Bitcoin opsiyon piyasası şu anda Noel haftasına odaklanmış durumda. Enerji sektöründe yönetici ortak olan David Eng, Perşembe günü yaptığı bir paylaşımda, önümüzdeki sekiz günün (19-26 Aralık) Bitcoin'in kısa vadeli döngüsünü belirleyebileceğini savundu. Bunun nedeni büyük bir haber olayı veya ETF'lere ani bir yönelim değil, önemli miktarda dealer gamma pozisyonunun iki parti halinde süresinin dolacak olması.
Yazı sırasında Bitcoin yaklaşık 86.928 dolar seviyesinde işlem görüyordu ve gün içinde kabaca 84.461 dolar ile 89.230 dolar arasında dalgalanmıştı. Eng'in analizi opsiyon tüccarları için basit ve tipik: piyasa mekanik olarak belirli bir seviyede tutuluyor ve bu baskının bir son kullanma tarihi var.
Eng, "Hikaye sadece yarınla ilgili değil. 26 Aralık'a kadar tüm türevler panosunun %67'ini temizleyecek olan 'Çift Namlulu' bir Likidite Olayı'nın tam karşısındayız," diye yazdı. "Bitcoin 88.752 dolar seviyesinde işlem görüyor ve -%25 Değer Bölgesi'nde (Trend Değeri: 118 bin dolar). Yay kurulmuş durumda, ancak iki büyük yapısal ağırlık kapağı aşağıda tutuyor."
Ona göre bu "ağırlıklar", önemli gamma içeren iki süre sonu: 19 Aralık'a bağlı yaklaşık 128 milyon dolar (takip ettiği toplamın %21'i) ve 26 Aralık'taki diğer 287 milyon dolar, ki buna "patron seviyesi" tavanı diyor. Toplam 415 milyon dolarlık tutarı yaklaşan bir "Gamma Temizliği" olarak etiketliyor ve bunun temizlendiğinde, spot fiyatı baskılayan hedge baskısının hafifleyeceğini öne sürüyor.
Pratik etkisi kulağa geldiği kadar gizemli değil. Bayiler dar bir kullanım fiyatı aralığında önemli gamma tuttuğunda, delta hedge'lemeleri oynaklığı azaltabilir ve spot fiyatın, bu pozisyon azalana veya süresi dolana kadar belirli seviyeler etrafında süzülmesini sağlayabilir. Bu, tüccarlar arasında piyasanın sıkışmış olduğu tanıdık hissi yaratıyor.
Eng'in çerçevesi belirli fiyat seviyelerini vurguluyor: 85.000-90.000 doları hedge baskısının fiyatı tekrar tekrar geri çektiği "çamur" bölgesi ve 19 Aralık süre sonu etrafında izlenecek kilit seviye olarak 90.616 dolar.
"1. Aşama: Kıvılcım (Yarın, 19 Aralık) — 128 Milyon Dolarlık Gamma yarın süresi doluyor (toplamın %21'i). Bu 'Başlangıç'. Bizi 90 bin doların altına sabitleyen acil baskıyı kaldırıyor," diye yazdı. "90.616 dolar dönüş seviyesini izleyin. Bunu aşarsak, gün içi prangalar düşer."
Ancak Eng daha çok sonraki haftaya odaklanıyor. "2. Aşama: Su Kapakları (Gelecek Cuma, 26 Aralık) — 287 Milyon Dolarlık Gamma gelecek hafta süresi doluyor," diye devam etti. "Tüm bayilerin gamma pozisyonunun çarpıcı bir %46,2'si bu tek tarihte yer alıyor... Bayilerin, bu primi hasat etmek için Noel boyunca oynaklığı bastırma ve fiyatı 85-90 bin dolar yakınında sabit tutma konusunda çeyrek milyar dolarlık bir teşviki var."
Temel fikir, 26 Aralık öncesi dönemin "yoğun çamur" gibi olduğu, o tarihten sonra ise piyasanın daha özgürce hareket edebileceği yönünde. Eng, "Bu iki tarihi birleştirdiğinizde, 415.000.000 dolarlık gamma—tüm piyasa yapısının üçte ikisi—önümüzdeki 8 günde buharlaşıyor," diye yazdı. "26 Aralık'tan Önce: Piyasa yoğun çamurda mücadele ediyor... 26 Aralık'tan Sonra: Çamur kurur. Baskı mekanizması gider. Güç Yasası yerçekimi (118 bin dolar), bayilerin karşı akışı olmadan devralır."
Ayrıca bu yıl türev çevrelerinde tartışılan dikkat çekici bir orana dikkat çekti: bayilerin mekanik gücünün ETF talebine kıyasla. "Bayilerin Gamma güçleri şu anda ETF Akışlarından ~13 kat daha güçlü," diye yazdı. "Bayiler ~507,6 Milyon Dolar, ETF ~38 Milyon Dolar. Bu yüzden piyasa teknik gamma seviyelerine (85 bin/90 bin dolar) uyuyor ve ETF hacmini görmezden geliyor."
