Charles Edwards anser att Bitcoin för närvarande befinner sig i ett värdeområde, men har ännu inte nått djupt värdeområde.

Charles Edwards, grundare av Capriole Investments, säger att Bitcoin har kommit in i ett historiskt attraktivt ackumuleringsområde, men ännu inte i det extremt rabatterade området som utmärkte de bästa köptillfällena under tidigare cykler. Han anser att läget är konstruktivt för långsiktiga innehavare, även om det fortfarande saknar den bekräftelse som behövs för att utropa en varaktig botten.

I ett samtal med Joe Shew från Crypto Consulting Institute beskrev Edwards Bitcoin som "närmare botten än toppen", där flera on-chain-mått indikerar värde trots skadad prisutveckling. Han gick dock inte så långt att han kallade det nuvarande intervallet för ett exceptionellt tillfälle.

"Bitcoin, jag tror man kan sammanfatta det med några ord som att det är närmare botten än toppen", sa Edwards. "I breda drag trendar det inom ett värdeintervall historiskt sett när det gäller on-chain-data och mått. Med det sagt är det inte i det djupa värdeintervallet som skulle vara riktigt spännande för mig, vilket vi har sett i tidigare cykler."

Denna distinktion är viktig. Edwards noterade att Capriole fortfarande har en liten netto-lång position i Bitcoin, men de nivåer som skulle göra honom "superexalterad" är lägre, runt produktionskostnadsbandet mellan ungefär 50 000 och 60 000 dollar, där det lägre till mellersta 50 000-dollarsspannet är särskilt attraktivt. Historiskt sett, sa han, har Bitcoin tillbringat månader i den zonen under stora cykelbottnar.

För investerare med en flerårig horisont menade Edwards att viss exponering fortfarande är vettig. Men han varnade för att värde i sig inte är tillräckligt. "Som med vilken tillgång som helst, aktier, vad som helst, kan du befinna dig i ett värdeområde under lång tid", sa han. Det som saknas, enligt honom, är ett övertygande tecken på återväxande styrka, antingen genom djupare kapitulation, ett tekniskt genombrott eller mer hållbara bevis på efterfrågan.

**Bitcoins institutionella flöden förbättras, men är inte avgörande**

En av de tydligaste positiva aspekterna i Edwards ramverk är institutionellt köp. Han beskrev nettoköp från amerikanska spot-ETF:er och cirka 200 treasury-företag som ett av de viktigaste Bitcoin-måtten idag, särskilt när dessa inflöden överstiger det dagliga utvunna utbudet.

"Om det är nettopositivt, särskilt om det överstiger mängden Bitcoin som utvinns per dag – alltså större än det organiska utbudet – då är det verkligen positivt", sa han. "Vi har sett all större prisuppgång när det är nettopositivt."

Ändå noterade han att de flesta av dessa köpare fortfarande är under vattnet. Enligt Edwards är cirka 80 % av ETF:erna och treasury-fordonen för närvarande under sin kostnadsbasis, vilket förstärker vad han kallade "typiska björnmarknadsvibbar". Ett mer meningsfullt tecken, sa han, skulle vara starka flöden som håller i sig i en eller två veckor medan Bitcoin stannar över 70 000-dollarområdet, med en veckostängning över cirka 71 500 dollar som fungerar som en gräns för en mer hausseartad korttidsutsikt.

Även då varnade han för att en rally till mitten av 70 000-dollarspannet eller det lägre 80 000-dollarspannet inte nödvändigtvis skulle avsluta den bredare björnmarknadsstrukturen.

**Kvantrisk förblir det hängande hotet**

Den största anledningen till att Edwards inte är villig att bli mer aggressiv är kvantdatorrisk, vilket enligt honom begränsar Bitcoins uppsida på ett sätt som tidigare cykler aldrig upplevt. Han menade att marknaden redan har prissatt mycket av denna oro, men tills Bitcoin Core-utvecklare börjar behandla det som ett allvarligt prioriterat område kan uppsidan förbli begränsad.

"Jag tror ärligt talat att vi kanske inte ser nya historiska höjder förrän det hanteras av kärnteamet", sa Edwards. "Möjligheten är faktiskt snedvriden åt uppsidan i det att så snart du får två eller tre eller fyra kärnutvecklare att börja prata öppet om det och lösa det, tror jag att vi kan få en betydande omprissättning åt uppsidan."

Det lämnar Bitcoin i en ovanlig position. Edwards ser en makrobakgrund som borde gynna hårda tillgångar, med starka likviditetsförhållanden och guld i ett långsiktigt outperformeringsregime mot aktier. Under normala omständigheter, föreslog han, skulle det vara en stödjande miljö. Han ser också potential i Bitcoin, även om han för närvarande ser marknaden som befinna sig i ett värdeintervall snarare än till en djup rabatt – lovande, men ännu inte övertygande. Vid tidpunkten för skrivande handlades BTC till 71 466 dollar.

**Vanliga frågor**
FAQs Charles Edwards om Bitcoins värdezon kontra djupt värde

**Nybörjarfrågor**

1. Vem är Charles Edwards och varför ska jag bry mig om hans åsikt?
Charles Edwards är grundaren av Capriole Investments, en välkänd kvantitativ kryptoanalytiker och fondförvaltare. Han är respekterad för sina datadrivna modeller, särskilt Bitcoin Energy Value-modellen, som spårar Bitcoins produktionskostnad i förhållande till dess pris.

2. Vad betyder värdezon för Bitcoin?
Det betyder att Bitcoins nuvarande pris befinner sig i ett intervall som Edwards modeller anser vara rimligt eller undervärderat baserat på fundamentala mått. Det tyder på ett bra långsiktigt köptillfälle, men inte nödvändigtvis den absoluta botten.

3. Och vad är djupt värdeområde?
Djupt värde är en mer extrem nivå av undervärdering. Det är när Bitcoins pris faller betydligt under dess fundamentala produktionskostnad, vilket indikerar en stor marknadspanik eller kapitulation. Detta är historiskt sett en sällsynt och kraftfull köpsignal.

4. Så är nu ett bra tillfälle att köpa Bitcoin?
Enligt Edwards ramverk tyder det på att det är ett rimligt tillfälle för strategisk långsiktig ackumulering att befinna sig i värdezonen. Eftersom vi dock inte är i djupt värde kanske det inte är den slutliga botten, så dollarkostnadsgenomsnittlig investering rekommenderas ofta.

**Avancerade praktiska frågor**

5. Vilka specifika mått använder Edwards för att definiera dessa zoner?
Hans primära modell är Bitcoin Energy Value. Den beräknar den fundamentala kostnaden för att producera en Bitcoin baserat på den energi som nätverket förbrukar. Värdezonen är typiskt när priset är nära eller under denna energikostnad. Djupt värde inträffar när priset är till en stor rabatt mot den.

6. Om vi inte är i djupt värde, vad kan behöva hända för att komma dit?
En rörelse in i djupt värde kräver vanligtvis en allvarlig negativ makroekonomisk chock, en utdragen björnmarknad som tömmer även starka innehavare, eller en svart svanhändelse specifik för krypto som utlöser extrem rädsla.

7. Vilka är riskerna med att köpa i värdezonen men inte djupt värde?
Den främsta risken är ytterligare kort- till medellångsiktiga prisnedgångar. Din investering kan hamna under vattnet (värd).