随着比特币在2025年第四季度持续表现不佳，投资者有多个理由减持。其中，短期持有者（STHs）长期承受压力。
**短期持有者MVRV指标连续60天深陷负值**
市场分析师Burak Kesmeci近日在X平台发帖指出，比特币市场中最敏感的投资者群体——短期持有者正面临严峻考验。其分析聚焦于短期持有者MVRV（市值与已实现价值比率）指标，该指标通过对比特币市值与已实现价值，反映短期投资者整体处于盈利还是亏损状态。
当该指标低于中性水平"1"时，通常意味着短期持有者处于亏损状态。数值越低，越可能暗示市场出现恐慌性抛售。反之，若指标高于1则表明短期投资者获利，数值越高意味着获利了结的可能性越大。
Kesmeci指出，短期持有者MVRV指标已连续60天深陷负值区间。他解释道，比特币短期投资者正面临2025年以来最严峻的耐心考验。持续的负值MVRV读数往往与市场压力加剧同步。由于这涉及市场中最敏感的投资者群体，比特币可能因恐慌性抛售而遭遇抛压。但相反情况也可能发生：若看跌压力缓解，长期的负值读数或许预示着市场正在企稳。
**比特币持续低于111日移动均线——对价格的影响**
为佐证链上分析，Kesmeci同时指出一项关键技术观察：同期比特币价格始终低于111日简单移动平均线（SMA 111）。链上数据与技术分析的相互印证，强化了比特币当前处于盘整或修正阶段而非大幅上涨开端的观点。
从更宏观视角看，比特币未来走势仍不明朗。宏观经济事件与现货需求复苏，将在决定比特币进一步下跌或开启反弹的过程中扮演关键角色。
截至撰稿时，比特币交易价格约为87,380美元，过去24小时内波动甚微。
**常见问题解答**
**基础问题**
1. 什么是比特币短期持有者？
短期持有者指在过去155天内购入比特币的投资者。他们通常对近期价格波动更敏感，在市场震荡时更可能卖出。
2. 此处"面临亏损"是何含义？
指当前比特币市价低于多数近期买入者的平均成本价。若此时卖出，他们将蒙受损失。
3. 预示市场下行的关键指标是什么？
该指标通常是短期持有者支出产出利润率（STH-SOPR）。当STH-SOPR持续低于1时，意味着该群体平均正以亏损状态卖出比特币，这是下跌趋势中恐慌性抛售的典型信号。
4. 短期持有者亏损抛售为何不利？
这表明市场情绪消极且存在抛压。当大量投资者愿意承受亏损离场时，可能进一步压低价格，并延迟市场复苏，直至这类弱势抛售耗尽。
5. 这是否意味着比特币是糟糕的投资选择？
未必。比特币历来波动剧烈。短期持有者亏损的阶段在更大的市场周期中很常见。长期投资者常将此类时期视为潜在买入机会。
**中高阶问题**
6. STH-SOPR指标如何计算？其传达什么信息？
SOPR衡量已花费代币的盈亏比率。STH-SOPR =（卖出价格/买入价格）针对持有≤155天的代币。数值低于1表示净亏损状态。该指标持续低于1往往暗示恐慌性抛售，有时可能预示市场底部临近。
7. 短期持有者亏损与长期持有者行为有何差异？
持有超过155天的长期持有者通常反应较迟缓，其抛售行为多出现在市场顶部。在下跌行情中，他们倾向于持有或增持，展现坚定信念。当前市场动态正呈现短期持有者恐慌与长期持有者韧性并存的特点。