Bankless è andata oltre il solito clamore degli "annunci di partnership" e sta invece esaminando cosa potrebbe realmente significare il nuovo accordo tra Hyperliquid (HYPE), Coinbase (COIN) e Circle (CRCL) per USDC. Nella sua ultima analisi, la testata sostiene che questa collaborazione è più di una semplice mossa di pubbliche relazioni, specialmente in un momento in cui l'attività delle stablecoin sta aumentando, ma i numeri sottostanti non sono cambiati così rapidamente come alcuni investitori potrebbero aspettarsi. Bankless descrive il momento attuale di USDC come significativo ma incompleto, e posiziona Hyperliquid come il pezzo mancante che potrebbe aiutare la stablecoin di Circle a trasformare lo slancio in una reale quota di mercato.
L'accordo USDC
Come riportato da Bitcoinist la scorsa settimana, Coinbase ha dichiarato di espandere il proprio ruolo diventando il deployer ufficiale della tesoreria di USDC su Hyperliquid. Secondo il piano, Coinbase tratta USDC come un Aligned Quote Asset (AQA), mentre si prevede che il token USDH di Hyperliquid venga gradualmente eliminato.
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Bankless afferma che questa mossa porta miglioramenti concreti: una ripartizione dei ricavi molto migliore, circa il doppio di quanto Hyperliquid guadagnava con USDH, oltre a una maggiore forza normativa e istituzionale grazie alla collaborazione con quella che definisce la voce più influente delle criptovalute a Washington, D.C. Il rapporto evidenzia anche i benefici per l'esperienza utente, soprattutto perché USDC è una stablecoin affidabile già integrata nell'esperienza di scambio per molti trader. Bankless aggiunge che USDC è utilizzato principalmente nei mercati HIP-3 di Hyperliquid, il segmento che ha guidato gran parte della visibilità di Hyperliquid negli ultimi sei mesi circa.
Da qui, l'argomentazione diventa più strategica. Bankless sostiene che l'accordo tra Coinbase e Circle è più di una "mossa di pubbliche relazioni" perché USDC ha già slancio dopo l'approvazione del GENIUS Act, ma la sua quota di offerta non è cambiata molto. Presenta Hyperliquid come la soluzione a questo disallineamento: un canale di distribuzione aggiuntivo che potrebbe aiutare la crescita delle stablecoin a comporsi, piuttosto che semplicemente coesistere con l'attuale dinamica valutaria dominante.
Binance rafforza il dominio di USDT
Per sostenere l'affermazione che "la quota di offerta non si sta muovendo", Bankless punta alla composizione del mercato delle stablecoin. Nell'aprile 2025, afferma che USDT di Tether deteneva il 67% dell'offerta di stablecoin, mentre USDC deteneva il 27,6%. Un anno dopo, USDT si attesta al 67,3% e USDC al 28,1%. Nota che il volume delle transazioni in USDC è in crescita, ma la struttura complessiva non è realmente cambiata, cosa che descrive come il problema centrale.
Il rapporto sostiene che ciò accade per un motivo. USDC è più forte negli Stati Uniti, ma la concorrenza è concentrata proprio lì. Al di fuori degli Stati Uniti, il rapporto afferma che USDT è ancora il dollaro predefinito per risparmiare, investire e fare trading, il che significa che USDC affronta una sfida più dura nel diventare la valuta di base sulle piattaforme di trading globali. Ecco perché la distribuzione è vista come una priorità e i perpetual sono considerati il campo di battaglia naturale.
Le stablecoin sono l'asset quotato attorno a cui sono costruiti i perpetual, e l'ecosistema che domina il più grande exchange tende a rafforzarsi. Su Binance, nota Bankless, USDT è lo standard rispetto al quale vengono scambiati molti dei mercati più grandi. In pratica, ciò significa che i trader spesso effettuano transazioni in USDT, il che rafforza l'offerta, la liquidità, i depositi, i prelievi e l'attività on-chain di USDT.
Hyperliquid potrebbe risolvere questo problema
Hyperliquid, secondo Bankless, offre a USDC un modo per combattere questo ciclo. Il rapporto include indicatori di mercato che mirano a mostrare che la quota di Hyperliquid nell'ecosistema dei perpetual è reale, non solo teorica. Afferma che Hyperliquid detiene il 30% della quota di mercato on-chain dei perpetual, comanda il 46% dell'interesse aperto on-chain e opera a circa il 50% del volume di Bybit, circa il 30% del volume di OKX, circa il 79% di Coinbase International e circa il 13% di Binance.
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Il principale motore di questo cambiamento è che, sebbene Hyperliquid sia ancora più piccolo di Binance in generale, Bankless sostiene che la tendenza sia chiara: il trading di perpetual si sta spostando verso un ambiente in cui USDC può ottenere un'esposizione più stabile. Il messaggio finale è che Coinbase e Circle possono lasciare che Hyperliquid espanda la sua portata, mentre USDC beneficia dell'essere la stablecoin che alimenta l'attività di trading. Immagine in evidenza creata con OpenArt, grafico da TradingView.com.
Domande frequenti
Ecco un elenco di domande frequenti sulla potenziale integrazione di Circle con Hyperliquid, che copre sia gli aspetti di base che quelli avanzati
Domande di livello principiante
1 Cos'è Circle e perché sta facendo una mossa successiva
Circle è l'azienda dietro USDC, una delle più grandi stablecoin al mondo. La loro mossa successiva si riferisce all'espansione della portata di USDC oltre l'essere semplicemente una coppia di trading, integrandolo specificamente in blockchain e app ad alte prestazioni per aumentare l'utilizzo nel mondo reale e la crescita dell'offerta.
2 Cos'è Hyperliquid
Hyperliquid è un exchange decentralizzato ad alta velocità costruito sulla propria blockchain personalizzata. È noto per gestire le transazioni con la stessa rapidità degli exchange centralizzati, ma senza rinunciare al controllo dei propri fondi.
3 Cosa significa l'integrazione di Hyperliquid per USDC
Significa che USDC diventerebbe la stablecoin principale utilizzata per fare trading, prestare e regolare le posizioni su Hyperliquid. Invece di utilizzare altri token o asset wrapped, gli utenti depositerebbero e farebbero trading direttamente con USDC.
4 In che modo questo aiuterebbe Circle a far crescere l'offerta di USDC
Più utilizzo equivale a più domanda. Se milioni di trader attivi di Hyperliquid iniziano a usare USDC per tutto, Circle deve coniare più USDC per soddisfare quella domanda. Ciò aumenta direttamente l'offerta totale in circolazione.
5 Riguarda solo le commissioni di trading
No. Riguarda l'utilità. Se USDC diventa l'asset principale per un DEX di alto livello, viene bloccato in pool di liquidità, utilizzato come collaterale e regolato per contratti perpetual. Ciò crea una domanda a lungo termine molto più stabile rispetto al semplice tenerlo in un wallet.
Domande di livello intermedio e avanzato
6 Perché proprio Hyperliquid? Non ci sono DEX più grandi come Uniswap
Hyperliquid offre qualcosa di diverso: abbinamento degli ordini on-chain con velocità da exchange centralizzato. Uniswap è ottimo per lo swapping spot, ma Hyperliquid è costruito per derivati e trading ad alta frequenza. Quel volume è enorme, spesso miliardi al giorno, il che significa più velocità di circolazione di USDC e opportunità di conio.
7 Qual è la differenza tra la crescita della quota di offerta e il semplice conio di più USDC
La crescita della quota di offerta significa che la percentuale di USDC sul mercato totale delle stablecoin aumenta. Coniare più USDC può avvenire senza guadagnare quote di mercato.