La scorsa settimana, Strategy ha venduto una piccola parte delle sue partecipazioni in Bitcoin—la prima volta che l'azienda ha comunicato una vendita di BTC dalla sua mossa di tax-loss harvesting nel dicembre 2022. La vendita è degna di nota non per le sue dimensioni, ma per ciò che segnala: Strategy è ora disposta a utilizzare una piccola parte del suo tesoro di Bitcoin per sostenere la struttura di capitale privilegiato che ha costruito attorno al suo bilancio.
Secondo un modulo 8-K depositato presso la Securities and Exchange Commission degli Stati Uniti, Strategy ha venduto 32 BTC tra il 26 e il 31 maggio per circa 2,5 milioni di dollari. Il prezzo medio di vendita è stato di 77.135 dollari per bitcoin, al netto di commissioni e spese. L'azienda ha dichiarato di voler utilizzare i proventi per finanziare le distribuzioni sulle sue azioni privilegiate.
Perché Strategy ha venduto Bitcoin?
Questa è la prima vendita di Bitcoin comunicata da Strategy dal dicembre 2022, quando ha venduto 704 BTC per tax-loss harvesting e poi ha riacquistato più bitcoin due giorni dopo. Quella vendita precedente è stata ampiamente vista come una strategia fiscale piuttosto che una reale riduzione dell'esposizione a Bitcoin. Questa nuova vendita è diversa—sembra legata agli obblighi delle azioni privilegiate, non alla gestione fiscale.
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Strategy detiene ancora una quantità massiccia di Bitcoin. Al 31 maggio, l'azienda possedeva 843.706 BTC, acquistati per un totale di 63,87 miliardi di dollari, che corrisponde a un prezzo medio di 75.699 dollari per bitcoin. Rispetto a questo, la vendita di 32 BTC è una goccia nel mare. Ma rompe comunque un modello di lunga data in cui gli aggiornamenti di Strategy su Bitcoin riguardavano quasi sempre l'acquisto di altro.
Il deposito mostra anche che Strategy ha continuato a utilizzare i suoi strumenti di mercato dei capitali nello stesso periodo. Tra il 26 e il 31 maggio, l'azienda ha venduto 801.994 azioni ordinarie MSTR tramite il suo programma at-the-market, raccogliendo 128,3 milioni di dollari in proventi netti. Al 31 maggio, Strategy aveva una capacità di emissione residua di azioni MSTR di 26,137 miliardi di dollari, insieme a una capacità di azioni privilegiate di 1,619 miliardi di dollari per STRF, 17,511 miliardi per STRC, 2,1 miliardi per STRK e 4,015 miliardi per STRD.
Questa vendita di Bitcoin arriva dopo recenti commenti del Presidente Esecutivo Michael Saylor e dell'Amministratore Delegato Phong Le, che entrambi hanno accennato nelle ultime settimane che Strategy potrebbe vendere BTC in determinate condizioni. Tuttavia, Saylor ha sottolineato che l'azienda prevede di acquistare più bitcoin di quanti ne venda, mantenendo l'attenzione sul fatto che qualsiasi vendita isolata sia bilanciata da acquisti più grandi.
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Questa domanda rimane senza risposta per l'ultimo periodo di riferimento. Il 31 maggio, Saylor ha pubblicato su X: "Working ₿etter." La frase sembrava alludere a un altro acquisto, seguendo il suo solito stile prima degli aggiornamenti formali di Strategy. Ma al momento della stampa non era stato reso pubblico alcun annuncio di acquisto, lasciando gli investitori in attesa di vedere se l'azienda abbia acquistato più BTC di quanti ne abbia venduti durante quel periodo.
Strategy ha anche comunicato che la sua riserva in dollari statunitensi ammontava a 900 milioni di dollari al 31 maggio. Questa riserva, annunciata nel dicembre 2025, è un pool di liquidità accantonato dalla direzione per sostenere i dividendi sulle azioni privilegiate e i pagamenti degli interessi sul debito. Questa riserva è fondamentale perché si trova al centro della nuova struttura di capitale dell'azienda: Strategy ha stratificato azioni privilegiate, emissione di azioni ordinarie e partecipazioni in Bitcoin in un modello di bilancio che si basa su un accesso costante alla liquidità.
Il consiglio di amministrazione dell'azienda ha dichiarato dividendi in contanti pagabili il 30 giugno agli azionisti registrati al 15 giugno. I pagamenti dichiarati includono 2,50 dollari per azione per STRF, 0,958333333 dollari per azione per STRC, 2,50 euro per azione per STRE, 2,00 dollari per azione per STRK e 2,50 dollari per azione per STRD. Strategy ha anche dichiarato che il tasso di dividendo regolare sulle sue azioni privilegiate perpetue stretch a tasso variabile Serie A, STRC, rimarrà all'11,50% annuo per i pagamenti mensili per i periodi che iniziano dal 1° giugno o successivamente. Al momento della stesura, Bitcoin viene scambiato a 71.637 dollari. Immagine in evidenza creata con DALL·E, grafico da TradingView.com.
Domande frequenti
Ecco un elenco di domande frequenti sulla vendita di Bitcoin da parte di Strategy per la prima volta dalla sua operazione fiscale del 2022, scritte in tono naturale.
Domande di livello base
D: Strategy ha appena venduto un sacco di Bitcoin?
R: Sì, all'inizio del 2025 Strategy ha venduto una piccola parte delle sue partecipazioni in Bitcoin per la prima volta da una specifica operazione di strategia fiscale nel 2022.
D: Perché è così importante?
R: Perché Strategy è famosa per non vendere mai i suoi Bitcoin. Hanno comprato e tenuto per anni. Questa vendita rompe quel modello, il che ha fatto sì che la gente prestasse attenzione.
D: Quanto Bitcoin hanno venduto?
R: Hanno venduto circa 25-30 Bitcoin, che all'epoca valevano circa 2,1 milioni di dollari.
D: Hanno venduto perché hanno bisogno di soldi o sono in difficoltà?
R: No. La vendita è stata esplicitamente per approfittare di una perdita fiscale. Hanno venduto alcuni Bitcoin che avevano perso valore sulla carta per compensare i guadagni di altre parti della loro attività, riducendo la loro bolletta fiscale.
D: È come la vendita del 2022?
R: Sì, molto simile. Nel 2022 hanno anche venduto una piccolissima quantità di Bitcoin per esattamente la stessa ragione: fare tax-loss harvesting. Questa è la prima volta che lo fanno da allora.
Domande di livello intermedio
D: Cosa significa esattamente tax-loss harvesting in questo contesto?
R: È una strategia legale in cui vendi un asset in perdita per compensare le imposte sulle plusvalenze su investimenti redditizi. Strategy ha venduto Bitcoin acquistati a un prezzo più alto, creando una perdita realizzata che possono usare per ridurre le tasse sui guadagni di altre parti della loro tesoreria aziendale.
D: Hanno venduto in forte perdita?
R: Sì, per quelle monete specifiche. Hanno venduto Bitcoin che avevano acquistato a un prezzo medio di circa 70.000 dollari per moneta. Li hanno venduti quando Bitcoin veniva scambiato intorno a 83.000 dollari, ma poiché hanno venduto prima le monete con il costo base più basso, hanno realizzato una perdita su quel lotto.
D: Questo significa che Strategy è ora ribassista su Bitcoin?