Jane Street znacząco zmniejszyła swoje udziały w ETF-ach na Bitcoina w pierwszym kwartale 2026 roku, redukując pozycje w IBIT BlackRock i FBTC Fidelity, jednocześnie zwiększając inwestycje w ETF-y na Ethereum oraz kilka akcji związanych z kryptowalutami. Ten ruch ponownie rozbudził spekulacje, że jedna z największych firm handlowych na rynku mogła odegrać główną rolę w ostatnich ruchach cen Bitcoina – i że mniejsza zgłoszona pozycja może usunąć kluczowe źródło presji na BTC.
Zgodnie z najnowszymi zgłoszeniami 13F, Jane Street zmniejszyła swoją pozycję w IBIT o około 71%, a w FBTC o około 60% w pierwszym kwartale. Parker White, dyrektor operacyjny i dyrektor inwestycyjny DeFi Development Corp (DFDV), powrócił do swojego wcześniejszego argumentu z lutego. Powiedział na X, że zgłoszenie może pomóc odpowiedzieć na pytania krążące od czasu poważnego zakłócenia handlu IBIT 5 lutego, kiedy cena Bitcoina gwałtownie spadła o 18%.
„Teraz jest jasne, że Jane Street zmniejszyła swoje udziały w IBIT i FBTC o około 70% w pierwszym kwartale, na podstawie zgłoszeń 13F” – napisał Parker na X. „Czy po prostu sprzedali bezpośrednio, czy też, co bardziej prawdopodobne, osiągnęli ogromny zysk na swoich krótkich instrumentach pochodnych, których nie muszą raportować? Wciąż czekamy na ostatni element układanki, który jest jednym z prawdopodobnych przyczyn załamania.”
Powiązane czytanie: Bitcoin właśnie wszedł w zwodnicze terytorium – oto, co powinieneś wiedzieć
Czy cena Bitcoina teraz wzrośnie?
Zgłoszenie nie ujawnia ekspozycji Jane Street na instrumenty pochodne ani nie pokazuje, czy firma obstawiała spadek ceny, zabezpieczała się, czy była zaangażowana w arbitraż ETF i market making. To ograniczenie jest kluczowe dla debaty. Formularz 13F rejestruje pewne długie pozycje na koniec kwartału, ale nie daje pełnego obrazu opcji, swapów, kontraktów terminowych ani krótkich pozycji, które mogłyby zmienić interpretację zgłoszonych redukcji.
Mimo to redukcja stała się kluczowym punktem dyskusji z powodu wcześniejszych twierdzeń, że odkrywanie ceny Bitcoina mogło zostać zniekształcone przez mechanikę handlu spot ETF. Jeff Park, doradca w Bitwise, napisał, że Jane Street „ograniczyła swoją ekspozycję na Bitcoin ETF w pierwszym kwartale 2026”, redukując IBIT o około 71% i FBTC o około 60%, po czym dodał: „Odkrywanie ceny wraca do menu.”
Szerszy punkt Parka nie polega na tym, że jedna firma celowo tłumiła cenę Bitcoina, ale że struktura ETF tworzy złożone środowisko market makingu. W tym środowisku autoryzowani uczestnicy mogą korzystać z mechanizmów tworzenia i umarzania, instrumentów pochodnych i zabezpieczeń kontraktami terminowymi w sposób, który może osłabić związek między popytem na ETF a rzeczywistym kupowaniem Bitcoina. We wcześniejszym poście opisał ten problem jako strukturalny, a nie spiskowy.
„Krótka odpowiedź brzmi: żaden AP (autoryzowany uczestnik) nie tłumi wyraźnie ceny Bitcoina” – napisał Park. „To, co struktura AP może tłumić, to integralność samego mechanizmu odkrywania ceny. To nie to samo – ale to drugie jest prawdopodobnie ważniejsze niż pierwsze.”
