Il mercato delle opzioni Bitcoin è ora concentrato sulla settimana di Natale. In un post di giovedì, David Eng, managing partner nel settore energetico, ha sostenuto che i prossimi otto giorni – dal 19 al 26 dicembre – potrebbero definire il ciclo a breve termine di Bitcoin. Ciò non è dovuto a un importante evento di notizie o a un improvviso afflusso verso gli ETF, ma perché una quantità significativa di esposizione gamma dei dealer è destinata a scadere in due lotti.
Al momento della stesura, Bitcoin veniva scambiato intorno a 86.928 dollari, avendo fluttuato tra circa 84.461 e 89.230 dollari durante la giornata. L'analisi di Eng è diretta e tipica dei trader di opzioni: il mercato viene meccanicamente mantenuto in posizione, e quella pressione ha una data di scadenza.
"La narrazione non riguarda solo domani. Stiamo guardando in faccia un Evento di Liquidità 'a Doppia Canna' che cancellerà il 67% dell'intero mercato dei derivati entro il 26 dicembre", ha scritto Eng. "Bitcoin viene scambiato a 88.752 dollari, in profondità nella Zona di Valore -25% (Valore di Trend: 118k dollari). La molla è caricata, ma due enormi pesi strutturali tengono premuto il coperchio."
A suo avviso, quei "pesi" sono due scadenze con un gamma significativo: circa 128 milioni di dollari legati al 19 dicembre (21% del totale che monitora) e altri 287 milioni di dollari il 26 dicembre, che definisce il tetto del "livello del boss". Etichetta i 415 milioni di dollari combinati come un imminente "Gamma Flush", suggerendo che una volta eliminati, la pressione di copertura che ha soppresso il prezzo spot dovrebbe attenuarsi.
L'effetto pratico è meno misterioso di quanto sembri. Quando i dealer detengono un gamma sostanziale attorno a una gamma ristretta di prezzi di esercizio, la loro delta-hedging può ridurre la volatilità e mantenere il prezzo spot in oscillazione vicino a certi livelli fino a quando tale esposizione decade o scade. Ciò crea la familiare sensazione tra i trader che il mercato sia bloccato.
Il quadro di Eng evidenzia livelli di prezzo specifici: 85.000–90.000 dollari come zona del "fango" dove la pressione di copertura riporta ripetutamente il prezzo indietro, e 90.616 dollari come livello chiave da monitorare attorno alla scadenza del 19 dicembre.
"Fase 1: La Scintilla (Domani, 19 dicembre) – 128 milioni di dollari in Gamma scadono domani (21% del totale). Questo è l' 'Antipasto'. Rimuove la soppressione immediata che ci inchioda sotto i 90.000 dollari", ha scritto. "Osservate il livello di inversione a 90.616 dollari. Se lo superiamo, le catene intraday cadono."
Tuttavia, Eng è più concentrato sulla settimana successiva. "Fase 2: La Chiusa (Venerdì prossimo, 26 dicembre) – 287 milioni di dollari in Gamma scadono la prossima settimana", ha continuato. "Un impressionante 46,2% di tutta l'esposizione gamma dei dealer si concentra in questa singola data... I dealer hanno un incentivo da un quarto di miliardo di dollari a mantenere la volatilità schiacciata e il prezzo inchiodato vicino a 85.000-90.000 dollari fino a Natale per incassare questo premio."
L'idea centrale è che il periodo prima del 26 dicembre sia come "fango spesso", mentre dopo quella data il mercato potrebbe muoversi più liberamente. "Quando si combinano queste due date, 415.000.000 di dollari di gamma – due terzi dell'intera struttura di mercato – evaporano nei prossimi 8 giorni", ha scritto Eng. "Prima del 26 dicembre: Il mercato sta lottando nel fango spesso... Dopo il 26 dicembre: Il fango si asciuga. Il meccanismo di soppressione è sparito. La gravità della Legge di Potenza (118.000 dollari) prende il sopravvento senza il flusso contrario dei dealer."
Ha anche evidenziato un rapporto notevole discusso quest'anno negli ambienti dei derivati: la forza della meccanica dei dealer rispetto alla domanda di ETF. "Le forze del Gamma dei dealer sono attualmente ~13 volte più forti dei Flussi degli ETF", ha scritto. "Dealer ~507,6 milioni di dollari, ETF ~38 milioni di dollari. Questo è il motivo per cui il mercato obbedisce ai livelli tecnici del gamma (85.000/90.000 dollari) e ignora il volume degli ETF."
