Charles Edwards, fondateur de Capriole Investments, déclare que le Bitcoin est entré dans une zone d'accumulation historiquement attractive, mais pas encore dans la zone de décote profonde qui a marqué les meilleures opportunités d'achat des cycles passés. Il estime que la configuration est constructive pour les détenteurs à long terme, bien qu'il manque encore la confirmation nécessaire pour déclarer un creux durable.
Lors d'un entretien avec Joe Shew du Crypto Consulting Institute, Edwards a décrit le Bitcoin comme étant "plus proche du creux que du sommet", avec de multiples indicateurs on-chain indiquant une valeur malgré une action des prix dégradée. Cependant, il s'est abstenu de qualifier la fourchette actuelle d'opportunité exceptionnelle.
"Le Bitcoin, je pense qu'on pourrait le résumer en quelques mots comme étant plus proche du creux que du sommet", a déclaré Edwards. "Il évolue globalement dans une fourchette de valeur historique en termes de données et de métriques on-chain. Cela dit, il n'est pas dans la fourchette de valeur profonde qui serait vraiment excitante pour moi, comme nous l'avons vue lors des cycles précédents."
Cette distinction est importante. Edwards a noté que Capriole détient toujours une petite position nette longue sur le Bitcoin, mais les niveaux qui le rendraient "super excité" sont plus bas, autour de la bande du coût de production entre environ 50 000 et 60 000 dollars, la fourchette basse à moyenne des 50 000 dollars étant particulièrement attractive. Historiquement, a-t-il dit, le Bitcoin a passé des mois dans cette zone lors des creux majeurs des cycles.
Pour les investisseurs ayant un horizon pluriannuel, Edwards a soutenu qu'une certaine exposition reste sensée. Mais il a mis en garde : la valeur seule ne suffit pas. "Comme pour tout actif, actions, n'importe quoi, on peut rester dans une zone de valeur pendant longtemps", a-t-il déclaré. Ce qui manque, selon lui, c'est un signal convaincant d'un regain de force, que ce soit par une capitulation plus profonde, une cassure technique ou des preuves plus durables de la demande.
**Les flux institutionnels du Bitcoin s'améliorent, mais ne sont pas décisifs**
L'un des points positifs les plus clairs dans le cadre d'analyse d'Edwards est l'achat institutionnel. Il a décrit les achats nets des ETF spot américains et d'environ 200 sociétés de trésorerie comme l'une des métriques Bitcoin les plus importantes aujourd'hui, surtout lorsque ces entrées dépassent l'offre quotidienne minée.
"Si c'est net positif, surtout si c'est au-dessus de la quantité de Bitcoin minée par jour—donc supérieur à l'offre organique—alors c'est vraiment positif", a-t-il dit. "Nous avons vu toute l'appréciation majeure des prix lorsque c'était net positif."
Cependant, il a noté que la plupart de ces acheteurs restent sous l'eau. Selon Edwards, environ 80 % des ETF et véhicules de trésorerie sont actuellement en dessous de leur coût de base, renforçant ce qu'il a appelé des "vibrations typiques de marché baissier". Un signal plus significatif, a-t-il dit, serait des flux soutenus se maintenant pendant une semaine ou deux tandis que le Bitcoin reste au-dessus de la zone des 70 000 dollars, avec une clôture hebdomadaire au-dessus d'environ 71 500 dollars agissant comme une ligne dans le sable pour une perspective à court terme plus haussière.
Même dans ce cas, il a averti qu'une remontée vers le milieu des 70 000 dollars ou le bas des 80 000 dollars ne mettrait pas nécessairement fin à la structure baissière plus large.
**Le risque quantique reste la menace persistante**
La principale raison pour laquelle Edwards n'est pas prêt à devenir plus agressif est le risque lié à l'informatique quantique, qui, selon lui, plafonne la hausse potentielle du Bitcoin d'une manière que les cycles précédents n'ont jamais connue. Il a soutenu que le marché a déjà intégré une grande partie de cette inquiétude, mais tant que les développeurs de Bitcoin Core ne commenceront pas à le traiter comme une priorité sérieuse, la hausse pourrait rester limitée.
