他の機会のために資金を解放する目的でビットコインエクスポージャーを削減したのであれば、それはパニックではなく、賢明なポートフォリオ管理の表れです。
7. 彼らがまだ売却しているのに、「良い兆候」とはどういう意味ですか？
それは市場が成熟していることを意味します。初期のETF