Charles Edwards, a Capriole Investments alapítója szerint a Bitcoin egy történelmileg vonzó akkumulációs zónába lépett, de még nem a mélykedvezményes területre, amely a korábbi ciklusok legjobb vételi lehetőségeit jelentette. Úgy véli, a helyzet konstruktív a hosszú távú befektetők számára, bár még hiányzik a megerősítés, hogy tartós feneket ki lehessen jelenteni.
A Crypto Consulting Institute Joe Shew-jel folytatott beszélgetésében Edwards úgy jellemezte a Bitcoint, hogy "közelebb van a fenékhez, mint a csúcshoz", számos on-chain metrika értéket jelez a gyengélkedő árfolyam ellenére. Azonban nem nevezte a jelenlegi tartományt kiemelkedő lehetőségnek.
"A Bitcoinről néhány szóban úgy foglalhatnánk össze, hogy közelebb van a fenékhez, mint a csúcshoz" – mondta Edwards. "Az on-chain adatok és metrikák alapján történelmileg egy értéktartományban mozog. Ugyanakkor még nem a mélyérték-tartományban van, ami igazán izgalmas lenne számomra, ahogyan azt korábbi ciklusokban láttuk."
Ez a különbség fontos. Edwards megjegyezte, hogy a Capriole továbbra is tart egy kis nettó hosszú Bitcoin-pozíciót, de azok a szintek, amelyek "szuperizgalmat" keltenének benne, alacsonyabbak, nagyjából az 50 000 és 60 000 dollár közötti termelési költség sávban, különösen vonzóak az 50 000 dollár közép-alsó részei. Történelmileg – mondta – a Bitcoin hónapokat töltött ebben a zónában a jelentős ciklusfenékek alatt.
A többéves időtávval rendelkező befektetők számára Edwards szerint még mindig van értelme egy kis kitettségnek. De figyelmeztetett, hogy az érték önmagában nem elég. "Mint bármely eszköz, részvény vagy bármi esetében, hosszú ideig lehetünk egy értéktartományban" – mondta. Véleménye szerint az hiányzik, hogy egy meggyőző jelzés mutatkozzon az újjáéledő erőről, legyen az mélyebb kapituláció, technikai áttörés vagy a kereslet tartósabb bizonyítéka.
A Bitcoin intézményi pénzáramlása javul, de nem döntő
Az Edwards-féle keretrendszer egyik legvilágosabb pozitívuma az intézményi vásárlás. Az amerikai spot ETF-ek és mintegy 200 treasury vállalat nettó vásárlásait a mai legfontosabb Bitcoin-metricák egyikeként írta le, különösen akkor, ha ezek a beáramlások meghaladják a napi bányászott kínálatot.
"Ha nettó pozitív, különösen, ha meghaladja a naponta bányászott Bitcoin mennyiségét – tehát nagyobb, mint a szerves kínálat –, akkor az igazán pozitív" – mondta. "Minden jelentős árfolyamemelkedést akkor láttunk, amikor ez nettó pozitív volt."
Ugyanakkor megjegyezte, hogy a vásárlók többsége továbbra is veszteséges. Edwards szerint az ETF-ek és a treasury járművek mintegy 80%-a jelenleg a költségalapja alatt van, ami megerősíti az általa "tipikus medvepiaci hangulatnak" nevezett állapotot. Egy értelmesebb jelzés – mondta – az lenne, ha erős pénzáramlás egy-két hétig tartana, miközben a Bitcoin a 70 000 dollár felett maradna, egy nagyjából 71 500 dollár feletti heti zárás pedig egyfajta határvonal lenne egy optimistább rövid távú kilátásokhoz.
Még akkor is figyelmeztetett, hogy egy a 70 000 dollár középső vagy 80 000 dollár alsó része felé történő emelkedés nem feltétlenül zárná le a szélesebb medvepiaci szerkezetet.
