Биткойн все още се бори да се върне над $65 000, задържан от постоянен продаващ натиск и слабо пазарно настроение. Последните седмици се наблюдава умерено ценово движение с висока волатилност, тъй като затягането на ликвидността и по-широката икономическа несигурност ограничават апетита към риск. Многократният неуспех да се задържи над това ключово ниво е направил търговците предпазливи, затова Биткойн остава в защитна позиция, вместо да сигнализира за ранно възстановяване.
Топ анализаторът Аксел Адлер посочва данни от веригата (on-chain), които подкрепят тази гледна точка. Реализираната капитализация – която оценява Биткойн въз основа на цената, на която всяка монета последно е била преместена – пада два месеца подред. В същото време делът на монети, държани в продължение на 3–6 месеца, е нараснал значително, тъй като монети, закупени близо до пика на цикъла, преминават в тази категория. Този модел обикновено показва пазар след пик, а не нова акумулация.
30-дневната промяна в реализираната капитализация в момента е около -2,26%, което показва продължаващо изтичане на капитал от мрежата. Реализираната капитализация достигна пик близо до $1,127 трилиона в края на ноември 2025 г. и оттогава е спаднала до приблизително $1,094 трилиона – свиване от около $33 милиарда. Докато този показател не стане отново положителен, признаците за подновено търсене от купувачи остават оскъдни.
**Вълните HODL сочат защитен пазар**
Адлер отбелязва, че данните от HODL Waves допълнително потвърждават защитната фаза на Биткойн. Графиката показва рязък ръст в групата на монетите на възраст 3–6 месеца, която вече съставлява около 25,9% от циркулиращото предлагане. Това отразява нарастващ дял от монети, преместени последно между август и ноември 2025 г. – закупени главно близо до пазарния връх.
Вълните HODL проследяват колко дълго Биткойн е държан без да се мести. Разширяването на по-старите когорти често означава намалена търговска активност. В този случай обаче това предполага, че много инвеститори държат на загуба, вместо да акумулират с увереност. Групата 3–6 месеца се е увеличила от около 19% в началото на февруари, докато когортата 6–12 месеца също е нараснала до около 20,2%. За разлика от това, монетите, държани за по-малко от месец, заедно представляват само 9,3%, което сочи към ограничено ново търсене.
С намаляваща реализирана капитализация и остаряващо предлагане без приток на нов капитал, пазарната структура на Биткойн вероятно ще остане защитна. Преминаването към по-бичи възглед би изисквало нова купуваща активност и монетите от групата 3–6 месеца да преминат към по-дългосрочни групи, без да бъдат продавани.
**Импулсът на Биткойн отслабва, докато цената тества ключова поддръжка**
3-дневната графика на Биткойн показва ясно влошаване, тъй като цената пада към района от $63 000. След като не успя да си върне зоната на предлагане от $90 000–$95 000 по-рано тази година, BTC навлезе в диапазон на разпределение, преди решително да пробие под своите 50-периодни и 100-периодни пълзящи средни. Този пробив предизвика рязък спад, потвърждавайки продължаване на низходящия тренд.
Цената в момента се търгува значително под 50-периодната ПС (около $92 000) и 100-периодната ПС (около $101 500), като и двете са се обърнали надолу и действат като съпротива. 200-периодната ПС близо до ниските $90 000 също остава далеч над текущата цена, подсилвайки мечия тренд. Тъй като краткосрочните средни са под дългосрочните, това подравняване потвърждава негативен импулс и постоянен низходящ натиск.
По време на последния разпродажба обемът на търговията се увеличи, което сочи към активни продажби, а не към тих спад. Рязкото отхвърляне от средата на диапазона от $90 000, последвано от силни движения надолу, показва, че продавачите все още държат контрола. Структурно, зоната от $60 000–$62 000 вече стои като следващата ключова зона на поддръжка. Ако Биткойн пробие и се задържи под това ниво, може да падне по-нататък. За да се стабилизира пазарът, Биткойн ще трябва да възстанови поне диапазона от $75 000–$80 000 и отново да започне да формира по-високи върхове – нещо, което сегашният импулс все още не подкрепя.
Често задавани въпроси
Разбира се, ето списък с ЧЗВ относно "33-милиардния изход: Реализираната капитализация на Биткойн се срива, тъй като капиталът напуска мрежата втори пореден месец", предназначен за разнообразна читателска аудитория.
Начинаещ: Въпроси за дефиниции
1. Какво означава "Реализирана капитализация"?
Реализираната капитализация е начин за измерване на общата стойност на Биткойн, като се гледа цената, на която всяка монета последно е била преместена, а не нейната текуща пазарна цена. По същество тя показва общия капитал, съхраняван в Биткойн, въз основа на това какво инвеститорите всъщност са платили за своите монети.
2. Какво означава, че капиталът "напуска мрежата"?
Това означава, че през последните два месеца от Биткойн е изтеглено повече пари, отколкото е вложено. Общата стойност на инвестирания капитал, измерена чрез реализираната капитализация, е намаляла с 33 милиарда долара.
3. Това просто ли е спад в цената?
Не точно. Макар и спадът в цената да е част от него, реализираната капитализация специално проследява поведението на инвеститорите. Падаща реализирана капитализация по време на спад на цената потвърждава, че дългосрочните притежатели продават монетите си, реализирайки загуби или печалби, което показва реално изтичане на капитал.
4. Защо това се случва сега?
Това вероятно е реакция към по-широки икономически фактори като високи лихвени проценти, инфлация и настроения за избягване на риска в традиционните пазари. Когато инвеститорите се обезпокоят, често продават по-рискови активи като Биткойн.
Напреднал: Въпроси за въздействието
5. Падащата реализирана капитализация лош ли е знак?
В краткосрочен план – да. Тя показва продаващ натиск и липса на нови купувачи. От дългосрочна гледна точка обаче тези фази на капитулация често са отбелязвали основни ценови дъна в историята на Биткойн, където по-слабите играчи продават на по-силни, дългосрочно вярващи.
6. Кой продава?
Данните предполагат, че вероятно е смесица от:
* Дългосрочни притежатели, които накрая вземат печалби след години.
* Краткосрочни търговци, които ограничават загубите си.
* Институционални инвеститори, които пребалансират портфейлите си далеч от риска.
7. С какво това се различава от просто гледане на обема на търговията?
Обемът на търговията просто показва колко монети се търгуват. Реализираната капитализация ви казва...