الأسبوع الماضي، باعت شركة "ستراتيجي" جزءًا صغيرًا من حيازاتها من البيتكوين – وهي المرة الأولى التي تكشف فيها الشركة عن بيع للبيتكوين منذ خطوة حصاد الخسائر الضريبية في ديسمبر 2022. هذا البيع ليس ملحوظًا بسبب حجمه، بل بسبب ما يشير إليه: "ستراتيجي" أصبحت الآن مستعدة لاستخدام جزء صغير من مخزونها من البيتكوين لدعم هيكل الأسهم الممتازة الذي بنته حول ميزانيتها العمومية.
وفقًا لنموذج 8-K المقدم إلى هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية، باعت "ستراتيجي" 32 بيتكوين بين 26 مايو و31 مايو مقابل حوالي 2.5 مليون دولار. كان متوسط سعر البيع 77,135 دولارًا لكل بيتكوين، بعد الرسوم والمصاريف. وقالت الشركة إنها تخطط لاستخدام العائدات لتمويل توزيعات أرباح أسهمها الممتازة.
لماذا باعت "ستراتيجي" البيتكوين؟
هذا هو أول بيع للبيتكوين تكشف عنه "ستراتيجي" منذ ديسمبر 2022، عندما باعت 704 بيتكوين لأغراض حصاد الخسائر الضريبية ثم اشترت المزيد من البيتكوين بعد يومين. كان يُنظر إلى ذلك البيع السابق على نطاق واسع على أنه استراتيجية ضريبية وليس تقليصًا حقيقيًا للتعرض للبيتكوين. هذا البيع الجديد مختلف – يبدو أنه مرتبط بالتزامات الأسهم الممتازة، وليس إدارة ضريبية.
قراءة ذات صلة: حاملو البيتكوين على المدى القصير ينقلون 107,760 بيتكوين في يوم واحد – التفاصيل
لا تزال "ستراتيجي" تمتلك كمية هائلة من البيتكوين. اعتبارًا من 31 مايو، كانت الشركة تمتلك 843,706 بيتكوين، تم شراؤها بمبلغ إجمالي قدره 63.87 مليار دولار، مما يعطي متوسط سعر 75,699 دولارًا لكل بيتكوين. بالمقارنة مع ذلك، فإن بيع 32 بيتكوين هو قطرة صغيرة في المحيط. لكنه لا يزال يكسر نمطًا طويل الأمد حيث كانت تحديثات البيتكوين من "ستراتيجي" دائمًا تقريبًا حول شراء المزيد.
يُظهر الإيداع أيضًا أن "ستراتيجي" استمرت في استخدام أدوات أسواق رأس المال خلال نفس الفترة. بين 26 مايو و31 مايو، باعت الشركة 801,994 سهمًا من الأسهم العادية لـ MSTR من خلال برنامجها في السوق، مما جمع 128.3 مليون دولار من العائدات الصافية. اعتبارًا من 31 مايو، كان لدى "ستراتيجي" قدرة إصدار أسهم MSTR متبقية بقيمة 26.137 مليار دولار، بالإضافة إلى قدرة أسهم ممتازة بقيمة 1.619 مليار دولار لـ STRF، و17.511 مليار دولار لـ STRC، و2.1 مليار دولار لـ STRK، و4.015 مليار دولار لـ STRD.
يأتي هذا البيع للبيتكوين بعد تعليقات حديثة من الرئيس التنفيذي التنفيذي مايكل سايلور والرئيس التنفيذي فونج لي، اللذين ألمحا في الأسابيع الأخيرة إلى أن "ستراتيجي" قد تبيع البيتكوين في ظل ظروف معينة. ومع ذلك، شدد سايلور على أن الشركة تتوقع شراء بيتكوين أكثر مما تبيعه، مع الحفاظ على التركيز على ما إذا كان أي بيع منفرد متوازنًا بعمليات شراء أكبر.
قراءة ذات صلة: اتجاه البيتكوين الذي استمر لمدة 15 عامًا يُظهر متى نتوقع القاع ومتى سيحدث 400,000 دولار
يبقى هذا السؤال دون إجابة لأحدث فترة تقرير. في 31 مايو، نشر سايلور على X: "العمل ₿أفضل." بدت العبارة وكأنها تلميح إلى عملية شراء أخرى، بما يتوافق مع أسلوبه المعتاد قبل تحديثات "ستراتيجي" الرسمية. لكن لم يتم الإعلان عن أي شراء علنًا وقت النشر، مما ترك المستثمرين ينتظرون لمعرفة ما إذا كانت الشركة قد اشترت بيتكوين أكثر مما باعته خلال تلك الفترة.
