O Bitcoin ainda luta para superar novamente os US$ 65.000, contido pela contínua pressão de venda e pelo fraco sentimento do mercado. As últimas semanas apresentaram movimentos de preço contidos com alta volatilidade, à medida que a liquidez em retração e a incerteza econômica mais ampla limitam o apetite ao risco. A repetida falha em se manter acima deste nível-chave deixou os traders cautelosos, mantendo o Bitcoin em um estado defensivo em vez de sinalizar uma recuperação precoce.
O principal analista Axel Adler aponta para dados on-chain que sustentam essa visão. A capitalização realizada — que valoriza o Bitcoin com base no preço em que cada moeda foi movida pela última vez — caiu por dois meses consecutivos. Ao mesmo tempo, a participação de moedas mantidas por 3 a 6 meses cresceu significativamente, à medida que moedas compradas perto do pico do ciclo amadurecem para essa categoria. Esse padrão geralmente indica um mercado pós-pico, e não uma nova acumulação.
A variação de 30 dias na capitalização realizada está atualmente em torno de -2,26%, mostrando uma saída contínua de capital da rede. A capitalização realizada atingiu o pico próximo a US$ 1,127 trilhão no final de novembro de 2025 e desde então caiu para aproximadamente US$ 1,094 trilhão — uma compressão de cerca de US$ 33 bilhões. Até que essa métrica volte a ficar positiva, os sinais de renovada demanda de compra permanecem escassos.
As HODL Waves Apontam para um Mercado Defensivo
Adler observa que os dados das HODL Waves confirmam ainda mais a fase defensiva do Bitcoin. O gráfico mostra um aumento acentuado no grupo de idade de moedas de 3 a 6 meses, que agora representa cerca de 25,9% da oferta circulante. Isso reflete uma parcela crescente de moedas movidas pela última vez entre agosto e novembro de 2025 — em grande parte compradas perto do topo do mercado.
As HODL Waves rastreiam há quanto tempo o Bitcoin é mantido sem ser movido. Uma expansão nas coortes mais antigas geralmente significa atividade de trading reduzida. Aqui, no entanto, sugere que muitos investidores estão segurando com prejuízo, em vez de acumular com confiança. O grupo de 3 a 6 meses saltou de cerca de 19% no início de fevereiro, enquanto a coorte de 6 a 12 meses também cresceu para cerca de 20,2%. Em contraste, as moedas mantidas por menos de um mês representam apenas 9,3%, indicando demanda nova limitada.
Com a capitalização realizada em declínio e o envelhecimento da oferta sem novos influxos de capital, a estrutura de mercado do Bitcoin provavelmente permanecerá defensiva. Uma mudança para uma perspectiva mais otimista exigiria nova atividade de compra e que as participações de 3 a 6 meses migrassem para faixas de mais longo prazo sem serem vendidas.
O Momento do Bitcoin Enfraquece à Medida que o Preço Testa o Suporte-Chave
O gráfico de 3 dias do Bitcoin mostra uma clara deterioração à medida que o preço cai em direção à área de US$ 63.000. Após não conseguir recuperar a zona de oferta de US$ 90.000–US$ 95.000 no início deste ano, o BTC entrou em uma faixa de distribuição antes de quebrar decisivamente abaixo de suas médias móveis de 50 e 100 períodos. Essa quebra desencadeou uma queda acentuada, confirmando a continuação da tendência de baixa.
O preço agora opera bem abaixo da MMS de 50 (cerca de US$ 92.000) e da MMS de 100 (cerca de US$ 101.500), ambas voltadas para baixo e atuando como resistência. A MMS de 200, próxima aos baixos US$ 90.000, também permanece muito acima do preço atual, reforçando a tendência de baixa. Com as médias de curto prazo abaixo das de longo prazo, o alinhamento confirma o momento negativo e a contínua pressão de baixa.
Durante a recente venda, o volume de negociação aumentou, apontando para venda ativa em vez de um declínio silencioso. A forte rejeição da faixa de meados dos US$ 90.000, seguida por fortes movimentos de baixa, mostra que os vendedores ainda estão no comando. Estruturalmente, a zona de US$ 60.000–US$ 62.000 agora se destaca como a próxima área de suporte-chave. Se o Bitcoin romper e se manter abaixo desse nível, poderá cair ainda mais. Para o mercado se estabilizar, o Bitcoin precisaria recuperar pelo menos a faixa de US$ 75.000–US$ 80.000 e começar a formar máximas mais altas novamente — algo que o momento atual ainda não suporta.
Perguntas Frequentes
Claro. Aqui está uma lista de Perguntas Frequentes sobre "O Êxodo de 33 Bilhões: A Capitalização Realizada do Bitcoin Despenca à Medida que o Capital Foge da Rede pelo Segundo Mês Consecutivo", projetada para uma variedade de leitores.
Iniciante: Perguntas de Definição
1. O que significa Capitalização Realizada?
A Capitalização Realizada é uma forma de medir o valor total do Bitcoin observando o preço em que cada moeda foi movida pela última vez, em vez de seu preço de mercado atual. Ela essencialmente mostra o capital total armazenado no Bitcoin com base no que os investidores realmente pagaram por suas moedas.
2. O que significa que o capital está fugindo da rede?
Significa que, nos últimos dois meses, mais dinheiro foi retirado do Bitcoin do que foi colocado. O valor total do capital investido, conforme medido pela Capitalização Realizada, diminuiu em US$ 33 bilhões.
3. Isso é apenas o preço caindo?
Não exatamente. Embora a queda do preço faça parte disso, a Capitalização Realizada rastreia especificamente o comportamento dos investidores. Uma Capitalização Realizada em queda durante uma queda de preço confirma que os detentores de longo prazo estão vendendo suas moedas, realizando perdas ou obtendo lucros, o que mostra um verdadeiro êxodo de capital.
4. Por que essa notícia está acontecendo agora?
Isso provavelmente é uma reação a fatores econômicos mais amplos, como altas taxas de juros, inflação e sentimento de aversão ao risco nos mercados tradicionais. Quando os investidores ficam nervosos, muitas vezes vendem ativos de maior risco, como o Bitcoin.
Intermediário: Perguntas de Impacto
5. Uma Capitalização Realizada em queda é um mau sinal?
No curto prazo, sim. Indica pressão de venda e falta de novos compradores. No entanto, de uma perspectiva de longo prazo, essas fases de capitulação muitas vezes marcaram fundos de preço importantes na história do Bitcoin, onde os detentores mais fracos vendem para os crentes de longo prazo mais fortes.
6. Quem está vendendo?
Os dados sugerem que provavelmente é uma mistura de:
- Detentores de longo prazo finalmente obtendo lucros após anos.
- Traders de curto prazo reduzindo perdas.
- Investidores institucionais rebalanceando portfólios para longe do risco.
7. Como isso é diferente de apenas observar o volume de negociação?
O volume de negociação apenas mostra quantas moedas estão sendo negociadas. A Capitalização Realizada informa