Bitcoin befinder sig på et "kritisk tidspunkt", hvor handlende er delt mellem to velkendte scenarier: en fuldstændig kapitulationsbegivenhed eller de tidlige faser af en varig bund. I en videoanalyse fra 15. februar antydede CryptoQuant-analytikeren Maartunn, at dataene begynder at pege mod det sidste, men han advarede om, at enhver bund sandsynligvis vil være en gradvis proces snarere end et kraftigt opsving.
Er Bitcoin-bunden nået?
Bitcoin handles i øjeblikket omkring 50% under sin rekordhøje kurs. Selvom det fald virker stejlt i sig selv, er det stadig mindre end de 70%+ fald, der blev set i tidligere bjørnemarkeder, bemærkede Maartunn. Han argumenterer for, at det mere praktiske spørgsmål ikke er, om priserne kan falde yderligere, men om de forhold, der typisk går forud for et vendepunkt, er ved at opstå.
Maartunn peger først på det, han kalder "strukturelt salgspres" fra spot-ETF'er. Ifølge hans data har disse nye ETF'er set et fald på 8,2 milliarder dollars fra deres maksimale beholdninger – "det største nogensinde registreret" – hvilket skaber løbende salgspres. Han tilføjer, at den nuværende pris er cirka 17% under gennemsnitskøbsprisen for ETF-investorer, hvilket efterlader en betydelig del af dem med et tab og potentielt motiveret til at reducere deres beholdninger.
Han forbinder derefter denne flow-historie med en kraftig nulstilling i derivater. Åben interesse er blevet "halveret", faldet fra 45,5 milliarder dollars til 21,7 milliarder dollars, med et fald på 27% i blot den sidste uge. Maartunn beskriver dette som en bred afvikling af gearing – smertefuld i øjeblikket, men historisk set i overensstemmelse med forhold, der tillader en bund at dannes.
"Det er bestemt smertefuldt for alle, der er overgearet, men at rydde ud i al den spekulation er et absolut nødvendigt skridt for at danne en reel, bæredygtig markedsbund," sagde han. "Dette signalerer en større udrensning af spekulativt overskud."
For at vurdere, om faldet når kapitulationslignende stressniveauer, fokuserer Maartunn på korttidsindehavere. Han nævner, at korttidsindehavernes MVRV-forhold er på 0,72, hvilket betyder, at den gennemsnitlige korttidsindehaver er nede med omkring 28% og "dybt under vandet" som gruppe. Dette er ikke en almindelig aflæsning: det er det laveste niveau siden bunden i juli 2022 og en zone, der historisk set har været forbundet med perioder med maksimal finansiel smerte.
"Dette niveau af finansiel stress er ret sjældent historisk set, og det sker normalt under større kapitulation," sagde Maartunn. "Kunne dette forhold blive endnu lavere? Absolut. Men historien viser, at når vi når disse niveauer, begynder risiko-belønningsprofilen for Bitcoin at se meget bedre ud."
Maartunn beskriver også den nuværende kursudvikling som en gentest af en større supportklynge – hvor den forrige cyklus' rekordhøje kurs møder den øvre grænse for en ældre handelsrange – en zone, der ofte har været betydningsfuld i tidligere cyklusovergange.
Han vender derefter til tidsbaserede sammenligninger og bemærker, at tidligere bjørnemarkeders varighed antyder et bredt vindue for en bund mellem juni og december 2026, hvor de sidste to cyklusser klynger sig tættest mellem september og november.
Hans sidste pointe er, at bunde sjældent er begivenheder, der sker på en enkelt dag. I hans optik kan ETF-drevet salg, gearingrensningen, stress blandt korttidsindehavere og gentesten af nøgleniveauer alle forekomme inden for en længere bunddannelsesproces – med sentiment som den ultimative indikator.
"En reel markedsbund... er normalt præget af apati," sagde han. "Når engagementen på de sociale medier er død, din tidslinje er stille, og ærligt talt, ingen synes at bekymre sig mere. Den periode med total ligegyldighed er ofte tidspunktet for den største finansielle mulighed."
Alt i alt antyder Maartunns analyse en ligetil konklusion: dataene kan være ved at skifte mod tidlige tegn på en bunddannelse, men bekræftende beviser – især omkring flow og sentiment – kan stadig komme i etaper, ledsaget af volatilitet og yderligere stresstests. Bitcoin handles i øjeblikket til $68.710. Udvalgt billede skabt med DALL·E, graf via TradingView.
Ofte stillede spørgsmål
Ofte stillede spørgsmål om Bitcoin-kapitulation vs. prime købszone
Begynder-spørgsmål
1 Hvad betyder kapitulation i Bitcoin-investering
Kapitulation er en markedsfase, hvor investorer, overvældet af frygt og stejle kursfald, paniksælger deres beholdninger. Dette massesalg signalerer ofte en potentiel markedsbund.
2 Hvad er en prime købszone
En prime købszone er en periode, hvor en aktiv anses for at være betydeligt undervurderet baseret på historiske data og nøglemål, hvilket præsenterer en potentielt god langsigtet købsmulighed.
3 Hvordan kan on-chain-data fortælle os om Bitcoins markedsstatus
On-chain-data er offentlig information registreret på Bitcoins blockchain. Det afslører investorenes realtidsadfærd – som hvor mange der holder, sælger eller flytter mønter – hvilket hjælper med at vurdere det samlede markedsstemning og tendenser.
4 Er Bitcoin i kapitulation lige nu
Dette afhænger helt af de seneste on-chain-mål. Artiklen analyserer specifikke datapunkter for at afgøre, om de nuværende forhold matcher historiske kapitulationsbegivenheder.
5 Som begynder, bør jeg købe Bitcoin, hvis den er i en købszone
Invester kun det, du har råd til at tabe. En prime købszone antyder en bedre relativ mulighed, men den garanterer ikke umiddelbare gevinster. Den er bedst egnet til langsigtede investeringsstrategier.
Mellem- og avancerede spørgsmål
6 Hvad er de vigtigste on-chain-mål, der bruges til at spotte kapitulation
Almindelige mål inkluderer:
MVRV-forhold: Sammenligner markedsværdi med realiseret værdi. En lav værdi antyder, at indehavere er i tab.
Nettoflow til børser: Et stort indløb af mønter til børser kan indikere salgspres.
Realiserede tab: Måler den samlede værdi af mønter solgt med tab. Toppe forekommer ofte under kapitulation.
SOPR: Viser, om mønter, der flyttes, i gennemsnit sælges med fortjeneste eller tab.
7 Hvordan adskiller kapitulation sig fra en almindelig markedsjustering
En justering er et moderat kursfald. Kapitulation er mere ekstrem, kendetegnet ved et kraftigt, højvolumen salg drevet af panik og investorudmattelse, der ofte afslutter et langvarigt bjørnemarked.
8 Kan on-chain-data forudsige den nøjagtige bund
Nej. On-chain-data hjælper med at identificere højprob