Charles Edwards, Gründer von Capriole Investments, sagt, dass Bitcoin eine historisch attraktive Akkumulationszone erreicht hat, aber noch nicht den Tiefstpreisbereich, der in vergangenen Zyklen die besten Kaufgelegenheiten markierte. Er glaubt, dass die Ausgangslage für langfristige Halter konstruktiv ist, obwohl es noch an der Bestätigung fehlt, um einen dauerhaften Boden zu erklären.
In einem Gespräch mit Joe Shew vom Crypto Consulting Institute beschrieb Edwards Bitcoin als "näher am Boden als am Top", wobei mehrere On-Chain-Metriken trotz angeschlagener Kursentwicklung auf Wert hindeuten. Allerdings bezeichnete er die aktuelle Spanne nicht als herausragende Gelegenheit.
"Bitcoin, ich denke, man könnte es in wenigen Worten zusammenfassen als näher am Boden als am Top", sagte Edwards. "Breit betrachtet bewegt es sich historisch gesehen in einer Wertspanne, was On-Chain-Daten und Metriken angeht. Das heißt aber nicht, dass es sich im Tiefstwertbereich befindet, der für mich wirklich spannend wäre, wie wir ihn in früheren Zyklen gesehen haben."
Diese Unterscheidung ist wichtig. Edwards merkte an, dass Capriole immer noch eine kleine Netto-Long-Position in Bitcoin hält, aber die Kurse, die ihn "super begeistern" würden, liegen niedriger, etwa im Produktionskostenband zwischen ungefähr 50.000 und 60.000 US-Dollar, wobei die niedrigen bis mittleren 50.000er besonders attraktiv seien. Historisch gesehen habe sich Bitcoin während größerer Zyklustiefs monatelang in dieser Zone aufgehalten, so Edwards.
Für Anleger mit einem mehrjährigen Anlagehorizont argumentierte Edwards, dass eine gewisse Exposure immer noch sinnvoll sei. Aber er warnte, dass Wert allein nicht ausreiche. "Wie bei jedem Vermögenswert, Aktien oder was auch immer, kann man sich lange in einer Wertzone befinden", sagte er. Was seiner Ansicht nach fehlt, ist ein überzeugendes Signal für wiedererstarkte Stärke, entweder durch eine tiefgreifendere Kapitulation, einen technischen Ausbruch oder nachhaltigere Nachfragebeweise.
**Bitcoin-Institutionelle Zuflüsse verbessern sich, sind aber nicht entscheidend**
Einer der klarsten positiven Punkte in Edwards' Rahmenwerk ist institutionelles Kaufen. Er beschrieb Netto-Käufe durch US-Spot-ETFs und etwa 200 Treasury-Unternehmen als eine der wichtigsten Bitcoin-Metriken heute, insbesondere wenn diese Zuflüsse das täglich geschürfte Angebot übersteigen.
"Wenn es netto positiv ist, besonders wenn es über der Menge an täglich geschürftem Bitcoin liegt – also größer als das organische Angebot – dann ist das wirklich positiv", sagte er. "Wir haben den gesamten größeren Kursanstieg gesehen, wenn das netto positiv war."
Dennoch merkte er an, dass die meisten dieser Käufer immer noch im Minus sind. Laut Edwards liegen etwa 80 % der ETFs und Treasury-Fahrzeuge derzeit unter ihrer Kostenbasis, was das verstärkt, was er als "typische Bärenmarkt-Atmosphäre" bezeichnete. Ein aussagekräftigeres Signal wäre seiner Meinung nach, wenn starke Zuflüsse eine oder zwei Wochen anhalten, während Bitcoin über dem 70.000-Dollar-Bereich bleibt, wobei ein wöchentlicher Schlusskurs über etwa 71.500 Dollar als Grenzlinie für eine optimistischere kurzfristige Perspektive dienen würde.
Selbst dann warnte er, dass ein Anstieg in die mittleren 70.000er oder niedrigen 80.000er nicht unbedingt die breitere bärische Struktur beenden würde.
**Quantenrisiko bleibt das Damoklesschwert**
Der Hauptgrund, warum Edwards nicht aggressiver werden will, ist das Quantencomputing-Risiko, das seiner Meinung nach Bitcoins Aufwärtspotenzial in einer Weise begrenzt, wie es frühere Zyklen nie erlebt haben. Er argumentierte, dass der Markt bereits einen Großteil dieser Sorge eingepreist habe, aber bis die Bitcoin-Core-Entwickler damit beginnen, es als ernsthafte Priorität zu behandeln, könnte das Aufwärtspotenzial eingeschränkt bleiben.
