**Traduction en français :**
Bankless est allé au-delà du battage médiatique habituel des « annonces de partenariat » et s'intéresse plutôt à ce que le nouvel accord entre Hyperliquid (HYPE), Coinbase (COIN) et Circle (CRCL) pourrait réellement signifier pour l'USDC. Dans sa dernière analyse, le média affirme que cette collaboration est plus qu'un simple coup de relations publiques — surtout à un moment où l'activité des stablecoins reprend, mais où les chiffres sous-jacents n'ont pas évolué aussi rapidement que certains investisseurs pourraient s'y attendre. Bankless décrit le moment actuel de l'USDC comme significatif mais incomplet, et positionne Hyperliquid comme la pièce manquante qui pourrait aider le stablecoin de Circle à transformer son élan en parts de marché réelles.
**L'accord USDC**
Comme Bitcoinist l'a rapporté la semaine dernière, Coinbase a annoncé qu'elle élargissait son rôle en devenant le déployeur officiel de trésorerie de l'USDC sur Hyperliquid. Selon le plan, Coinbase traite l'USDC comme un actif de cotation aligné (AQA), tandis que le token USDH d'Hyperliquid devrait être progressivement supprimé.
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Bankless affirme que cette décision apporte des améliorations concrètes : une répartition des revenus bien meilleure — environ le double de ce qu'Hyperliquid gagnait avec l'USDH — ainsi qu'une force réglementaire et institutionnelle accrue grâce à un partenariat avec ce qu'elle appelle la plus grande voix de la crypto à Washington, D.C. Le rapport met également en avant les avantages pour l'expérience utilisateur, d'autant plus que l'USDC est un stablecoin de confiance déjà intégré à l'expérience d'échange pour de nombreux traders. Bankless ajoute que l'USDC est principalement utilisé dans les marchés HIP-3 d'Hyperliquid, le segment qui a largement contribué à la visibilité d'Hyperliquid au cours des six derniers mois environ.
À partir de là, l'argument devient plus stratégique. Bankless soutient que l'accord entre Coinbase et Circle est plus qu'un simple « coup de relations publiques » car l'USDC bénéficie déjà d'un élan suite à l'approbation du GENIUS Act, mais sa part d'approvisionnement n'a pas beaucoup changé. Il présente Hyperliquid comme la solution à ce décalage — un canal de distribution supplémentaire qui pourrait aider la croissance des stablecoins à se cumuler, plutôt que de simplement coexister avec la dynamique monétaire dominante actuelle.
**Binance renforce la domination de l'USDT**
Pour étayer l'affirmation selon laquelle « la part d'approvisionnement ne bouge pas », Bankless pointe la composition du marché des stablecoins. En avril 2025, selon le média, l'USDT de Tether détenait 67 % de l'offre de stablecoins, tandis que l'USDC en détenait 27,6 %. Un an plus tard, l'USDT se situe à 67,3 % et l'USDC à 28,1 %. Il note que le volume des transactions en USDC augmente, mais que la structure globale n'a pas vraiment changé — ce qu'il décrit comme le problème central.
Le rapport affirme que cela se produit pour une raison. L'USDC est le plus fort aux États-Unis, mais la concurrence y est concentrée. En dehors des États-Unis, le rapport indique que l'USDT reste le dollar par défaut pour épargner, investir et trader — ce qui signifie que l'USDC fait face à un défi plus difficile pour devenir la monnaie de base sur les plateformes de trading mondiales. C'est pourquoi la distribution est considérée comme une priorité, et les perpétuels comme le champ de bataille naturel.
Les stablecoins sont l'actif de cotation autour duquel les perpétuels sont construits, et l'écosystème qui domine la plus grande bourse a tendance à se renforcer. Sur Binance, note Bankless, l'USDT est la norme par rapport à laquelle de nombreux grands marchés s'échangent. En pratique, cela signifie que les traders effectuent souvent des transactions contre l'USDT, ce qui renforce l'offre, la liquidité, les dépôts, les retraits et l'activité on-chain de l'USDT.
