Bitcoin-sijoittajat, jotka odottavat suurta makrotaloudellista vauhditystä, saattavat arvioida tilannetta väärin. Haastattelussa Coin Stories -isäntä Natalie Brunellin kanssa makroanalyytikko Lyn Alden ehdotti, että seuraava muutos rahapolitiikassa todennäköisemmin sisältää Federal Reserven taseen hitaan, asteittaisen laajentamisen, eivätkä massiiviset "ydinvoimaan" verrattavat rahanpainantakampanjat, jotka historiallisesti ovat syöttäneet riskiomaisuuksia kuten bitcoinia. Tämä tarkoittaa, että bitcoinin on luotettava enemmän omiin perusteisiinsa ja markkinatarinaansa päästäkseen eteenpäin.
Alden kuvaili nykyistä markkinasykliä yllättävän latoksi, ei vain hintasuorituksen vaan myös osallistujien sitoutumisen osalta. Hän totesi, että markkinasentimentti on "huonompi kuin vuonna 2022" ja syytti laskusuhdannetta vähäisen sijoittajien kiinnostuksen puutteesta, vaihtoehtoisten kryptovaluuttojen ("alt-kauden") puuttuvasta noususta ja laajemmasta kryptomarkkinoista, jotka ovat "tavallaan tarinoiden päässä". Bitcoin, hän huomautti, nousi huippuunsa 126 000 dollariin, mikä jäi hänen omista odotuksistaan menestyksekkäältä sykliltä.
Hän haastoi yleisen oletuksen, että jokainen markkinoiden laskusuhdanne pakottaa Fedin toimimaan, sanoen: "Joskus he antavat aikakehyksensä, jotta voimme nähdä, osuuko se siihen aikakehykseen vai ei." Alden selitti: "Jokaista osakkeiden laskua... he sanovat, että meidän on pian painettava rahaa. Mutta todellisuudessa Fed välittää lähinnä valtion obligaatiomarkkinoiden ja pankkien välisen lainausmarkkinoiden likviditeetistä... jopa osakkeiden lasku 10, 20, 30 prosenttia ei todellakaan ole katalysaattori."
Brunell viittasi kommentteihin, jotka hän liitti Fedin puheenjohtaja Jerome Powellin lausuntoihin taseen laajentamisesta "hitaasti", aloittaen noin 40 miljardin dollarin lyhytaikaisten valtion obligaatioiden ostolla – kaukana triljoneista, joita jotkut bitcoin-optimistit odottavat. Alden vastasi suorasukaisesti, että nykyiset rahoitusolot eivät vaadi dramaattista elvytystoimia. "Pääasiassa siksi, että olosuhteet eivät ole sellaiset, että he tarvitsisivat suurta rahanpainantaa lähitulevaisuudessa", hän sanoi. Vaikka tietyt skenaariot voisivat johtaa merkittävään rahanpainantaan, hän väitti, että "kun laskee, kuinka paljon velkaa on tulossa, kuinka velkaantuneita tai velattomia pankit ovat, he eivät todellakaan tarvitse paljon painamista. Vähänkin painaminen vie pitkälle."
Aldenin mukaan QE1:n aikana nähtyjä laajamittaisia interventioita oli vastaus tiettyyn kriisiin: ylivelkaantuneeseen pankkijärjestelmään, jolla oli alhaiset käteisvarat ja vakava yksityisen sektorin stressi. Nykyään hän väittää, että pankkien käteissuhteet ovat "edelleen melko korkeat", ja ilman suurta häiriötä, kuten toista pandemiaa tai merkittävää geopoliittisen tai taloudellisen konfliktin eskalaatiota, todennäköisin polku on hidas, asteittainen politiikkaliike.
Tällä on merkitystä, koska Aldenin mielestä asteittainen taseen laajentaminen tukee bitcoinia, mutta ei ole ratkaiseva tekijä. Ajanjakso, jolloin "makrotaloudella ei ole lainkaan merkitystä", on varattu todelliselle hätäelvytykselle, jota hän ei näe välittömästi horisontissa. Kysyttäessä, mitä hidas, tasainen kvantitatiivinen elpyminen tarkoittaa bitcoinille, hän vastasi: "Ei paljon, luulisin. Se on tukevaa... mutta Bitcoinin on silti kilpailtava omilla ansioillaan sijoittajien huomiosta. Eli periaatteessa sen on kilpailtava Nvidian... ja kaiken muun kanssa, mitä ihmiset voivat omistaa."
Hän yhdisti nykyisen hiljaisen syklin "keskinkertaiseen" kokonaiskysyntään ja kilpailutilanteeseen, jossa tekoälyyn liittyvät osakkeet ja jopa jalometallit kilpailevat sijoittajien kiinnostuksesta. Hän totesi, että valtiolliset sijoitusrahastot "eivät todellakaan ilmestyneet", ja vähittäissijoittajat ovat pitkälti pysyneet syrjässä. Pääasiallinen ostopaine on tullut "yritysten institutionaaliselta puolelta" ja varakkaammilta yksityishenkilöiltä, jotka käyttävät välitystilejä, ja ETF:ien saatavuus on auttanut tässä.
