Charles Edwards, fundador da Capriole Investments, afirma que o Bitcoin entrou em uma zona de acumulação historicamente atrativa, mas ainda não na área de desconto profundo que marcou as melhores oportunidades de compra dos ciclos anteriores. Ele acredita que a configuração é construtiva para os detentores de longo prazo, embora ainda falte a confirmação necessária para declarar um fundo duradouro.
Em uma conversa com Joe Shew do Crypto Consulting Institute, Edwards descreveu o Bitcoin como "mais próximo do fundo do que do topo", com múltiplas métricas on-chain indicando valor, apesar da ação de preço prejudicada. No entanto, ele evitou chamar a faixa atual de uma oportunidade excepcional.
"O Bitcoin, acho que você poderia resumir em poucas palavras como estando mais próximo do fundo do que do topo", disse Edwards. "De forma ampla, está tendendo dentro de uma faixa de valor historicamente, em termos de dados e métricas on-chain. Dito isso, não está na faixa de valor profundo que seria realmente emocionante para mim, como vimos em ciclos anteriores."
Essa distinção é importante. Edwards observou que a Capriole ainda mantém uma pequena posição líquida comprada em Bitcoin, mas os níveis que o deixariam "super animado" são mais baixos, em torno da faixa de custo de produção entre aproximadamente US$ 50.000 e US$ 60.000, sendo os valores entre a metade baixa e média dos US$ 50.000 particularmente atrativos. Historicamente, ele disse, o Bitcoin passou meses nessa zona durante os principais fundos de ciclo.
Para investidores com um horizonte plurianual, Edwards argumentou que alguma exposição ainda faz sentido. Mas ele alertou que o valor por si só não é suficiente. "Como com qualquer ativo, ações, qualquer coisa, você pode estar em uma zona de valor por muito tempo", disse ele. O que falta, em sua visão, é um sinal convincente de força renovada, seja através de uma capitulação mais profunda, uma ruptura técnica ou evidências mais duradouras de demanda.
**Fluxos Institucionais do Bitcoin Melhorando, Mas Não Decisivos**
Um dos pontos positivos mais claros na estrutura de Edwards é a compra institucional. Ele descreveu as compras líquidas dos ETFs spot dos EUA e de aproximadamente 200 empresas do tesouro como uma das métricas mais importantes do Bitcoin hoje, especialmente quando esses influxos excedem a oferta minerada diariamente.
"Se for líquido positivo, especialmente se estiver acima da quantidade de Bitcoin minerada por dia - ou seja, maior que a oferta orgânica - então isso é realmente positivo", disse ele. "Vimos toda a grande valorização do preço quando isso está líquido positivo."
Ainda assim, ele observou que a maioria desses compradores ainda está no prejuízo. De acordo com Edwards, cerca de 80% dos ETFs e veículos do tesouro estão atualmente abaixo de sua base de custo, reforçando o que ele chamou de "vibrações típicas de mercado de baixa". Um sinal mais significativo, disse ele, seriam fluxos fortes mantidos por uma ou duas semanas enquanto o Bitcoin permanecesse acima da área de US$ 70.000, com um fechamento semanal acima de aproximadamente US$ 71.500 atuando como uma linha divisória para uma perspectiva de curto prazo mais otimista.
Mesmo assim, ele alertou que uma alta para os US$ 70.000 médios ou US$ 80.000 baixos não necessariamente encerraria a estrutura de baixa mais ampla.
**Risco Quântico Permanece como Peso**
O maior motivo pelo qual Edwards não está disposto a ficar mais agressivo é o risco da computação quântica, que, segundo ele, está limitando a alta do Bitcoin de uma forma que os ciclos anteriores nunca experimentaram. Ele argumentou que o mercado já precificou grande parte dessa preocupação, mas até que os desenvolvedores do Bitcoin Core comecem a tratá-la como uma prioridade séria, a alta pode permanecer contida.
"Honestamente, acho que podemos não ver novos máximos históricos até que seja abordado pela equipe principal", disse Edwards. "A oportunidade está realmente inclinada para a alta, pois assim que você consegue que dois, três ou quatro desenvolvedores principais comecem a falar abertamente sobre isso e a resolvê-lo, acho que podemos obter uma reprecificação significativa para cima."
Isso deixa o Bitcoin em uma posição incomum. Edwards vê um pano de fundo macro que deveria favorecer ativos reais, com condições de liquidez fortes e o ouro em um regime de desempenho superior de longo prazo em relação às ações. Em circunstâncias normais, ele sugeriu, isso seria um ambiente favorável. Ele também vê potencial no Bitcoin, embora atualmente veja o mercado como estando em uma faixa de valor, e não em um desconto profundo - promissor, mas ainda não convincente. No momento da redação, o BTC era negociado a US$ 71.466.
**Perguntas Frequentes**
FAQs sobre Charles Edwards sobre a Zona de Valor vs. Valor Profundo do Bitcoin
**Perguntas para Iniciantes**
1. Quem é Charles Edwards e por que devo me importar com a opinião dele?
Charles Edwards é o fundador da Capriole Investments, um conhecido analista quantitativo de criptomoedas e gestor de fundos. Ele é respeitado por seus modelos baseados em dados, particularmente o modelo de Valor de Energia do Bitcoin, que rastreia o custo de produção do Bitcoin em relação ao seu preço.
2. O que significa "zona de valor" para o Bitcoin?
Significa que o preço atual do Bitcoin está em uma faixa que os modelos de Edwards consideram justa ou subvalorizada com base em métricas fundamentais. Sugere uma boa oportunidade de compra de longo prazo, mas não necessariamente o fundo absoluto.
3. E o que é o território de "valor profundo"?
Valor profundo é um nível mais extremo de subvalorização. É quando o preço do Bitcoin cai significativamente abaixo de seu custo fundamental de produção, indicando um pânico de mercado maior ou uma capitulação. Historicamente, este é um sinal de compra raro e poderoso.
4. Então, agora é um bom momento para comprar Bitcoin?
De acordo com a estrutura de Edwards, estar na zona de valor sugere que é um momento razoável para uma acumulação estratégica de longo prazo. No entanto, como não estamos em valor profundo, pode não ser o fundo final, então o custo médio em dólar (dollar-cost averaging) é frequentemente recomendado.
**Perguntas Avançadas e Práticas**
5. Quais métricas específicas Edwards está usando para definir essas zonas?
Seu modelo principal é o Valor de Energia do Bitcoin. Ele calcula o custo fundamental de produzir um Bitcoin com base na energia consumida pela rede. A zona de valor normalmente ocorre quando o preço está próximo ou abaixo desse custo de energia. O valor profundo ocorre quando o preço está com um desconto acentuado em relação a ele.
6. Se não estamos em valor profundo, o que pode precisar acontecer para chegar lá?
Uma mudança para o valor profundo geralmente requer um choque macroeconômico negativo severo, um mercado de baixa prolongado que exausta até os detentores mais fortes ou um evento cisne negro específico para cripto que desencadeie um medo extremo.
7. Quais são os riscos de comprar na zona de valor, mas não no valor profundo?
O principal risco são novas quedas de preço no curto a médio prazo. Seu investimento poderia ficar "underwater" (valer menos que o preço de compra).