Bitcoins fald ind i intervallet $60.000–$70.000 har udløst de sædvanlige signaler, som handlende holder øje med for et markedsbund: ekstrem frygt, udmattet positionering og en klynge af kapitulationsindikatorer. Dog argumenterer CryptoQuant-bidragyderen Mignolet for, at markedet overser den eneste faktor, der virkelig betyder noget: klar købsaktivitet fra store spillere.
"Det, jeg understregede, da Bitcoin var på $80K–$90K, gælder stadig," skrev han den 18. februar. "Mange indikatorer, som markedet følger, peger på en bund og ekstrem frygt. Alligevel ser vi ikke, at de dominerende spillere – hvaler – faktisk drager fordel af denne situation."
Mignolets kernebudskab er ligetil: en bund er ikke blot et sentimentmåler; det er en begivenhed præget af tvungen absorption af salgspres, hvilket han ikke observerer nu. "Uanset hvor mange indikatorer, der tyder på en bund, hvis ingen reel købskraft træder til, kan vi ikke vide, hvor den sande bund vil være," sagde han. "Derfor forudsiger jeg ikke priser letvindt."
Han kontrasterer det nuværende marked med 2024's bull-cyklus, hvor frygt dominerede overskrifter, selvom store investorer købte i stilhed. Dengang, bemærker han, gav institutionel efterspørgsel via amerikanske spot Bitcoin ETF'er – specifikt BlackRocks IBIT og Fidelitys FBTC – et målbart sikkerhedsnet ved "klart at absorbere salgspresset."
Det "vigtigste punkt" ifølge Mignolet er, at denne dynamik ikke er til stede nu. Han siger, at det vedvarende akkumulationsmønster i FBTC "allerede er brudt sammen," og IBIT, som tidligere fungerede som en buffer under kraftigt salg, "bevæger sig nu nedadgående, i modsætning til sidste år." Dette skift er grunden til, at han forbliver forsigtig med at udråbe en bund, selvom priserne stabiliserer sig i det nuværende interval. Han mener, at Bitcoin stadig er i en fase, hvor handlende bør "være forsigtige over for yderligere chok," og at enhver opsving sandsynligvis vil kræve tid for at blive bekræftet.
Når alle læser de samme data
Udover fondsstrømme advarer Mignolet også om en strukturel ændring i, hvordan markedets narrativer dannes. Han argumenterer for, at fremkomsten af on-chain-analyse har gjort området rigere på data, men ikke nødvendigvis mere indsigtsfuldt – og nogle gange mere risikabelt.
"Problemet er, at alle ser på de samme data og ofte når frem til lignende konklusioner," skrev han. "I mange tilfælde forstår selv de mennesker, der producerer dataene, dem ikke fuldt ud. Når information bliver for almindelig, skubber den forventningerne i én retning."
Han beskriver nutidens polerede on-chain-dashboards som "rene og overbevisende, næsten som et facitark," hvilket kan forstærke overbevisning netop, når fleksibilitet er nødvendig. Faren, antyder han, er, at udbredt enighed om en "indlysende" bund kan efterlade investorer uforberedt på dybere fald eller forlænget sidelæns bevægelse.
På kort sigt forventer Mignolet ikke et klart trendvendepunkt, men "sidelæns bevægelse uden en klar retning," med nok volatilitet til at skabe kortsigtede handelsmuligheder. For sin egen strategi beskrev han denne periode som en af "venten," hvor han træder tilbage for at observere "likviditetsstrømme, udbuds- og efterspørgselsforhold og det overordnede markedsstemning" før han nulstiller sin tilgang.
I det store billede forbliver han bjørneagtig og forventer et mere langtrukket nedtur, end han forventede sidste år. Hans afsluttende advarsel er, at denne nedadgående cyklus "usandsynligt vil ende letvindt," med potentielle udfald, der inkluderer et større fald end forventet, en længere sidelæns fase end forventet, eller begge dele.
På tidspunktet for skrivning handledes Bitcoin til $67.889.
Ofte stillede spørgsmål
Ofte stillede spørgsmål om Bitcoins usikre prisbund og markedsstemning
Begynderspørgsmål
1. Hvad betyder det, at Bitcoins potentielle bund forbliver usikker?
Det betyder, at analytikere og investorer er usikre på, hvilken pris Bitcoin vil stoppe med at falde og begynde et vedvarende opsving. Selvom der er tegn på ekstrem frygt, er der intet klart signal om, at den laveste pris er nået.
2. Hvorfor er frygt på ekstreme niveauer en stor ting for Bitcoin?
Ekstrem frygt signalerer ofte, at mange paniksælgere allerede har solgt, hvilket nogle gange kan gå forud for en markedsbund. Det er dog ikke en garanti – priserne kan stadig falde yderligere, hvis frygt bliver til kapitulation.
3. Hvem er de store investorer, der nævnes, og hvorfor betyder de noget?
Disse kaldes ofte for hvaler – enheder som investeringsfonde, virksomheder eller velhavende individer, der holder store mængder Bitcoin. Deres køb kan give massiv støtte til prisen, så deres fravær tyder på mangel på institutionel tillid på nuværende niveauer.
4. Hvis frygten er høj, burde det så ikke være et godt tidspunkt at købe?
Historisk set har det været profitabelt på lang sigt at købe, når der er ekstrem frygt, men det er meget risikabelt på kort sigt. Ordsproget er: "Vær frygtsom, når andre er grådige, og grådig, når andre er frygtsomme," men at time den nøjagtige bund er næsten umuligt.
Avancerede spørgsmål om markedets dynamik
5. Hvilke målinger viser, at frygten er på ekstreme niveauer?
Analytikere bruger indikatorer som Crypto Fear & Greed Index, som kombinerer volatilitet, markedsmomentum, sociale mediers sentiment og undersøgelser. En meget lav score signalerer ekstrem frygt. Høj handelsvolumen på nedadgående dage og negative funding rates på derivatmarkeder bidrager også.
6. Hvorfor køber store investorer ikke, hvis priserne er lavere?
Flere årsager er mulige: 1) De mener måske, at priserne vil falde yderligere og venter på et bedre indtrædelsestidspunkt. 2) Makroøkonomiske faktorer gør risikable aktiver mindre attraktive. 3) De står måske over for likviditetsproblemer eller regulatorisk usikkerhed. 4) Deres akkumulation kan foregå stille uden for store børser og er endnu ikke synlig.
7. Hvad er forskellen mellem ekstrem frygt og kapitulation?
*Ekstrem Frygt:* En langvarig periode med negativt sentiment, paniksalg og pessimisme.
*Kapitulation:* Det sidste, desperate salg, hvor endnu mere modstandsdygtige sælgere endelig opgiver og sælger med tab, ofte ledsaget af et kraftigt volumenstød. Det betragtes ofte som det endelige tegn på en bund.