A kvantumkockázat továbbra is fenyeget
A legnagyobb ok, amiért Edwards nem hajlandó agresszívebben fellépni, a kvantumszámítógépes kockázat, amely szerinte korlátozza a Bitcoin felfelé történő mozgását oly módon, ahogy azt korábbi ciklusok soha nem tapasztalták. Úgy érvelt, hogy a piac már beárazta ennek a aggodalomnak a nagy részét, de amíg a Bitcoin Core fejlesztők nem kezdik komoly prioritásként kezelni, addig a felfelé irányuló potenciál korlátozott maradhat.
"Őszintén hiszem, hogy nem láthatunk új rekordmagasokat, amíg a core csapat meg nem oldja" – mondta Edwards. "A lehetőség valójában felfelé torzul abban az értelemben, hogy amint két-három-négy core fejlesztő elkezd nyíltan beszélni róla és megoldást keresni, szerintem jelentős feljebb árazódás érhet minket."
Ez szokatlan helyzetbe hozza a Bitcoint. Edwards olyan makrokeretet lát, amelynek a kemény eszközöket kellene kedveznie, erős likviditási feltételekkel és az arany hosszú távú túlteljesítési rezsimjében a részvényekkel szemben. Normál körülmények között – vetette fel – ez támogató környezet lenne. A Bitcoinban is lát potenciált, bár jelenleg a piacot inkább értéktartományban látja, mint mélykedvezményesen – ígéretes, de még nem kényszerítő. A cikk írásakor a BTC 71 466 dolláron kereskedett.
Gyakran Ismételt Kérdések
GYIK Charles Edwards a Bitcoin értéktartományáról és mélyérték-területéről
Kezdő kérdések
1. Kicsoda Charles Edwards és miért érdekeljen a véleménye?
Charles Edwards a Capriole Investments alapítója, egy jól ismert kvantitatív kriptoelemző és alapkezelő. Tiszteletben tartják adatvezérelt modelljeiért, különösen a Bitcoin Energiaérték modellért, amely a Bitcoin termelési költségét követi nyomon az árához viszonyítva.
2. Mit jelent a Bitcoin számára az "értéktartomány"?
Ez azt jelenti, hogy a Bitcoin jelenlegi ára egy olyan tartományban van, amelyet Edwards modelljei alapvető metrikák alapján tisztességesnek vagy alulértékeltnek tartanak. Ez egy jó hosszú távú vételi lehetőséget sugall, de nem feltétlenül az abszolút feneket.
3. És mi a "mélyérték-terület"?
A mélyérték az alulértékeltség egy extrémebb szintje. Akkor következik be, amikor a Bitcoin ára jelentősen az alapvető termelési költsége alá esik, ami jelentős piaci pánikot vagy kapitulációt jelez. Ez történelmileg egy ritka és erős vételi jelzés.
4. Tehát most jó idő Bitcoin-t vásárolni?
Edwards keretrendszere szerint, mivel az értéktartományban vagyunk, ésszerű időpont a stratégiai hosszú távú akkumulációhoz. Mivel azonban nem vagyunk mélyérték-területen, ez nem feltétlenül a végső fenék, ezért gyakran ajánlják a dollárátlagolást.
Haladó / Gyakorlati kérdések
5. Mely konkrét metrikákat használ Edwards ezen zónák meghatározásához?
Elsődleges modellje a Bitcoin Energiaérték modell. Ez kiszámítja egy Bitcoin alapvető termelési költségét a hálózat által fogyasztott energia alapján. Az értéktartomány általában akkor van, amikor az ár közel van vagy alacsonyabb ennél az energia-költségnél. A mélyérték akkor következik be, amikor az ár jelentős kedvezménnyel van ehhez képest.
6. Ha nem vagyunk mélyérték-területen, mi szükséges ahhoz, hogy oda kerüljünk?
A mélyértékbe való belépés általában súlyos negatív makrogazdasági sokkot, egy olyan elhúzódó medvepiacot, amely még az erős tartókat is kimeríti, vagy a kriptóra specifikus fekete hattyú eseményt igényel, amely extrém félelmet vált ki.
7. Mik a kockázatai annak, ha valaki az értéktartományban vásárol, de nem a mélyérték-területen?
A fő kockázat a további rövid-középtávú árcsökkenés. A befektetésed "víz alatt" (veszteséges) lehet.