"Je pense honnêtement que nous ne verrons peut-être pas de nouveaux sommets historiques tant que l'équipe centrale ne l'aura pas traité", a déclaré Edwards. "L'opportunité est en réalité biaisée à la hausse dans le sens où dès que deux, trois ou quatre développeurs principaux commencent à en parler ouvertement et à le résoudre, je pense que nous pouvons obtenir une réévaluation significative à la hausse."
Cela place le Bitcoin dans une position inhabituelle. Edwards voit un contexte macroéconomique qui devrait favoriser les actifs tangibles, avec des conditions de liquidité solides et l'or dans un régime de surperformance à long terme par rapport aux actions. Dans des circonstances normales, a-t-il suggéré, ce serait un environnement favorable. Il voit également un potentiel dans le Bitcoin, bien qu'il considère actuellement que le marché se trouve dans une fourchette de valeur plutôt qu'à un décote profonde—prometteur, mais pas encore convaincant. Au moment de la rédaction, le BTC s'échangeait à 71 466 dollars.
**Foire Aux Questions**
FAQs de Charles Edwards sur la zone de valeur vs. la valeur profonde du Bitcoin
Questions pour débutants
1. Qui est Charles Edwards et pourquoi devrais-je me soucier de son opinion ?
Charles Edwards est le fondateur de Capriole Investments, un analyste crypto quantitatif et gestionnaire de fonds bien connu. Il est respecté pour ses modèles basés sur les données, en particulier le modèle de Valeur Énergétique du Bitcoin, qui suit le coût de production du Bitcoin par rapport à son prix.
2. Que signifie "zone de valeur" pour le Bitcoin ?
Cela signifie que le prix actuel du Bitcoin se situe dans une fourchette que les modèles d'Edwards considèrent comme juste ou sous-évaluée sur la base de métriques fondamentales. Cela suggère une bonne opportunité d'achat à long terme, mais pas nécessairement le creux absolu.
3. Et qu'est-ce que le territoire de "valeur profonde" ?
La valeur profonde est un niveau plus extrême de sous-évaluation. C'est lorsque le prix du Bitcoin tombe significativement en dessous de son coût de production fondamental, indiquant une panique ou une capitulation majeure du marché. C'est historiquement un signal d'achat rare et puissant.
4. Alors, est-ce le bon moment pour acheter du Bitcoin ?
Selon le cadre d'Edwards, être dans la zone de valeur suggère que c'est un moment raisonnable pour une accumulation stratégique à long terme. Cependant, puisque nous ne sommes pas en valeur profonde, ce n'est peut-être pas le creux final, donc une moyenne de coût en dollars est souvent recommandée.
Questions avancées / pratiques
5. Quelles métriques spécifiques Edwards utilise-t-il pour définir ces zones ?
Son modèle principal est la Valeur Énergétique du Bitcoin. Il calcule le coût fondamental de production d'un Bitcoin basé sur l'énergie consommée par le réseau. La zone de valeur se produit généralement lorsque le prix est proche ou en dessous de ce coût énergétique. La valeur profonde se produit lorsque le prix est à une décote importante par rapport à celui-ci.
6. Si nous ne sommes pas en valeur profonde, que faudrait-il pour y arriver ?
Un passage en valeur profonde nécessite généralement un choc macroéconomique négatif sévère, un marché baissier prolongé qui épuise même les détenteurs solides, ou un événement cygne noir spécifique au crypto qui déclenche une peur extrême.
7. Quels sont les risques d'acheter dans la zone de valeur mais pas en valeur profonde ?
Le principal risque est de nouvelles baisses de prix à court ou moyen terme. Votre investissement pourrait être sous l'eau (en perte) pendant