Eleştirmenler "287 milyon dolar"ın bile önemli olup olmadığını sorguladığında, Eng bu rakamın neyi temsil ettiğini—ve neyi temsil etmediğini—açıkladı. "287 milyon dolarlık rakam, opsiyonların nominal değerini değil, bayilerin gamma pozisyonunu ifade ediyor. Bu, bahislerin büyüklüğünün değil, hedge baskısının bir ölçüsüdür." Ana metriğin gamma pozisyonu (GEX) olduğunu, opsiyonların toplam büyüklüğü olmadığını açıkladı. GEX, fiyat değiştikçe bayilerin delta-nötr kalmak için satın alması veya satması gerekebilecek Bitcoin miktarını ölçer. Nominal değeri değil, hedge baskısını yansıtır.
Dolayısıyla, Eng'in analizinden çıkan pratik sonuç açık: Noel süre sonuna kadar belirli seviyeler etrafında fiyat sabitlemesinin devam etmesini bekleyin ve ardından bir değişim olup olmadığını gözlemleyin. Bu süre sonu sonrası değişimin gerçekleşen oynaklıkta materyalize olup olmadığını ve fiyatın, görünmez bir bariyere çarpar gibi, aynı seviyelerden tekrar tekrar sekmekten nihayet kurtulup kurtulamadığını izleyin.
Raporlama sırasında Bitcoin 87.953 dolar seviyesinde işlem görüyordu.
Sıkça Sorulan Sorular
Potansiyel Bitcoin Gamma Temizliği İçin SSS | Kritik Piyasa Dönemi
Başlangıç Seviyesi Sorular
1 Bu haber başlığı ne hakkında?
Bir piyasa analistinin, büyük opsiyon sözleşmelerinin süresinin dolmasının tetikleyebileceği, Bitcoin piyasasının önümüzdeki sekiz günde önemli oynaklık ve keskin bir fiyat düşüşü yaşayabileceği yönündeki uyarısı hakkında.
2 Basitçe gamma temizliği nedir?
Bir zincirleme reaksiyon olarak düşünün. Bitcoin'in fiyatı, birçok yatırımcının bahis oynadığı kilit bir seviyeye yaklaştığında, büyük kurumları risklerini hedge etmek için hızla Bitcoin satmaya zorlayabilir. Bu ağır, yoğunlaşmış satış, fiyatı çok daha hızlı bir şekilde daha da aşağı itebilir.
3 Önümüzdeki sekiz gün neden kritik olarak adlandırılıyor?
Çok sayıda Bitcoin opsiyon sözleşmesinin yakında süresi dolacak. Bu, piyasanın fiyat hareketlerine daha duyarlı olduğu, gamma temizliği gibi ani, abartılı bir salınım riskini artıran bir durum yaratıyor.
4 Bu uyarı nedeniyle Bitcoin'imi satmalı mıyım?
Bu kişisel bir finansal karardır. Uyarı, bir kesinlik değil, kısa vadeli bir riski vurgular. Kripto piyasalarının oynak olabileceğinin bir hatırlatıcısıdır. Kararlarınızı sadece bir analistin tahminine değil, kendi yatırım stratejinize, risk toleransınıza ve uzun vadeli hedeflerinize dayandırmalısınız.
5 415 milyon neyi ifade ediyor?
Bu, olayı tetikleyebilecek satış baskısının potansiyel ölçeğinin veya ilgili opsiyon sözleşmelerinin nominal değerinin bir tahminidir. Tartışılan piyasa gücünün büyüklüğü hakkında bir fikir verir.
İleri Seviye & Pratik Sorular
6 Opsiyon ticaretinde tam olarak gamma nedir?
Gamma, bir opsiyonun deltasının ne kadar hızlı değiştiğini ölçer. Bir süre sonu tarihine yakın yüksek gamma, Bitcoin'in fiyatı hareket ettikçe, piyasa yapıcıların gerekli hedge faaliyetinin önemli ölçüde hızlandığı ve oynaklığı körüklediği anlamına gelir.
7 Bu potansiyel temizlik için izlenecek kilit fiyat seviyesi nedir?
Analistler genellikle maksimum acı noktalarını veya belirli kullanım fiyatlarında büyük açık opsiyon sözleşmesi kümelerini belirler. Bitcoin'in fiyatı bu seviyelerden birine yaklaşırsa veya altına düşerse, hedge satışını tetikleyebilir. Kesin seviyeler için mevcut opsiyon verilerini kontrol etmeniz gerekir.
8 Gamma temizliği her zaman kötü bir şey midir?
Genellikle keskin bir kısa vadeli düşüşe neden olurken, bazı