Alden myös vähätteli ajatusta, että johdannaiset ja ETF:t olisivat pääsyy bitcoinin rajoitettuun nousupotentiaaliin, vaikka ne voivatkin tilapäisesti "liioitella" synteettistä tarjontaa. Suurempi ongelma, hän väitti, on se, että kysyntä ei yksinkertaisesti ole ollut tarpeeksi vahva voittamaan markkinoita, jotka ovat nyt suuremmat ja likvidimmät.
Tulevaisuuteen katsoen Alden odottaa markkinoiden pohjien muodostuvan, kun lyhytaikaiset kauppiaat poistuvat ja kolikot siirtyvät pitkäaikaisten haltijoiden käsiin, ja hinnat todennäköisemmin palautuvat vähitellen eivätkä jyrkässä V-muotoisessa nousussa. Nousupuolella hän viittasi mahdolliseen katalysaattoriin... Mahdollisessa skenaariossa, jossa tekoälyn ohjaama kauppa saavuttaa huippunsa, Bitcoin saattaa pysyä "halvana jonkin aikaa", kun pitkäaikaiset sijoittajat pitävät siitä tiukasti kiinni. Vain "marginaalinen määrä uutta kysyntää" tarvittaisiin sitten käynnistämään sen nousuvauhti uudelleen, mahdollisesti yhdessä yritysten jatkuvan ostopaineen kanssa, jotka pitävät Bitcoinia taseissaan. Toistaiseksi hänen keskeinen varoituksensa on, että tätä sykliä ei välttämättä pelasta politiikkaliikkeet. Jos Bitcoin aikoo palata vahvuuteensa, Alden ehdotti, että se riippuu vähemmän makrotaloudellisen pelastuksen odottamisesta ja enemmän siitä, arvostavatko tarpeeksi monet sijoittajat edelleen "itsehallinnassa olevia, arvonalentumattomia säästöjä", vaikka muut varat herättäisivätkin huomiota. Lehdistön aikaan Bitcoin kävi kauppaa hintaan 67 556 dollaria.
Usein Kysytyt Kysymykset
UK Bitcoin Makrotaloudellinen näkymä
Aloittelijan tason kysymykset
1 Mitä tarkoittaa, että Bitcoin ei saa makrotaloudellista vauhditystä
Se tarkoittaa, että jotkut analyytikot, kuten Alden, eivät odota laajamittaista taloudellista elvytystä virtaavan nopeasti ja työntävän Bitcoinin hintaa dramaattisesti ylöspäin lähitulevaisuudessa, kuten se on tehnyt aiemmissa kriiseissä
2 Mikä on kvantitatiivinen elpyminen ja miksi sillä on merkitystä Bitcoinille
Kvantitatiivinen elpyminen on keskuspankin luomaa uutta rahaa valtion obligaatioiden ja muiden varojen ostamiseksi. Tämä lisää rahan tarjontaa, mikä voi heikentää valuutan arvoa. Jotkut sijoittajat näkevät Bitcoinin suojana tätä arvon alenemista vastaan, joten odotukset QE:stä ovat historiallisesti ohjanneet rahaa Bitcoinin pariin
3 Kuka on Alden ja miksi minun pitäisi välittää tästä mielipiteestä
Alden tarjoaa tietyn markkinanäkymän. On tärkeää harkita eri asiantuntijoiden mielipiteitä tasapainoisen näkemyksen muodostamiseksi sen sijaan, että luotettaisiin yksittäiseen ennusteeseen
4 Jos suurta vauhditystä ei ole, tarkoittaako se, että Bitcoinin hinta laskee
Ei välttämättä. Se viittaa siihen, että yksi suuri mahdollinen myötätuuli saattaa olla poissa tai heikompi. Bitcoinin hintaan voivat vaikuttaa monet muut tekijät, kuten omaksuminen, sääntely, institutionaaliset sijoitukset ja sen omat teknologiset kehitysaskeleet
Edistyneet ja käytännön kysymykset
5 Miksi QE olisi tällä kertaa asteittaista ja miten se muuttaa dynamiikkaa
Keskuspankit saattavat olla varovaisia korkean inflaation uudelleen laukaisemisesta. Asteittainen QE tarkoittaa, että uusi raha tulee talouteen hitaasti, mikä voi johtaa mitotumpaan ja mahdollisesti viivästyneempään reaktioon riskejä ottavissa varoissa, kuten Bitcoinissa, toisin kuin vuosina 2020-2021 nähty äkillinen, massiivinen rahan ruiskutus
6 Mitä muita makrotaloudellisia tekijöitä voisi vaikuttaa Bitcoinin hintaan, jos QE on pois pelistä
Keskeisiä tekijöitä ovat:
Korot: Korkeat tai pidempään korkeana pysyvät korot tekevät turvallisemmista varoista, kuten obligaatioista, houkuttelevampia suhteessa epävakaisempiin varoihin, kuten Bitcoin
Inflaatiodata: Itsepintainen inflaatio saattaa edelleen ajaa joitain suojautumishakuisia käyttäytymismalleja
Yhdysvaltain dollarin vahvuus: Vahva dollari painaa tyypillisesti Bitcoinin ja muiden kryptovaluuttojen hintaa
Geopoliittinen riski: Voi lisätä kysyntää hajautetuille, ei-valtiollisille varoille