Powiązane czytanie: Oto, kiedy Bitcoin może osiągnąć 10 milionów dolarów zgodnie z modelem Power Law
To rozróżnienie ma znaczenie dla byczego scenariusza. Jeśli zgłoszona ekspozycja Jane Street na Bitcoin ETF została już znacząco zmniejszona, niektórzy traderzy mogą postrzegać zgłoszenie jako dowód, że główne źródło presji związanej z ETF zostało częściowo usunięte. Parker poszedł dalej, sugerując, że Jane Street „prawdopodobnie nie chce być krótko na BTC na zawsze” i że obserwatorzy powinni „szukać, czy zaczną ponownie akumulować w drugim kwartale”. Pomysł jest spekulacyjny, ale nie bezpodstawny. Wyraźna logika rynkowa: jeśli duża firma handlowa była zaangażowana w strategie, które wywierały ciągłą presję poprzez ETF-y lub instrumenty pochodne, to redukcja jej zgłoszonych udziałów w Bitcoin ETF – w połączeniu z ewentualnym zamknięciem powiązanych pozycji – mogłaby pomóc przesunąć rynek z powrotem w kierunku czystszego, spotowego odkrywania ceny. To jest byczy scenariusz sugerowany w postach: nie tylko to, że Jane Street sprzedała, ale że transakcja mogła już dobiec końca.
Jednocześnie Jane Street nie wycofała się całkowicie z ekspozycji na kryptowaluty. Firma zwiększyła swoje udziały w ETF-ach na Ethereum BlackRock i Fidelity oraz dodała pozycje w Riot Platforms, Coinbase i Galaxy Digital, jednocześnie redukując Strategy i kilka akcji spółek wydobywających Bitcoina. W momencie publikacji BTC handlowano po 79 783 dolarów. Obraz wyróżniający stworzony za pomocą DALL.E, wykres z TradingView.com.
Często zadawane pytania
Oto lista często zadawanych pytań oparta na wiadomości, że Jane Street zmniejszyła swoje udziały w Bitcoin ETF o 71%, przedstawiona jako pozytywny sygnał
Pytania dla początkujących
1. Chwila, Jane Street sprzedała większość swoich udziałów w Bitcoin ETF. Czy to nie jest złe dla kryptowalut?
Niekoniecznie. Jane Street to profesjonalna firma handlowa, a nie długoterminowy inwestor. Często kupują i sprzedają szybko, aby zarobić na różnicach cenowych lub zarządzać ryzykiem. Zmniejszenie pozycji nie oznacza, że uważają Bitcoina za skazanego na porażkę – często oznacza to, że zrealizowali zyski lub zrównoważyli swój portfel.
2. Czym właściwie jest Bitcoin ETF?
To fundusz, który pozwala kupować udziały reprezentujące Bitcoina, tak jak kupuje się akcje. Nie musisz martwić się o portfele kryptowalutowe ani hasła. Jane Street posiadała udziały w funduszach takich jak iShares Bitcoin Trust BlackRock.
3. Jak sprzedaż 71% czegoś może być dobrym sygnałem?
Ponieważ sugeruje, że transakcja była udana. Jeśli Jane Street kupiła nisko i sprzedała wysoko, to jest to sukces. Pozytywnym sygnałem jest to, że prawdopodobnie zarobili na tej transakcji, a ich wyjście może wskazywać, że postrzegają rynek jako wystarczająco stabilny, aby zrealizować zyski – a nie panikować.
4. Czy to oznacza, że Jane Street uważa, że Bitcoin spadnie do zera?
Nie. Gdyby uważali, że jest bezwartościowy, sprzedaliby 100%, a nie 71%. Zachowanie 29% pokazuje, że wciąż widzą pewną wartość lub chcą utrzymać ekspozycję na przyszłe transakcje.
Pytania dla średniozaawansowanych
5. Dlaczego firma taka jak Jane Street miałaby zmniejszyć swoją pozycję o 71% w jednym kwartale?
Jane Street to firma zajmująca się market makingiem i arbitrażem. Prawdopodobnie kupili udziały w ETF, aby wykorzystać dyskonto, gdy cena ETF była niższa od rzeczywistej ceny Bitcoina. Gdy różnica cenowa się zamknęła, sprzedali z zyskiem. Redukcja o 71% to po prostu zamknięcie tej konkretnej transakcji.
6. Czy ta sprzedaż może być częścią szerszej strategii ograniczania ryzyka?
Tak, ale to niekoniecznie jest niedźwiedzie. Firmy handlowe często redukują ryzykowne pozycje przed wydarzeniami takimi jak posiedzenia Fed czy terminy podatkowe. Jeśli Jane Street zmniejszyła ekspozycję na Bitcoina, aby uwolnić gotówkę na inne okazje, to oznaka mądrego zarządzania portfelem, a nie paniki.
7. Co oznacza „pozytywny sygnał” tutaj, skoro wciąż sprzedają?
Oznacza to, że rynek dojrzewa. Wczesne ETF-y