Майкъл Сейлър ясно дава да се разбере, че неговата компания MicroStrategy (MSTR) е изградена така, че да оцелее при срив на Биткойн, който вероятно ще унищожи други ливъриджирани играчи на пазара. В живо интервю с Грант Кардоне на 14 ноември изпълнителният председател описа финансовата устойчивост на компанията, като заяви, че дори и рязко падане на цената на Биткойн няма да ги принуди да продадат основните си активи.
**MicroStrategy може да устои на 90% спад на Биткойн**
На въпроса доколко трябва да падне Биткойн, за да изправи MicroStrategy пред реален риск, Сейлър посочи цифрите. Той отбеляза около $8 милиарда дълг и десетки милиарди стойност на собствения капитал, обвързани с Биткойн, като определи прага на 90% спад от сегашните нива. В този момент, според него, компанията ще бъде "обезпечена едно към едно".
Дори и тогава, първата му постъпка няма да е продажба на Биткойн в падащ пазар. Вместо това той обясни, че притежателите на акции ще понесат първоначалния удар. "Вероятно ще разредим акциите, което ще бъде лошо за акционерите", каза той на Кардоне, като добави рязко: "Акциите ще са губещи".
Ликвидация, подчерта той, не е вариант в нито един реалистичен сценарий на мечи пазар. Когато го притиснаха дали MicroStrategy може да бъде принудена да разкрие позицията си в Биткойн, Сейлър категорично отвърна: "Няма да ликвидираме".
Притежателите на облигации ще са изложени на риск само в екстремна ситуация. "Ако Биткойн падне до нула утре и остане завинаги там, тогава облигациите ще обезстойностят", заяви Сейлър, обобщавайки риска: "Ако смятате, че Биткойн ще стигне до $10 000, според мен сме добре. Ако смятате, че Биткойн ще падне до долар утре и ще остане там завинаги, тогава да, облигациите ще обезстойностят".
Това изяснява структурата: собственият капитал е ливъриджиран залог с висока бета върху Биткойн, който може да бъде разреден при необходимост, докато притежателите на облигации са изложени на реален риск само ако Биткойн стане практически безстойностен.
**4-годишният цикъл е приключил**
Сейлър също така използва интервюто, за да оспори широко разпространеното вярване в четиригодишния халвинг цикъл на Биткойн. Той твърди, че въпреки че намаляването на предлагането може да е повлияло на по-ранни етапи на възприемане на Биткойн, то вече не е основният двигател на цените в пазар, който сега се оформя от глобални макроикономически фактори и институционална активност.
"Така или иначе не вярвам в четиригодишни цикли", заяви Сейлър. "Мисля, че може да са имали известна достоверност през първите 12 години".
След това той постави халвинга в перспектива: след следващото намаляване на възнаграждението, дневното намаление на новото предлагане ще бъде около 225 Биткойна, което е еквивалентно на натиск за покупка от около $20–22 милиона. В сравнение с десетките или стотиците милиарди, търгувани дневно на пазарите на спот и деривати, той определи тази сума като "маргинална" и "дори не проблем от трети ред".
Според Сейлър сега наистина имат значение по-широки фактори като политиките на Федералния резерв, макроикономическите тенденции и действията на големите финансови участници. "Това е макроикономика. Това е политика. Това е структура", каза той, посочвайки бързия растеж на институционалните Биткойн продукти. "Действията на мегафинансовите участници определят бъдещето на Биткойн в момента."
По време на писане на статията Биткойн се търгуваше на $95 624.
Често задавани въпроси
Разбира се, ето списък с често задавани въпроси за това дали бизнес стратегия може да устои на 90% спад на Биткойн, вдъхновен от гледната точка на Майкъл Сейлър.
Въпроси за начинаещи
1. Какво означава 90% спад на Биткойн?
Означава, че ако цената на Биткойн падне от висока стойност до точка, в която струва само 10% от това, което е била. Например, ако падне от $60 000 до $6 000.
2. Кой е Майкъл Сейлър и защо неговото мнение е важно?
Майкъл Сейлър е изпълнителен председател и съосновател на MicroStrategy, компания за бизнес анализи. Той е важен, защото неговата компания е инвестирала милиарди долари в Биткойн, което го прави водещ корпоративен защитник.
3. Защо една компания би включила Биткойн в стратегията си?
Компании като MicroStrategy разглеждат Биткойн като дългосрочен запазващ стойността актив, подобен на дигитално злато. Те вярват, че той може да предпази хазната на компанията им от инфлация по-добре от притежаването на пари в брой.
4. Не е ли твърде рисковано една компания да притежава толкова много Биткойн?
Това се счита за стратегия с висок риск и висока възвращаемост. Сейлър и други вярват, че дългосрочният потенциал за растеж надвишава риска от краткосрочни колебания на цената.
5. Какво се случва с компания като MicroStrategy, ако цената на Биткойн се срине?
Стойността на нейната хазна би намаляла значително на хартия. Въпреки това, ако компанията не се нуждае да продаде Биткойна си, за да плаща сметки, теоретично може да изчака цената да се възстанови.
Разширени / стратегически въпроси
6. Как една стратегия може да бъде неуязвима за такова драстично падане на цената?
Стратегията не е неуязвима за самото падане на цената, но е проектирана да устои на него. Това се постига като Биткойн се третира като дългосрочен актив, а не като краткосрочно търговско средство, и чрез осигуряване, че компанията има достатъчно паричен поток, за да функционира, без да продава Биткойна си по време на спад.
7. Какво е манталитетът "HODL", за който Сейлър често говори?
"HODL" е жаргонен термин в крипто общността, който означава "държете се здраво за живота". Той се отнася до стратегията за закупуване и задържане на актив през пазарната волатилност, вместо да се продава от паника по време на падове на цената.
8. Може ли 90% спад да принуди компания да продаде Биткойна си?
Да, ако една компания е поела дълг, за да закупи Биткойн, или няма достатъчни парични резерви за покриване на оперативните си разходи, може да бъде принудена.