Компанията на Майкъл Сейлър, известна преди като MicroStrategy, е изключително уязвима към сегашния срив на пазара на криптовалути, който е изтрил над $1 трилион от общата пазарна стойност през последния месец. Като най-голям публичен притежател на Биткойн с над 650 000 монети, фирмата сега е изправена пред сериозен риск да бъде извадена от основните бенчмарк индекси, които са били ключови за присъствието ѝ в масови инвестиционни портфейли.
Според скорошен доклад на Bloomberg анализатори от JPMorgan Chase са предупредили, че компанията на Сейлър може да загуби мястото си във важни индекси като MSCI USA и Nasdaq 100. Те прогнозират, че това може да доведе до пасивни изтичания на средства от $2.8 милиарда до $8.8 милиарда, ако MSCI вземе очаквано решение до 15 януари. При пасивни фондове, свързани с компанията, представляващи близо $9 милиарда пазарна експозиция, отстраняването от тези индекси би било значителен удар.
Стратегията на компанията е включвала цикъл на продажба на акции за закупуване на Биткойн, печалба от повишаване на цените и повторение на процеса. На върха си пазарната стойност на фирмата е била много по-висока от притежаванията ѝ Биткойн, но този премиум е изчезнал. Сега оценката на компанията тясно следва крипто резервите ѝ, което сигнализира за бърза загуба на доверие от инвеститорите.
Анализаторите на JPMorgan, водени от Николаос Панигирцоглу, отбелязали, че макар активните мениджъри да не са задължени да следват промените в индексите, изключването от основни индекси вероятно ще се възприема като негативно от пазара. Това може да намали ликвидността, да увеличи разходите за финансиране и да направи компанията по-малко привлекателна за инвеститори.
MSCI обмисля нови правила за включване в индекси след обратна връзка от заинтересовани страни, които разглеждат фирми с дигитални активи в хазната като подобни на инвестиционни фондове, които не отговарят на условията за индекси. MSCI е предложила да изключи компании с дигитални активи, съставляващи 50% или повече от общите им активи, от световните си инвестиционни пазарни индекси.
От върха си миналия ноември акциите на компанията на Сейлър (MSTR) са паднали с над 60%, изтривайки премия, която някога привличаше инерционни и фокусирани върху крипто инвеститори. Въпреки това падение, стойността на компанията все още е с над 1300% по-висока откакто Сейлър започна да купува Биткойн през август 2020 г., надминавайки основните фондови индекси през това време.
Разпродажбата е повлияла и на по-новите методи за финансиране на компанията. Цените на вечните привилегировани акции, ключова част от скорошните стратегии, рязко са паднали. Доходността на ценни книжа, издадени през март, се е увеличила до 11.5% от 10.5%, а скорошно предлагане на привилегировани акции в евро е паднало под отстъпената си цена за по-малко от две седмици.
Майкъл Йънгуърт, ръководител на глобалната стратегия за конвертируеми облигации в Bank of America Global Research, коментира, че премията се срина наскоро, правейки по-трудно събирането на капитал за компанията.
Често Задавани Въпроси
Разбира се. Ето списък с ЧЗВ относно стратегията на Сейлър и потенциалната загуба на индексен статус, проектирани да бъдат ясни и полезни за всички нива на разбиране.
Начинаещи Дефиниционни Въпроси
1 Каква е стратегията на Сейлър с прости думи?
Стратегията на Сейлър е да купува и държи огромно количество Биткойн, вярвайки, че стойността му ще се повиши значително в дългосрочен план. Той използва компанията си MicroStrategy като публично търгуван инструмент за тази инвестиция.
2 Какво означава индексен статус?
Индексът е кошница от акции, която проследява конкретна част от пазара. Индексен статус означава, че акциите на компанията са включени в една от тези важни кошници.
3 Защо е толкова важно да си в индекс?
Когато дадена акция бъде добавена към основен индекс, големи инвестиционни фондове са задължени да я купуват. Това създава масово автоматично и непрекъснато търсене на акцията.
Основен Проблем Въпроси за Въздействието
4 Защо индексният статус на Сейлър е застрашен?
Основният бизнес на MicroStrategy вече не е първоначалният фокус върху софтуер; сега това е инвестицията в Биткойн. Големите доставчици на индекси имат правила, че основният бизнес на компанията трябва да бъде ясно дефиниран, а чист инвестиционен инструмент може да не отговаря на изискванията.
5 Какво ще се случи, ако MicroStrategy загуби индексния си статус?
Ако бъде премахната, всички тези индексни фондове ще бъдат принудени да продадат акциите си в MicroStrategy. Това вероятно ще накара цената на акциите да падне значително поради внезапния скок в натиска за продажба.
6 Какво представляват $8 милиарда, които са заложени?
Това се отнася до огромната сума пари, инвестирани в MicroStrategy чрез тези индексни фондове. Ако акцията бъде извадена и цената ѝ падне, стойността на тези инвестиции може да се срине.
7 Как това е свързано с цената на Биткойн?
Цената на акциите на MicroStrategy вече е тясно свързана с цената на Биткойн. Ако акциите на MicroStrategy се сринат поради отстраняване от индекс, това може да създаде паника и негативни настроения, потенциално довеждайки до спадане и на цената на Биткойн.
За напреднали Стратегически Въпроси
8 Не е ли това голям недостатък в стратегията на Сейлър?
Това е значителен риск. Като обвърза съдбата на компанията си толкова тясно с Биткойн и индексните правила, той е създал единична точка на провал. Ако