Um relatório recente destaca que empresas de Tesouraria de Ativos Digitais (DAT, na sigla em inglês), como BitMine e Strategy, estão mantendo bilhões em lucros não realizados enquanto Ethereum (ETH) e Bitcoin (BTC) caem abaixo de níveis-chave de suporte.
Na quinta-feira, a empresa de análise cripto 10x Research observou que a BitMine Immersion Technologies, a maior empresa de Tesouraria de Ethereum, enfrenta perdas teóricas de vários bilhões de dólares devido à atual desaceleração do mercado, que levou o ETH aos seus menores patamares em meses. O relatório afirmou: "A Bitmine agora está com queda de mais de US$ 1.000 por ETH, implicando em cerca de US$ 3,7 bilhões em perdas não realizadas, sem mesmo contabilizar o substancial prêmio de valor patrimonial líquido (NAV) pago por investidores do mercado público."
A 10x Research sugere que as empresas de tesouraria terão dificuldade em atrair novos investidores de varejo no clima atual, onde os acionistas existentes já lidam com perdas massivas. Quando o NAV aumenta, os acionistas de longo prazo ganham, mas quando cai, as perdas se multiplicam — um risco que os investidores de DAT frequentemente ignoram. À medida que o prêmio se reduz a zero, os investidores podem ficar presos em uma situação "Hotel California", incapazes de sair sem perdas significativas.
O relatório também apontou que, diferentemente dos Fundos Negociados em Bolsa (ETFs), as Tesourarias de Ativos Digitais frequentemente incluem estruturas de taxas complexas e opacas, semelhantes a fundos de hedge, que podem silenciosamente reduzir os retornos. Muitos investidores não sabem que esses custos embutidos são muito mais altos que as taxas de administração cobradas por empresas como a BlackRock para seus ETFs de Bitcoin e Ethereum.
Além disso, a 10x Research argumentou que, se a BlackRock lançar um ETF de Ethereum com staking, as DATs poderão enfrentar um escrutínio crescente à medida que os investidores de varejo migram para opções de rendimento de menor custo.
Apesar desses desafios e da queda de preço do ETH, a BitMine mantém-se otimista em relação ao Ethereum. De acordo com dados da Lookonchain, uma carteira supostamente vinculada à empresa comprou 21.054 ETH, valendo aproximadamente US$ 66,57 milhões, na terça-feira à noite.
Em uma mensagem de novembro, o presidente Thomas 'Tom' Lee observou que os mercados cripto não se recuperaram totalmente do evento de liquidação de 10 de outubro, e a fragilidade persistente sugere que um ou mais formadores de mercado estão lutando com balanços patrimoniais prejudicados. Ele acrescentou que a BitMine não acredita que os preços das criptomoedas tenham atingido o pico neste ciclo, estimando que um potencial topo ainda esteja a 12 a 36 meses.
Em contraste, Lee disse à CNBC na segunda-feira que o mercado está "bem perto" de atingir um fundo nesta semana. Ele explicou que, embora as criptomoedas tenham sido afetadas pelo evento de 10 de outubro, os fundamentos subjacentes permanecem sólidos, e a volatilidade reflete expectativas futuras, tornando-as um investimento atrativo nos níveis atuais.
Notavelmente, o ETH caiu abaixo de US$ 3.000 pela primeira vez desde julho, testando a faixa de US$ 2.800 na manhã de quinta-feira. Lee mantém que o Ethereum está subvalorizado porque sua narrativa está se fortalecendo em relação ao Bitcoin, e os ativos bloqueados em sua blockchain fornecem um piso intrínseco.
No momento, o Ethereum está sendo negociado a US$ 2.840, com queda de 29% no último mês.
Perguntas Frequentes
Claro. Aqui está uma lista de perguntas frequentes sobre os US$ 37 bilhões em perdas não realizadas relatados pela BitMine, projetada para ser clara e acessível para todos os níveis de compreensão.
Iniciante: Perguntas de Definição
1. O que é BitMine?
BitMine é um nome fictício usado neste exemplo para representar uma grande empresa de mineração de criptomoedas. Na vida real, isso poderia se referir a empresas como a Marathon Digital ou a Riot Platforms.
2. O que são perdas não realizadas?
Uma perda não realizada é uma perda teórica. Significa que um ativo que você possui diminuiu de valor abaixo do que você pagou por ele, mas você ainda não o vendeu. A perda só se torna realizada quando você vende.
3. Por que uma empresa de mineração tem perdas tão grandes?
Empresas de mineração frequentemente mantêm grandes quantidades da criptomoeda que mineram como um investimento de longo prazo. Quando o preço de mercado dessa criptomoeda cai significativamente, o valor de suas reservas cai, criando essas perdas teóricas.
4. O que o preço do Ethereum estar abaixo de US$ 3.000 tem a ver com isso?
Este é o gatilho. A BitMine provavelmente adquiriu uma quantidade massiva de Ethereum quando o preço estava mais alto. Agora que o preço está abaixo de US$ 3.000, o valor total de seu estoque de Ethereum é muito menor, criando a lacuna de US$ 3,7 bilhões entre seu custo de compra e seu valor de mercado atual.
Intermediário: Perguntas de Impacto
5. A BitMine vai à falência por causa disso?
Não necessariamente. Perdas não realizadas não são perdas de caixa imediatas. A sobrevivência da empresa depende de seu fluxo de caixa das operações de mineração em andamento e de suas reservas. Se eles forem forçados a vender seu Ethereum a um preço baixo para cobrir despesas, então as perdas se tornariam reais e poderiam ameaçar sua estabilidade.
6. Como isso afeta o investidor médio de Ethereum?
Pode criar sentimento negativo e pressão de venda. A notícia de um grande detentor enfrentando perdas massivas pode assustar outros investidores, potencialmente levando o preço a cair ainda mais. Também destaca os riscos de grandes holdings concentradas em um mercado volátil.
7. O que são recompensas de mineração e como estão envolvidas?
Recompensas de mineração são o novo Ethereum que empresas como a BitMine ganham por validar transações na rede. Elas frequentemente mantêm essas recompensas como ativos em seu balanço patrimonial. A queda do preço transforma o que deveriam ser recompensas valiosas em