Quando i critici hanno messo in dubbio se "287 milioni di dollari" siano anche significativi, Eng ha chiarito cosa rappresenta la cifra – e cosa non rappresenta. "La cifra di 287 milioni di dollari si riferisce all'esposizione gamma dei dealer, non al valore nozionale delle opzioni. È una misura della pressione di copertura, non della dimensione delle scommesse stesse." Ha chiarito che la metrica chiave è l'esposizione gamma (GEX), non la dimensione totale delle opzioni. Il GEX misura la quantità di Bitcoin che i dealer potrebbero dover acquistare o vendere per rimanere delta-neutrali al variare del prezzo. Riflette la pressione di copertura, non il valore nozionale.
Pertanto, la conclusione pratica dell'analisi di Eng è chiara: anticipare un continuo ancoraggio del prezzo attorno a certi livelli fino alla scadenza natalizia, e poi osservare se si verifica un cambiamento in seguito. Osservare se questo cambiamento post-scadenza si materializza nella volatilità realizzata – e se il prezzo finalmente si libera dal rimbalzare ripetutamente sugli stessi livelli, come se colpisse una barriera invisibile.
Al momento della segnalazione, Bitcoin veniva scambiato a 87.953 dollari.
Domande Frequenti
FAQs Potenziale Gamma Flush di Bitcoin Periodo Critico del Mercato
Domande di Livello Base
1 Di cosa parla questo titolo di notizie?
È un avvertimento di un analista di mercato che il mercato Bitcoin potrebbe sperimentare una significativa volatilità e un forte calo dei prezzi nei prossimi otto giorni, potenzialmente innescato dalla scadenza di grandi contratti di opzioni.
2 Cos'è un gamma flush in termini semplici?
Pensatelo come una reazione a catena. Quando il prezzo di Bitcoin scende vicino a un livello chiave dove molti trader hanno piazzato scommesse, può costringere le grandi istituzioni a vendere rapidamente Bitcoin per coprire il loro rischio. Questa vendita pesante e concentrata può spingere il prezzo ancora più in basso molto rapidamente.
3 Perché i prossimi otto giorni sono definiti critici?
Un gran numero di contratti di opzioni Bitcoin è in scadenza a breve. Ciò crea una situazione in cui il mercato è più sensibile ai movimenti dei prezzi, aumentando il rischio di un'improvvisa e esagerata oscillazione, come un gamma flush.
4 Dovrei vendere il mio Bitcoin a causa di questo avvertimento?
Questa è una decisione finanziaria personale. L'avvertimento evidenzia un rischio a breve termine, non una certezza. È un promemoria che i mercati crypto possono essere volatili. Dovresti basare le decisioni sulla tua strategia di investimento, tolleranza al rischio e obiettivi a lungo termine, non solo sulla previsione di un analista.
5 A cosa si riferiscono i 415 milioni di dollari?
Questa è una stima della potenziale scala della pressione di vendita o del valore nozionale dei contratti di opzioni coinvolti che potrebbero innescare l'evento. Dà un'idea dell'entità della forza di mercato di cui si discute.
Domande Avanzate e Pratiche
6 Cos'è esattamente il gamma nel trading di opzioni?
Il gamma misura la velocità con cui il delta di un'opzione cambia. Un gamma elevato vicino a una data di scadenza significa che, man mano che il prezzo di Bitcoin si muove, l'attività di copertura richiesta dai market maker accelera drammaticamente, alimentando la volatilità.
7 Quale livello di prezzo è chiave da monitorare per questo potenziale flush?
Gli analisti spesso identificano punti di massimo dolore o grandi cluster di contratti di opzioni aperti a specifici prezzi di esercizio. Se il prezzo di Bitcoin si avvicina o scende al di sotto di uno di questi livelli, potrebbe innescare la vendita di copertura. Dovresti controllare i dati attuali delle opzioni per i livelli esatti.
8 Un gamma flush è sempre una cosa negativa?
Sebbene tipicamente causi un forte calo a breve termine, alcuni