一位分析师指出，过去十年间，比特币的底部始终出现在1.0至0.8的MVRV定价区间内。值得注意的是，在当前周期中，比特币尚未跌破1.0的MVRV区间。
分析师阿里·马丁内斯近日在X平台发帖，通过MVRV定价区间（一种基于市值与已实现价值比率的链上模型）探讨了比特币的历史价格底部。MVRV比率将比特币的市值（反映当前市场价值）与其已实现市值（代表总投资资本）进行比较。本质上，该指标揭示了比特币持有者整体处于盈利还是亏损状态。
当MVRV比率高于1.0时，普通投资者持有未实现利润；反之，比率低于1.0则表明市场整体处于亏损状态。通常，随着利润增加，投资者更倾向于抛售，因此当MVRV比率远高于1.0时，市场顶部出现的可能性更大。另一方面，当大多数持有者处于亏损时，抛售压力往往会减轻，这意味着市场底部常出现在MVRV比率较低的水平。
基于这一规律，Glassnode开发了MVRV定价区间模型，用于识别与关键MVRV比率阈值对应的比特币价格水平。马丁内斯分享的图表显示，比特币目前交易价格低于2.4和3.2区间（分别对应约13万美元和17.4万美元），这些位置存在较高的获利了结风险。尽管近期市场呈看跌趋势，比特币价格仍维持在1.0区间上方，表明投资者整体仍处于未实现净盈利状态。
马丁内斯强调了一个反复出现的规律：“过去十年间，比特币$BTC的底部始终出现在1.0至0.8的MVRV定价区间内。”目前这些区间分别对应约5.4万美元和4.3万美元。当前的核心问题是：比特币是否会进一步下跌以重新测试这一历史底部区域，还是在触及该区域前止跌，从而打破以往周期的规律？本轮周期已与历史走势出现分化——比特币始终未曾突破3.2的MVRV区间。
截至发稿，比特币交易价格约为7.3万美元，过去一周涨幅超6%。
**常见问题解答**
比特币MVRV比率与历史底部水平
**基础问题**
1. **什么是MVRV比率？**
MVRV比率将比特币当前市价与其已实现价格进行比较，有助于评估市场相对于历史成本基础是否被高估或低估。
2. **比特币在特定MVRV水平触底意味着什么？**
历史上，比特币主要熊市低点往往出现在MVRV比率跌至特定低位时。这表明市场价格低于大多数持有者的平均成本基础，暗示市场极度恐慌且可能存在低估。
3. **当前关键MVRV底部水平位于何处？**
根据最新链上数据，MVRV比率随价格波动。需查阅实时数据源获取精确数值。历史上，当比率接近或跌破1.0时需密切关注，因为低于0.8的水平常预示重大底部。
4. **MVRV比率是可靠的买入信号吗？**
它是重要的背景参考工具而非精确择时信号。历史上MVRV值低于1.0代表高价值积累区间，但价格可能长期处于低位。建议结合其他指标与长期视角使用。
**进阶与实践问题**
5. **MVRV与已实现价格有何区别？**
已实现价格是MVRV比率的分母，即总已实现市值除以总供应量。MVRV比率=市场价格/已实现价格。比率低于1意味着市价低于该综合成本基础。
6. **所有比特币熊市底部都完全符合这些MVRV水平吗？**
虽然历史规律显著一致，但并非精确复刻：2015年底部MVRV接近0.8，2018年底部触及0.7，而2022年低点出现时……