제인 스트리트가 비트코인을 조작할 수 있을까? 전 월스트리트 마켓 메이커는 아니라고 말한다

X에서 제인 스트리트를 둘러싼 최근 논쟁에 대해 아리 폴이 강력한 반응을 보였습니다. 블록타워 창립자이자 전 월스트리트 시장 조성자였던 그는 비트코인이 더 이상 상승하지 못하는 이유를 장기적인 가격 억압 캠페인보다는 현물 시장에서의 매도로 설명하는 것이 더 타당하다고 주장합니다. 폴은 반박에서 직설적으로 "요약하자면: 아니오"라고 말했습니다. 그는 시장 조성자들이 다양한 방식으로 "시스템을 이용"하지만, 비트코인 ETF와 같은 유동성 높은 상품에서는 그들의 영향이 일반적으로 "소비자에게 의미 있지만 작은 비용"에 그치며, 자산 가격의 지속적인 왜곡을 초래하지는 않는다고 인정했습니다. 그는 단기 거래 전술과 단일 기업이 비트코인이 훨씬 높은 수준에 도달하는 것을 막았다는 광범위한 주장을 구분했습니다.

자신의 주장을 뒷받침하기 위해 폴은 일반적인 거래 데스크의 행동을 설명했습니다: "예를 들어, 시장 조성자들은 스톱-리밋 주문을 유발하기 위해 가격을 조작할 수 있습니다. 하지만 그것은 일반적으로 당일 변동입니다. 그들은 약세장에서 마이크로소프트나 비트코인 같은 자산을 2% 하락시켜 그러한 스톱 주문을 실행시키고, 그 후 가격은 보통 몇 초 또는 몇 분 안에 회복됩니다." 그의 견해로는, 이것은 일종의 조작이지만, 비트코인의 가격을 몇 달 동안 공정 가치 아래로 구조적으로 억누르는 것과는 다릅니다.

이 주장은 비트코인이 왜 아직 15만 달러에 도달하지 못했는지에 대한 온라인상의 음모론적 서사에 도전합니다. 폴은 대형 월스트리트 기업들이 단기 거래 조건에 영향을 미칠 수 있다는 것을 부인하지 않지만, 그러한 활동이 비트코인의 전체 가격 추세의 주된 이유라는 생각은 거부합니다. 그의 핵심 설명은 더 단순합니다: "BTC가 하락한 이유는 무엇인가요? 장기 보유자들이 수만 개의 코인을 매도했고, 그것들을 사고자 하는 사람들이 충분하지 않았기 때문입니다." 이는 온체인 애널리스트 제임스 체크의 "제인 스트리트가 비트코인 가격을 억압한 것이 아니라, HODL러들이 그렇게 했다"는 주장과 일치합니다. 즉, 대량의 현물 비트코인을 시장에 매도함으로써 말입니다.

폴은 월스트리트가 더 오랜 기간 동안 자산을 크게 조작할 수 있는 드문 예외는 인정했지만, 그러한 사례는 위험하고 많은 사람들이 생각하는 것보다 수익성이 낮기 때문에 흔하지 않다고 언급했습니다. 그는 "자산이 예상대로 움직이지 않을 때 사람들이 '조작'이라고 외치는 경우의 99%는, 쉬운 변명을 피하고 인지 부조화를 받아들이는 것이 최선"이라고 썼습니다.

이는 제인 스트리트 논쟁을 상당히 좁힙니다. 대형 기업들이 당일 거래, 유동성, 체결에 영향을 미칠 수는 있지만, 폴의 설명에 따르면 이것이 단일 시장 조성자가 비트코인이 훨씬 높게 거래되지 않는 이유라는 증거와는 거리가 멉니다. 제인 스트리트에 대한 이론은 테라폼 랩스의 청산 관리인이 2022년 테라 붕괴와 관련된 내부자 거래를 주장하며 연방 법원에 해당 회사를 제소한 후 최근 다시 주목받았습니다. 소송은 제인 스트리트가 "브라이스의 비밀"이라는 비공개 채팅을 이용해 비공개 정보에 접근했다고 주장합니다. 또한 이 회사가 커브에서 8,500만 UST 거래를 실행해 시장 매도 물량을 유발했다고 주장합니다. 제인 스트리트는 어떠한 불법 행위도 부인하며 이 소송이 기회주의적이라고 밝혔습니다. 보도 당시 비트코인은 66,090달러에 거래되고 있었습니다.



자주 묻는 질문
물론입니다. 다음은 '제인 스트리트가 비트코인을 조작하고 있을까? 전 월스트리트 시장 조성자는 아니라고 말한다'라는 주제에 대한 FAQ 목록으로, 초보자부터 고급까지 다양한 관점을 다루도록 설계되었습니다.



초보자 - 개념 질문




1. 제인 스트리트는 누구이며 왜 비트코인과 함께 언급되나요?

제인 스트리트는 주요 글로벌 양적 거래 회사입니다. 그들은 금융 시장(암호화폐 포함)에서 중요한 참여자이며, 대규모 알고리즘 거래 활동으로 인해 일부에서는 그들이 비트코인 가격에 영향을 미칠 수 있는지 궁금해합니다.



2. 암호화폐에서 시장 조작이란 무엇을 의미하나요?

이는 암호화폐의 가격이나 거래량을 인위적으로 통제하려는 불법적이거나 기만적인 거래 관행을 말합니다. 스푸핑이나 세탁 거래 등이 예시입니다.



3. 시장 조성자란 무엇이며, 기사에 나온 전직 시장 조성자는 무엇이라고 말하나요?

시장 조성자는 지속적으로 자산을 매수 및 매도 제안을 통해 유동성을 제공하는 회사입니다. 기사에 나온 전직 시장 조성자는 제인 스트리트의 활동이 합법적인 시장 조성(유동성 제공 및 스프레드에서 작은 이익 획득)이지 조작이 아니라고 주장합니다.



4. 그렇다면 제인 스트리트가 비트코인을 조작하고 있나요?

기사에 나온 전직 시장 조성자의 분석에 따르면, 그 주장은 '아니오'입니다. 그는 그들의 활동이 모든 성숙한 금융 시장에서 흔한 표준적이고 합법적인 시장 조성 운영과 일관된다고 단언합니다.



중급자 - 메커니즘 질문




5. 제인 스트리트 같은 회사가 어떻게 비트코인을 조작할 수 있나요?

이론적으로, 막대한 자본을 가진 회사가 조정된 거래를 사용해 잘못된 신호를 만들거나, 자동 손절 주문을 유발하거나, 특정 거래소의 작은 유동성 풀을 이용해 가격을 움직일 수 있습니다. 그러나 이는 불법이며 입증하기 어렵습니다.



6. 유동성 제공과 시장 조작의 차이는 무엇인가요?

유동성 제공: 다른 사람들의 거래를 용이하게 하기 위해 지속적으로 공개 매수 및 매도 주문을 게시하여 작은 차익을 얻는 것. 이는 시장을 안정시킵니다.

시장 조작: 가격을 움직여 그 가격 변동에서 직접 이익을 얻기 위해 기만적인 거래에 참여하는 것. 다른 시장 참여자에게 해를 끼칩니다.



7. 그들의 거대한 거래량이 자동으로 가격을 움직이지 않나요?

꼭 그렇지는 않습니다. 진정한 시장 조성자는 시장 중립적이 되려고 합니다. 그들은 포지션을 즉시 헤지합니다. 즉, 모든 매수에 대해 상쇄