A Bitcoin árának a 60 000–70 000 dolláros tartományba esése beindította a kereskedők által a piaci aljzat jeleként figyelt szokásos jeleket: extrém félelmet, kimerült pozíciókat és egy sor kapitulációs mutatót. A CryptoQuant közreműködője, Mignolet azonban úgy véli, hogy a piac figyelmen kívül hagyja az egyetlen igazán fontos tényezőt: a nagy szereplők egyértelmű vásárlását.
„Amit akkor hangsúlyoztam, amikor a Bitcoin 80 000–90 000 dollárnál volt, az ma is érvényes” – írta február 18-án. „A piac által követett számos mutató aljzatot és extrém félelmet jelez. Mégis nem látjuk, hogy a domináns szereplők – a bálnák – ténylegesen kihasználnák ezt a helyzetet.”
Mignolet fő mondanivalója egyértelmű: az aljzat nem csupán egy hangulatmutató; egy olyan esemény, amelyet az eladási nyomás kényszerű felszívódása jellemez, amit jelenleg nem figyel meg. „Nem számít, hány mutató utal aljzatra, ha nem lép fel valódi vásárlóerő, nem tudhatjuk, hol lesz az igazi mélypont” – mondta. „Ezért nem szoktam könnyelműen árelőrejelzéseket tenni.”
Összehasonlítja a jelenlegi piacot a 2024-es bull piaci ciklussal, amikor a félelem uralta a címsorokat, miközben a nagy befektetők csendben vásároltak. Akkoriban, megjegyzi, az intézményi kereslet az amerikai spot Bitcoin ETF-eken keresztül – konkrétan a BlackRock IBIT és a Fidelity FBTC termékei révén – mérhető támaszt nyújtott azzal, hogy „egyértelműen felszívták az eladási nyomást”.
Mignolet szerint a „legfontosabb pont” az, hogy ez a dinamika jelenleg nincs jelen. Azt mondja, az FBTC tartós felhalmozási mintája „már összeomlott”, és az IBIT, amely korábban pufferként működött az erős eladások során, „most lefelé tendál, ellentétben a tavalyi évvel”. Ez a változás az oka annak, hogy óvatos az aljzat kikiáltásával kapcsolatban, még akkor is, ha az árak stabilizálódnak a jelenlegi tartományban. Úgy véli, a Bitcoin még mindig abban a fázisban van, amikor a kereskedőknek „óvatosnak kell lenniük a további sokkokkal”, és hogy bármilyen felépülés valószínűleg időt igényel a megerősítéshez.
Amikor mindenki ugyanazokat az adatokat olvassa
Az alapáramlásokon túl Mignolet figyelmeztet a piaci narratívák kialakulásának szerkezeti változására is. Úgy véli, hogy a láncon belüli elemzések térhódítása az adatokban gazdagabbá tette a teret, de nem feltétlenül betekintőbbé – és néha kockázatosabbá.
„A probléma az, hogy mindenki ugyanazokat az adatokat nézi, és gyakran hasonló következtetésekre jut” – írta. „Sok esetben még az adatokat előállítók sem értik teljesen. Amikor az információ túl közkinccsé válik, az az elvárásokat egy irányba tereli.”
A mai kifinomult láncon belüli műszerfalakat „tisztának és meggyőzőnek, majdnem mint egy válaszlapot” írja le, ami éppen akkor erősítheti a meggyőződést, amikor a rugalmasságra van szükség. A veszélyt abban látja, hogy az „nyilvánvaló” aljzat körüli széleskörű konszenzus felkészületlenül hagyhatja a befektetőket a mélyebb esésre vagy a hosszabb oldalirányú mozgásra.
Rövid távon Mignolet nem egy tiszta trendfordulatot, hanem „egyértelmű irány nélküli oldalirányú mozgást” vár, amely elég volatilitással jár a rövid távú kereskedési lehetőségek megteremtéséhez. Saját stratégiáját illetően ezt az időszakot „várakozásnak” írta le, visszavonulva, hogy megfigyelje a „likviditásáramlást, a kínálati és keresleti viszonyokat, valamint az általános piaci hangulatot”, mielőtt újragondolná megközelítését.
A nagyobb képet tekintve továbbra is medvehangulatú, és egy tavaly vártnál hosszabb ideig tartó visszaesést vár. Záró figyelmeztetése, hogy ez a lefelé irányuló ciklus „nem valószínű, hogy könnyedén ér véget”, a lehetséges kimenetelek között egy a vártnál nagyobb esést, egy a vártnál hosszabb oldalirányú fázist, vagy mindkettőt említve.
A cikk írásakor a Bitcoin 67 889 dollárnál kereskedett.
Gyakran Ismételt Kérdések
GYIK A Bitcoin bizonytalan ármélypontja Piaci hangulat
Kezdő szintű kérdések
1 Mit jelent az, hogy a Bitcoin potenciális mélypontja bizonytalan?
Ez azt jelenti, hogy az elemzők és befektetők bizonytalanok abban, hogy milyen áron fog a Bitcoin esni abbahagyni és elkezdeni tartósan felépülni. Bár vannak jelek az extrém félelemre, nincs egyértelmű jelzés arra, hogy elérték volna a legalacsonyabb árat.
2 Miért fontos nagy dolog a Bitcoin számára az extrém félelem?
Az extrém félelem gyakran azt jelzi, hogy sok pánikoló eladó már eladott, ami néha megelőzheti a piaci aljzatot. Azonban ez nem garancia – az árak tovább eshetnek, ha a félelem kapitulációvá válik.
3 Kik azok a nagy befektetők, akikről szó van, és miért fontosak?
Ezeket gyakran bálnáknak nevezik – olyan entitások, mint befektetési alapok, vállalatok vagy tehetős egyének, akik nagy mennyiségű Bitcoint birtokolnak. Vásárlásuk hatalmas támaszt nyújthat az árnak, így hiányuk az intézményi bizalom hiányára utalhat a jelenlegi szinteken.
4 Ha magas a félelem, nem lenne ez jó idő a vásárlásra?
Történelmileg az extrém félelem idején vásárolni hosszú távon nyereséges volt, de rövid távon nagyon kockázatos. A mondás szerint „légy félős, amikor mások mohók, és légy mohó, amikor mások félnek”, de a pontos mélypont időzítése szinte lehetetlen.
Haladó Piaci dinamika kérdések
5 Milyen mutatók mutatják, hogy a félelem extrém szinten van?
Az elemzők olyan mutatókat használnak, mint a Crypto Fear & Greed Index, amely a volatilitást, a piaci lendületet, a közösségi média hangulatát és felméréseket kombinál. Egy nagyon alacsony pontszám extrém félelmet jelez. A lefelé irányuló napokon a magas kereskedési volumen és a derivatív piacok negatív finanszírozási rátái is hozzájárulnak.
6 Miért nem vásárolnak a nagy befektetők, ha az árak alacsonyabbak?
Több lehetséges ok is van: 1) Azt hihetik, hogy az árak tovább esnek, és jobb belépési lehetőséget várnak. 2) A makrogazdasági tényezők kevésbé vonzóvá tehetik a kockázatos eszközöket. 3) Likviditási problémákkal vagy szabályozási bizonytalansággal nézhetnek szembe. 4) Felhalmozásuk csendben, a nagy tőzsdéken kívül történhet, és még nem látható.
7 Mi a különbség az extrém félelem és a kapituláció között?
Extrém félelem: A negatív hangulat, a pánikeladás és a pesszimizmus hosszabb ideig tartó időszaka.