比特币仍在努力突破65,000美元关口，持续存在的抛售压力和疲软的市场情绪抑制了其上涨势头。近几周价格走势低迷且波动剧烈，流动性收紧和更广泛的经济不确定性抑制了风险偏好。比特币多次未能守住这一关键水平上方，使得交易员变得谨慎，令比特币处于防御状态，而非预示着早期复苏。
顶级分析师阿克塞尔·阿德勒指出，链上数据支持这一观点。已实现市值（根据每枚比特币最后一次移动时的价格计算）已连续两个月下降。与此同时，持有3-6个月的比特币占比显著增加，这是因为在周期高点附近购买的比特币已进入这一类别。这种模式通常表明市场处于见顶后的阶段，而非新的积累期。
已实现市值的30天变化目前约为-2.26%，显示资本持续流出网络。已实现市值在2025年11月下旬达到约1.127万亿美元的峰值，此后已降至约1.094万亿美元，压缩了约330亿美元。在该指标再次转正之前，新的购买需求迹象仍然稀缺。
**HODL波浪图显示市场处于防御状态**
阿德勒指出，HODL波浪图数据进一步证实了比特币的防御阶段。图表显示，3-6个月币龄组的比特币数量急剧上升，目前约占流通供应量的25.9%。这反映了2025年8月至11月期间最后一次移动的比特币比例不断增加，这些比特币大多是在市场顶部附近购买的。
HODL波浪图追踪比特币在未移动情况下的持有时间。较老币龄组的扩大通常意味着交易活动减少。然而，在这里，它表明许多投资者正在亏损持有，而非信心十足地积累。3-6个月币龄组的占比从2月初的约19%跃升，而6-12个月币龄组的占比也增长至约20.2%。相比之下，持有不到一个月的比特币合计仅占9.3%，表明新需求有限。
随着已实现市值下降和供应老化且没有新的资本流入，比特币的市场结构可能会保持防御状态。转向更看涨的前景需要新的购买活动，并且3-6个月的持有量需迁移到更长期的持有区间而不被出售。
**比特币动能减弱，价格测试关键支撑位**
比特币的3日图显示明显恶化，价格跌向63,000美元区域。在今年早些时候未能重新夺回90,000-95,000美元的供应区后，BTC进入了一个分布区间，随后果断跌破其50周期和100周期移动平均线。这一跌破引发了急剧下跌，确认了下跌趋势的延续。
目前价格远低于50日移动平均线（约92,000美元）和100日移动平均线（约101,500美元），这两条均线均已转低并充当阻力位。位于90,000美元低点附近的200日移动平均线也远高于当前价格，强化了看跌趋势。由于短期均线低于长期均线，这种排列确认了负动能和持续的下行压力。
在最近的抛售中，交易量增加，表明是主动卖出而非平静下跌。价格从90,000美元中段区域遭到强烈拒绝，随后出现强劲的下行走势，显示卖家仍占主导地位。从结构上看，60,000-62,000美元区域现在是下一个关键支撑区域。如果比特币跌破并守在该水平下方，可能会进一步下跌。市场要企稳，比特币需要至少回升至75,000-80,000美元区间，并再次开始形成更高的高点——这是当前动能尚不支持的情况。
**常见问题解答**
以下是关于《330亿美元资金外流：比特币已实现市值连续第二个月暴跌，资本逃离网络》的常见问题解答列表，适合各类读者。
**初学者：定义问题**
1. **已实现市值是什么意思？**
已实现市值是一种通过查看每枚比特币最后一次移动时的价格（而非当前市场价格）来衡量比特币总价值的方法。它本质上显示了基于投资者实际支付价格存储在比特币中的总资本。
2. **资本逃离网络是什么意思？**
这意味着在过去两个月里，从比特币中撤出的资金多于投入的资金。以已实现市值衡量的总投资资本价值减少了330亿美元。
3. **这只是价格下跌吗？**
不完全是。虽然价格下跌是其中一部分，但已实现市值专门追踪投资者的行为。在价格下跌期间，已实现市值下降证实了长期持有者正在卖出他们的比特币，实现亏损或获利了结，这显示了资本的真实外流。
4. **为什么现在出现这个消息？**
这可能是对更广泛经济因素的反应，如高利率、通胀以及传统市场的避险情绪。当投资者感到紧张时，他们通常会卖出像比特币这样的风险资产。
**中级：影响问题**
5. **已实现市值下降是坏兆头吗？**
短期来看，是的。它表明存在抛售压力且缺乏新买家。然而，从长期角度来看，这些投降阶段在比特币历史上往往标志着主要的价格底部，此时较弱的持有者将比特币卖给较强的长期信仰者。
6. **谁在卖出？**
数据表明可能包括：
* 多年后最终获利了结的长期持有者；
* 止损的短期交易者；
* 调整投资组合以降低风险的机构投资者。
7. **这与仅仅查看交易量有何不同？**
交易量仅显示有多少比特币正在被交易。已实现市值告诉你……