迈克尔·塞勒的公司（前身为微策）在当前加密货币市场暴跌中显得尤为脆弱——过去一个月整个加密货币市场总市值已蒸发逾1万亿美元。作为持有超过65万枚比特币的最大上市公司，该企业正面临被主要基准指数剔除的重大风险，而这些指数正是其得以跻身主流投资组合的关键所在。
根据彭博社最新报道，摩根大通分析师警告称，塞勒的公司可能被剔除出MSCI美国指数和纳斯达克100等重要指数。分析师预测，若MSCI在1月15日前作出预期中的调整，可能引发28亿至88亿美元的被动资金流出。目前与该企业挂钩的被动基金风险敞口接近90亿美元，若被移出指数将造成重大打击。
该企业的运营策略始终围绕“发行股票-收购比特币-套现增值-循环操作”的模式。在其鼎盛时期，公司市值远超其比特币持仓价值，但这种溢价已然消失。如今公司估值与加密资产储备高度锚定，显示投资者信心正快速流失。
以尼古劳斯·帕尼吉尔佐格鲁为首的摩根大通分析师指出，尽管主动管理型基金不必追随指数调整，但被主要指数剔除通常会被市场视为利空。这可能降低股票流动性，推高融资成本，削弱对投资者的吸引力。
MSCI正考虑修订指数纳入规则，此前相关方反馈指出数字资产财资公司与投资基金性质类似，而后者不符合指数纳入条件。该指数公司已提议将数字资产占比超过总资产50%的企业排除在全球投资市场指数之外。
自去年11月峰值以来，塞勒公司的股票（代码MSTR）已下跌超60%，曾经吸引动量投资者和加密爱好者的估值溢价彻底蒸发。尽管大幅回调，但自2020年8月塞勒开始买入比特币以来，公司估值仍累计上涨超1300%，表现远超同期主要股指。
这轮抛售也波及企业的新型融资方式。作为近期核心融资工具的永久优先股价格急剧下挫：3月发行的证券收益率已从10.5%升至11.5%，而近期发行的欧元计价优先股在不到两周内就已跌破折扣发行价。
美国银行全球研究部全球可转换债券策略主管迈克尔·扬沃斯评论称，估值溢价近期已然崩塌，这将使企业融资变得更加困难。
常见问题解答
以下是关于塞勒投资策略及其可能失去指数成分股地位的常见问题解答，内容设计力求清晰易懂，适合不同认知水平的读者理解。
初级·概念类问题
1 如何简单解释塞勒的投资策略？
塞勒的策略是长期持有大量比特币，坚信其价值将持续增长。他通过旗下上市公司微策作为公开交易平台来实施这项投资。
2 什么是指数成分股地位？
指数是追踪特定市场板块的一篮子股票。成为指数成分股意味着公司股票被纳入这类重要投资组合。
3 入选指数为何如此重要？
当股票被纳入主要指数后，大量指数基金必须配置该股票，从而形成持续性的自动买入需求。
核心·影响类问题
4 为何塞勒的成分股地位岌岌可危？
微策的主营业务已从原始软件业务转向比特币投资。主要指数编制机构规定企业需有明确主营业务，而纯投资机构可能不符合准入条件。
5 若失去指数地位将引发什么后果？
一旦被剔除指数，所有相关指数基金将被迫抛售微策股票，骤增的卖压很可能导致股价大幅下挫。
6 涉及的80亿美元风险指什么？
这代表通过指数基金投资微策的巨额资金。若股票遭剔除导致价格下跌，这些投资价值将急剧缩水。
7 这与比特币价格有何关联？
微策股价已与比特币价格形成强关联。若因指数剔除导致股价崩盘，可能引发市场恐慌情绪，进而对比特币价格产生拖累。
进阶·策略类问题
8 这是否暴露了塞勒策略的重大缺陷？
这确实构成显著风险。将企业命运与比特币价格及指数规则深度绑定，实际上创造了单一故障点。若...