Firma Michaela Saylora, dawniej znana jako MicroStrategy, jest wyjątkowo narażona na obecny spadek na rynku kryptowalut, który w ciągu ostatniego miesiąca wymazał ponad 1 bilion dolarów całkowitej wartości rynkowej. Jako największy publiczny posiadacz Bitcoina z ponad 650 000 monetami, firma stoi teraz przed poważnym ryzykiem usunięcia z głównych indeksów benchmarkowych, które były kluczowe dla jej obecności w głównych portfelach inwestycyjnych.
Według ostatniego raportu Bloomberga, analitycy JPMorgan Chase ostrzegli, że firma Saylora mogłaby stracić miejsce w ważnych indeksach, takich jak MSCI USA i Nasdaq 100. Przewidują, że mogłoby to doprowadzić do pasywnych odpływów w wysokości od 2,8 do 8,8 miliarda dolarów, jeśli MSCI podejmie oczekiwaną decyzję do 15 stycznia. Biorąc pod uwagę, że fundusze pasywne powiązane z firmą reprezentują nearly 9 miliardów dolarów ekspozycji rynkowej, usunięcie z tych indeksów byłoby znaczącym ciosem.
Strategia firmy polegała na cyklu sprzedaży akcji w celu zakupu Bitcoina, czerpania zysków ze wzrostów cen i powtarzania procesu. W szczytowym momencie wartość rynkowa firmy była znacznie wyższa niż jej zasoby Bitcoinów, ale ta premia zniknęła. Obecnie wycena firmy ściśle odpowiada jej rezerwom kryptowalut, co sygnalizuje szybką utratę zaufania inwestorów.
Analitycy JPMorgan, pod przewodnictwem Nikolaosa Panigirtzoglou, zauważyli, że chociaż menedżerowie aktywni nie są zobowiązani do śledzenia zmian w indeksach, wykluczenie z głównych indeksów byłoby prawdopodobnie postrzegane negatywnie przez rynek. Mogłoby to zmniejszyć płynność, podnieść koszty finansowania i sprawić, że firma stałaby się mniej atrakcyjna dla inwestorów.
MSCI rozważa nowe zasady włączenia do indeksów po uwagach od interesariuszy, którzy postrzegają firmy skarbcowe z aktywami cyfrowymi jako podobne do funduszy inwestycyjnych, które nie kwalifikują się do indeksów. MSCI zaproponował wykluczenie z globalnych indeksów rynku inwestycyjnego firm, w których aktywa cyfrowe stanowią 50% lub więcej ich całkowitych aktywów.
Od szczytu w listopadzie ubiegłego roku akcje firmy Saylora (MSTR) spadły o ponad 60%, wymazując premię, która niegdyś przyciągała inwestorów nastawionych na dynamikę i kryptowaluty. Pomimo tego spadku, wartość firmy wciąż jest o ponad 1300% wyższa od czasu, gdy Saylor zaczął kupować Bitcoiny w sierpniu 2020 roku, przewyższając główne indeksy giełdowe w tym okresie.
Wyprzedaż wpłynęła również na nowsze metody finansowania firmy. Ceny jej wieczystych akcji uprzywilejowanych, kluczowej części ostatnich strategii, gwałtownie spadły. Rentowność papierów wartościowych wyemitowanych w marcu wzrosła do 11,5% z 10,5%, a niedawna oferta akcji uprzywilejowanych denominowanych w euro spadła poniżej zdyskontowanej ceny w ciągu niecałych dwóch tygodni.
Michael Youngworth, szef globalnej strategii obligacji zamiennych w Bank of America Global Research, skomentował, że premia ostatnio załamała się, utrudniając firmie pozyskiwanie kapitału.
Często Zadawane Pytania
Oczywiście. Oto lista FAQ dotyczących strategii Saylora i potencjalnej utraty statusu indeksowego, zaprojektowana tak, aby była jasna i pomocna dla wszystkich poziomów zrozumienia.
Początkujący – Pytania Definiujące
1. Czym jest strategia Saylora w prostych słowach?
Strategia Saylora polega na kupowaniu i trzymaniu ogromnej ilości Bitcoina w przekonaniu, że jego wartość znacząco wzrośnie długoterminowo. Wykorzystuje swoją firmę MicroStrategy jako notowany na giełdzie pojazd do tej inwestycji.
2. Co oznacza status indeksowy?
Indeks to koszyk akcji śledzący określoną część rynku. Status indeksowy oznacza, że akcje spółki są uwzględnione w jednym z tych ważnych koszyków.
3. Dlaczego bycie w indeksie jest tak ważne?
Kiedy akcje zostają dodane do głównego indeksu, ogromne fundusze inwestycyjne są zobowiązane je kupować. Tworzy to masowy, automatyczny i ciągły popyt na te akcje.
Główny Problem – Pytania o Wpływ
4. Dlaczego status indeksowy Saylora jest zagrożony?
Głównym biznesem MicroStrategy nie jest już pierwotne oprogramowanie – jest nim teraz inwestycja w Bitcoina. Główni dostawcy indeksów mają zasady, że główna działalność firmy musi być jasno zdefiniowana, a czysty pojazd inwestycyjny może się nie kwalifikować.
5. Co by się stało, gdyby MicroStrategy stracił status indeksowy?
Gdyby został usunięty, wszystkie te fundusze indeksowe byłyby zmuszone sprzedać swoje akcje MicroStrategy. Prawdopodobnie spowodowałoby to znaczący spadek ceny akcji z powodu nagłego wzrostu presji sprzedaży.
6. Czym są te 8 miliardów dolarów, które są stawką?
Odnosi się to do ogromnej sumy pieniędzy zainwestowanej w MicroStrategy poprzez te fundusze indeksowe. Jeśli akcje zostaną usunięte i ich cena spadnie, wartość tych inwestycji mogłaby gwałtownie się obniżyć.
7. Jak to jest powiązane z ceną Bitcoina?
Cena akcji MicroStrategy jest teraz ściśle powiązana z ceną Bitcoina. Jeśli akcje MicroStrategy załamią się z powodu usunięcia z indeksu, mogłoby to wywołać panikę i negatywne nastroje, potencjalnie ciągnąc w dół również cenę Bitcoina.
Zaawansowane – Pytania Strategiczne
8. Czy to nie jest poważna wada strategii Saylora?
To znaczące ryzyko. Przywiązując los swojej firmy tak ściśle do Bitcoina i zasad indeksów, stworzył on pojedynczy punkt awarii. Jeśli