Bitcoin, devam eden satış baskısı ve zayıf piyasa sentimantı nedeniyle 65.000 doların üzerine çıkmakta hâlâ zorlanıyor. Son haftalarda, sıkılaşan likidite ve genişleyen ekonomik belirsizliğin risk iştahını kısıtlamasıyla, yüksek oynaklığın eşlik ettiği sönük fiyat hareketleri gözlemlendi. Bu kilit seviyenin üzerinde tutunmada yaşanan tekrarlanan başarısızlık, yatırımcıları temkinli hale getirerek Bitcoin'i erken bir toparlanma sinyali vermekten ziyade savunma pozisyonunda tutuyor.
Önde gelen analist Axel Adler, bu görüşü destekleyen on-chain verilere işaret ediyor. Realize edilmiş piyasa değeri—her bir Bitcoin'in en son hareket ettiği fiyata göre değerini ölçen metrik—üst üste iki aydır düşüş gösteriyor. Aynı zamanda, 3-6 aydır tutulan coin'lerin oranı önemli ölçüde arttı; bu da döngünün zirvesine yakın satın alınan coin'lerin bu kategoride olgunlaştığını gösteriyor. Bu model genellikle yeni bir birikimden ziyade zirve sonrası bir piyasaya işaret eder.
Realize edilmiş piyasa değerindeki 30 günlük değişim şu anda yaklaşık -%2.26 seviyesinde ve ağdan sermaye çıkışının devam ettiğini gösteriyor. Realize edilmiş piyasa değeri Kasım 2025 sonlarında yaklaşık 1,127 trilyon dolar civarında zirve yapmış ve o zamandan beri kabaca 1,094 trilyon dolara—yaklaşık 33 milyar dolarlık bir daralma—gerilemiştir. Bu metrik tekrar pozitife dönene kadar, yenilenen alım talebi belirtileri kısıtlı kalmaya devam edecek.
HODL Dalgaları Savunmacı Bir Piyasaya İşaret Ediyor
Adler, HODL Dalgaları verilerinin Bitcoin'in savunma aşamasını daha da teyit ettiğini belirtiyor. Grafik, 3-6 aylık coin yaş grubunda keskin bir yükseliş olduğunu ve bu grubun şu anda dolaşımdaki arzın yaklaşık %25,9'unu oluşturduğunu gösteriyor. Bu, Ağustos-Kasım 2025 arasında en son hareket ettirilmiş—büyük ölçüde piyasa zirvesine yakın satın alınmış—coin'lerin giderek artan bir kısmını yansıtıyor.
HODL Dalgaları, Bitcoin'in hareket ettirilmeden ne kadar süre tutulduğunu takip eder. Eski gruplardaki genişleme genellikle azalan işlem hacmi anlamına gelir. Ancak burada, birçok yatırımcının güvenle birikim yapmaktan ziyade zararına tuttuğunu gösteriyor. 3-6 aylık grup Şubat başında yaklaşık %19'dan sıçrama yaparken, 6-12 aylık grup da yaklaşık %20,2'ye yükseldi. Buna karşılık, bir aydan daha az süredir tutulan coin'lerin toplamı sadece %9,3'lük bir paya sahip; bu da sınırlı yeni talebe işaret ediyor.
Realize edilmiş piyasa değeri düşerken ve arz taze sermaye girişi olmadan yaşlanırken, Bitcoin'in piyasa yapısının savunmacı kalmaya devam etmesi muhtemel. Daha yükseliş yanlısı bir görünüme geçiş, yeni alım faaliyeti ve 3-6 aylık tutulanların satılmadan daha uzun vadeli bantlara geçmesini gerektirecektir.
Bitcoin Momentumu Zayıflarken Fiyat Ana Desteği Test Ediyor
Bitcoin'in 3 günlük grafiği, fiyatın 63.000 dolar bölgesine doğru düşerken belirgin bir bozulma gösteriyor. Bu yılın başlarında 90.000-95.000 dolar arz bölgesini geri kazanmada başarısız olduktan sonra, BTC, 50 ve 100 periyotlu hareketli ortalamalarının kesin bir şekilde altını kırmadan önce bir dağıtım aralığına girdi. Bu kırılma, düşüş trendinin devamını teyit eden keskin bir düşüşü tetikledi.