"Ich glaube ehrlich gesagt, wir werden möglicherweise keine neuen Allzeithochs sehen, bis es vom Core-Team angegangen wird", sagte Edwards. "Die Chance ist tatsächlich nach oben geneigt, denn sobald zwei, drei oder vier Core-Entwickler anfangen, offen darüber zu sprechen und es zu lösen, denke ich, dass wir eine signifikante Neubewertung nach oben sehen können."
Das stellt Bitcoin in eine ungewöhnliche Lage. Edwards sieht einen makroökonomischen Hintergrund, der harte Vermögenswerte begünstigen sollte, mit starken Liquiditätsbedingungen und Gold in einem langfristigen Outperformance-Regime gegenüber Aktien. Unter normalen Umständen, so schlug er vor, wäre das ein unterstützendes Umfeld. Er sieht auch Potenzial in Bitcoin, obwohl er den Markt derzeit eher in einer Wertspanne als mit einem Tiefstpreis sieht – vielversprechend, aber noch nicht überzeugend. Zum Zeitpunkt der Erstellung dieses Artikels wurde BTC bei 71.466 US-Dollar gehandelt.
Häufig gestellte Fragen
FAQs Charles Edwards zu Bitcoins Wertzone vs. Tiefstwert
Anfängerfragen
1. Wer ist Charles Edwards und warum sollte mich seine Meinung interessieren?
Charles Edwards ist der Gründer von Capriole Investments, ein bekannter quantitativer Krypto-Analyst und Fondsmanager. Er ist für seine datengestützten Modelle respektiert, insbesondere das Bitcoin-Energiewertmodell, das Bitcoins Produktionskosten im Verhältnis zu seinem Preis verfolgt.
2. Was bedeutet "Wertzone" für Bitcoin?
Es bedeutet, dass Bitcoins aktueller Preis sich in einer Spanne befindet, die Edwards' Modelle basierend auf fundamentalen Metriken als fair oder unterbewertet betrachten. Es deutet auf eine gute langfristige Kaufgelegenheit hin, aber nicht unbedingt auf den absoluten Boden.
3. Und was ist "Tiefstwertgebiet"?
Tiefstwert ist ein extremeres Maß an Unterbewertung. Es ist dann der Fall, wenn Bitcoins Preis deutlich unter seinen fundamentalen Produktionskosten fällt, was auf eine große Marktpanik oder Kapitulation hindeutet. Dies ist historisch ein seltener und starker Kaufsignal.
4. Ist jetzt also ein guter Zeitpunkt, Bitcoin zu kaufen?
Laut Edwards' Rahmenwerk deutet die Zugehörigkeit zur Wertzone darauf hin, dass es ein vernünftiger Zeitpunkt für strategische langfristige Akkumulation ist. Da wir uns jedoch nicht im Tiefstwert befinden, ist es möglicherweise nicht der endgültige Boden, daher wird oft Dollar-Cost-Averaging empfohlen.
Fortgeschrittene & praktische Fragen
5. Welche spezifischen Metriken verwendet Edwards, um diese Zonen zu definieren?
Sein primäres Modell ist der Bitcoin-Energiewert. Es berechnet die fundamentalen Kosten für die Produktion eines Bitcoin basierend auf dem vom Netzwerk verbrauchten Energie. Die Wertzone liegt typischerweise vor, wenn der Preis nahe oder unter diesen Energiekosten liegt. Tiefstwert tritt auf, wenn der Preis stark darunter liegt.
6. Wenn wir nicht im Tiefstwert sind, was müsste passieren, um dorthin zu gelangen?
Ein Eintritt in den Tiefstwert erfordert normalerweise einen schweren negativen makroökonomischen Schock, einen anhaltenden Bärenmarkt, der selbst starke Halter erschöpft, oder ein Black-Swan-Ereignis spezifisch für Krypto, das extreme Angst auslöst.
7. Was sind die Risiken beim Kauf in der Wertzone, aber nicht im Tiefstwert?
Das Hauptrisiko sind weitere kurz- bis mittelfristige Kursrückgänge. Ihre Investition könnte "underwater" sein (im Minus).