كما كشفت "ستراتيجي" أن احتياطيها بالدولار الأمريكي بلغ 900 مليون دولار اعتبارًا من 31 مايو. هذا الاحتياطي، الذي تم الإعلان عنه في ديسمبر 2025، هو مجموعة سيولة خصصتها الإدارة لدعم توزيعات أرباح الأسهم الممتازة ومدفوعات الفوائد على الديون. هذا الاحتياطي أساسي لأنه يقع في صميم هيكل رأس المال الأحدث للشركة: قامت "ستراتيجي" بطبقات من الأسهم الممتازة، وإصدار الأسهم العادية، وحيازات البيتكوين في نموذج ميزانية عمومية يعتمد على وصول ثابت إلى السيولة.
أعلن مجلس إدارة الشركة عن توزيعات أرباح نقدية مستحقة الدفع في 30 يونيو للمساهمين المسجلين حتى 15 يونيو. تشمل المدفوعات المعلنة 2.50 دولارًا للسهم الواحد لـ STRF، و0.958333333 دولارًا للسهم الواحد لـ STRC، و2.50 يورو للسهم الواحد لـ STRE، و2.00 دولارًا للسهم الواحد لـ STRK، و2.50 دولارًا للسهم الواحد لـ STRD. كما قالت "ستراتيجي" إن معدل توزيع الأرباح العادي على أسهمها الممتازة ذات السعر المتغير من الفئة أ، STRC، سيبقى عند 11.50% سنويًا للمدفوعات الشهرية للفترات التي تبدأ في أو بعد 1 يونيو. وقت كتابة هذا التقرير، يتم تداول البيتكوين عند 71,637 دولارًا. الصورة المميزة تم إنشاؤها باستخدام DALL·E، الرسم البياني من TradingView.com.
الأسئلة الشائعة
فيما يلي قائمة بالأسئلة الشائعة حول بيع "ستراتيجي" للبيتكوين لأول مرة منذ صفقة الخسائر الضريبية لعام 2022، مكتوبة بأسلوب طبيعي
أسئلة للمبتدئين
س: هل باعت "ستراتيجي" كمية كبيرة من البيتكوين؟
ج: نعم، في أوائل عام 2025، باعت "ستراتيجي" جزءًا صغيرًا من حيازاتها من البيتكوين لأول مرة منذ صفقة استراتيجية ضريبية محددة في عام 2022.
س: لماذا هذا أمر مهم؟
ج: لأن "ستراتيجي" مشهورة بعدم بيع البيتكوين أبدًا. لقد كانت تشتري وتحتفظ به لسنوات. هذا البيع يكسر هذا النمط، مما جعل الناس ينتبهون.
س: كم بيتكوين باعوا؟
ج: باعوا حوالي 25-30 بيتكوين، والتي كانت في ذلك الوقت تساوي حوالي 2.1 مليون دولار.
س: هل باعوا لأنهم بحاجة إلى المال أو في مشكلة؟
ج: لا، كان البيع صراحة للاستفادة من خسارة ضريبية. لقد باعوا بعض البيتكوين التي فقدت قيمتها على الورق لتعويض مكاسب من أجزاء أخرى من أعمالهم، مما يخفض فاتورتهم الضريبية.
س: هل هذا مشابه لبيع عام 2022؟
ج: نعم، مشابه جدًا. في عام 2022، باعوا أيضًا كمية صغيرة من البيتكوين لنفس السبب بالضبط: لحصاد خسارة ضريبية. هذه هي المرة الأولى التي يفعلون فيها ذلك منذ ذلك الحين.
أسئلة للمستوى المتوسط
س: ما هو بالضبط حصاد الخسائر الضريبية في هذا السياق؟
ج: إنها استراتيجية قانونية حيث تبيع أصلًا بخسارة لتعويض ضرائب أرباح رأس المال على الاستثمارات المربحة. باعت "ستراتيجي" بيتكوين تم شراؤه بسعر أعلى، مما خلق خسارة محققة يمكنهم استخدامها لتقليل الضرائب على المكاسب من أجزاء أخرى من خزانة الشركة.
س: هل باعوا بخسارة كبيرة؟
ج: نعم، بالنسبة لتلك العملات المحددة. لقد باعوا بيتكوين اشتروها بمتوسط سعر حوالي 70,000 دولار لكل عملة. باعوها عندما كان البيتكوين يتداول حول 83,000 دولار، ولكن لأنهم باعوا العملات ذات التكلفة الأساسية الأقل أولاً، فقد حققوا خسارة على تلك الدفعة.
س: هل هذا يعني أن "ستراتيجي" متشائمة تجاه البيتكوين الآن؟