Fiyat şu anda 50 SMA (yaklaşık 92.000 dolar) ve 100 SMA'nın (yaklaşık 101.500 dolar) oldukça altında işlem görüyor; her ikisi de düşüşe geçti ve direnç olarak hareket ediyor. 90.000 doların düşük seviyeleri civarındaki 200 SMA da mevcut fiyatın çok üzerinde kalmaya devam ederek düşüş trendini pekiştiriyor. Kısa vadeli ortalamalar uzun vadeli ortalamaların altında olduğu için bu hizalama, olumsuz momentumu ve devam eden aşağı yönlü baskıyı teyit ediyor.
Son satış dalgası sırasında işlem hacmi arttı; bu da sessiz bir düşüşten ziyade aktif satışlara işaret ediyor. 90.000 dolar orta seviyelerinden gelen keskin reddin, ardından gelen güçlü aşağı yönlü hareketlerle birleşmesi, satıcıların hâlâ kontrolü elinde tuttuğunu gösteriyor. Yapısal olarak, 60.000-62.000 dolar bölgesi şimdi bir sonraki kilit destek alanı olarak öne çıkıyor. Bitcoin bu seviyenin altını kırıp orada kalırsa daha da düşebilir. Piyasanın istikrara kavuşması için Bitcoin'in en azından 75.000-80.000 dolar aralığını geri kazanması ve tekrar daha yüksek zirveler oluşturmaya başlaması gerekecek—ki mevcut momentum bunu henüz desteklemiyor.
Sıkça Sorulan Sorular
Elbette, 33 Milyarlık Çıkış: Bitcoin'in Realize Edilmiş Piyasa Değeri, Sermaye Ağdan İkinci Ay Üst Üste Kaçarken Düşüyor başlıklı makale hakkında, çeşitli okuyucular için tasarlanmış bir SSS listesi aşağıdadır.
Başlangıç Seviyesi Tanım Soruları
1 Realize Edilmiş Piyasa Değeri ne anlama gelir
Realize Edilmiş Piyasa Değeri, Bitcoin'in toplam değerini mevcut piyasa fiyatı yerine, her bir coin'in en son hareket ettiği fiyata bakarak ölçmenin bir yoludur. Esasen, yatırımcıların coin'leri için gerçekte ne ödediğine dayanarak Bitcoin'de depolanan toplam sermayeyi gösterir.
2 Sermayenin ağdan kaçması ne anlama gelir
Son iki ayda, Bitcoin'e konulan paradan daha fazlasının çıkarıldığı anlamına gelir. Realize Edilmiş Piyasa Değeri ile ölçülen yatırılan toplam sermaye değeri 33 milyar dolar azalmıştır.
3 Bu sadece fiyatın düşmesi mi
Tam olarak değil. Fiyat düşüşü bunun bir parçası olsa da, Realize Edilmiş Piyasa Değeri özellikle yatırımcı davranışını takip eder. Fiyat düşüşü sırasında düşen bir Realize Edilmiş Piyasa Değeri, uzun vadeli sahiplerin coin'lerini sattığını—zararlarını realize ettiğini veya kar aldığını—teyit eder; bu da sermayenin gerçek bir çıkışını gösterir.
4 Bu haber neden şimdi oluyor
Bu büyük olasılıkla, yüksek faiz oranları, enflasyon ve geleneksel piyasalardaki riskten kaçınma (risk-off) sentimantı gibi daha geniş ekonomik faktörlere bir tepkidir. Yatırımcılar gerginleştiğinde, genellikle Bitcoin gibi riskli varlıkları satarlar.
Orta Seviye Etki Soruları
5 Düşen bir Realize Edilmiş Piyasa Değeri kötü bir işaret midir
Kısa vadede, evet. Satış baskısına ve yeni alıcı eksikliğine işaret eder. Ancak uzun vadeli bir perspektiften bakıldığında, bu tür çöküş (capitulation) aşamaları, Bitcoin tarihinde genellikle zayıf ellerin daha güçlü, uzun vadeli inananlara sattığı büyük fiyat diplerini işaretlemiştir.
6 Kim satıyor
Veriler, büyük olasılıkla bir karışıma işaret ediyor:
Yıllar sonra nihayet kar alan uzun vadeli sahipler
Zararlarını kesen kısa vadeli trader'lar
Portföylerini riske karşı yeniden dengeleyen kurumsal yatırımcılar
7 Bu sadece işlem hacmine bakmaktan nasıl farklı
İşlem hacmi sadece kaç coin'in işlem gördüğünü gösterir. Realize Edilmiş Piyasa Değeri size şunu söyler: