一项基于区块链数据的比特币定价模型显示，这种加密货币当前交易价格接近其"公允价值"，意味着既未被高估也未遭低估。
分析师鲁特近日在X平台发帖，使用其创建的"链上价值地图"估值模型进行了更新。该模型融合了三大核心链上指标：已实现市值、流动供应量和销毁币天数。
"已实现市值"通过假设每枚代币价值等同于其在区块链上最后一次转移时的价格，来计算比特币总价值。本质上，它反映了投资者为获取当前比特币供应量所投入的总资本。
"流动供应量"追踪由频繁转移代币的投资者持有的比特币份额。这部分供应更可能被出售或交易，而非长期持有。
"销毁币天数"衡量全网"币天数"的重置情况。一枚比特币每静止一天就会累积一个"币天数"。当该比特币最终被转移时，其累积的币天数即被"销毁"，计数器归零。销毁币天数的激增可能预示着长期持有者开始抛售，因为他们已累积了大量币天数。
综合这些指标的链上价值地图图表显示，比特币在10月创历史新高时曾飙升至"高估"区间上方。此后价格已回落至模型的"公允价值"区间。
这表明，根据该模型，比特币目前处于估值中性状态。下一步价格走向仍有待观察。
自11月低点以来，比特币价格持续在公允价值水平附近震荡整理，目前交易价格约87,600美元。
常见问题解答
链上分析视角下的比特币价格与公允价值
新手问题
问：比特币价格接近公允价值意味着什么？
答：这意味着根据特定分析模型，比特币当前市价与其预估的基本面或内在价值大致吻合，既未显著高估也未明显低估。
问：什么是链上分析？
答：链上分析是对比特币公有区块链记录数据的研究，通过分析交易量、钱包活跃度和代币流动等指标，来理解投资者行为和网络健康状况。
问：为何公允价值评估如此重要？
答：这可能是市场处于相对平衡或理性状态的信号，既暗示价格暴跌风险降低，也表明未来增长具备坚实基础。
问：这是否意味着价格不会再下跌？
答：并非如此。"接近公允价值"是基于模型的估算而非保证。受新闻、监管、宏观经济因素及市场情绪变化影响，价格仍可能剧烈波动。
问：作为新投资者，我是否应据此买入比特币？
答：该分析可作为参考依据之一，但不应成为投资的唯一理由。务必自行深入研究，理解波动风险，且切勿投入超出承受能力的资金。
中阶与高阶问题
问：哪种链上模型显示比特币处于公允价值？
答：常用模型包括MVRV Z分数、已实现价格和网络价值与交易比率等。结论通常来自多个指标与历史公允价值区间的综合研判。
问：这些链上公允价值模型的可靠性如何？
答：它们具有历史参考价值但并非完美。这些模型基于过往模式构建，可能无法涵盖前所未有的未来事件或新型市场参与者。
问：使用链上数据进行估值有哪些局限？
答：主要反映现有持有者行为，无法直接衡量通过交易所入场的新投资者外部需求，亦不能预测黑天鹅事件。