**Hyperliquid pourrait résoudre cela**
Hyperliquid, selon Bankless, offre à l'USDC un moyen de lutter contre ce cycle. Le rapport inclut des indicateurs de marché censés montrer que la part d'Hyperliquid dans l'écosystème des perpétuels est réelle, pas seulement théorique. Il affirme qu'Hyperliquid détient 30 % de la part de marché on-chain des perpétuels, commande 46 % de l'intérêt ouvert on-chain, et fonctionne à environ 50 % du volume de Bybit, environ 30 % du volume d'OKX, environ 79 % de Coinbase International, et environ 13 % de Binance.
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Le principal moteur de ce changement est que, bien qu'Hyperliquid soit encore plus petit que Binance dans l'ensemble, Bankless soutient que la tendance est claire — le trading de perpétuels se déplace vers un environnement où l'USDC peut bénéficier d'une exposition plus stable. La conclusion est que Coinbase et Circle peuvent laisser Hyperliquid étendre sa portée, tandis que l'USDC bénéficie du fait d'être le stablecoin qui alimente l'activité de trading. Image vedette créée avec OpenArt, graphique de TradingView.com.
**Foire aux questions**
Voici une liste de FAQ sur l'intégration potentielle de Circle avec Hyperliquid, couvrant à la fois les angles de base et avancés.
**Questions de niveau débutant**
1. Qu'est-ce que Circle et pourquoi font-ils un prochain mouvement ?
Circle est l'entreprise derrière l'USDC, l'un des plus grands stablecoins au monde. Leur prochain mouvement fait référence à l'expansion de la portée de l'USDC au-delà du simple fait d'être une paire de trading — en l'intégrant spécifiquement dans des blockchains et applications haute performance pour augmenter son utilisation réelle et la croissance de son offre.
2. Qu'est-ce qu'Hyperliquid ?
Hyperliquid est un échange décentralisé à haute vitesse construit sur sa propre blockchain personnalisée. Il est connu pour traiter les transactions aussi rapidement que les échanges centralisés, mais sans abandonner le contrôle de vos fonds.
3. Qu'est-ce que l'intégration d'Hyperliquid signifie pour l'USDC ?
Cela signifie que l'USDC deviendrait le stablecoin principal utilisé pour le trading, le prêt et le règlement des positions sur Hyperliquid. Au lieu d'utiliser d'autres tokens ou des actifs enveloppés, les utilisateurs déposeraient et échangeraient directement avec l'USDC.
4. Comment cela aiderait-il Circle à augmenter l'offre d'USDC ?
Plus d'utilisation équivaut à plus de demande. Si les millions de traders actifs d'Hyperliquid commencent à utiliser l'USDC pour tout, Circle doit frapper plus d'USDC pour répondre à cette demande. Cela augmente directement l'offre totale en circulation.
5. S'agit-il uniquement de frais de trading ?
Non. Il s'agit d'utilité. Si l'USDC devient l'actif central d'un DEX de premier plan, il est verrouillé dans des pools de liquidité, utilisé comme garantie et réglé pour les contrats perpétuels. Cela crée une demande à long terme beaucoup plus collante que le simple fait de le détenir dans un portefeuille.
**Questions de niveau intermédiaire et avancé**
6. Pourquoi spécifiquement Hyperliquid ? N'y a-t-il pas de plus grands DEX comme Uniswap ?
Hyperliquid offre quelque chose de différent : un appariement de carnet d'ordres on-chain avec la vitesse d'un échange centralisé. Uniswap est excellent pour les échanges au comptant, mais Hyperliquid est construit pour les produits dérivés et le trading à haute fréquence. Ce volume est massif — souvent des milliards par jour — ce qui signifie plus de vélocité de l'USDC et d'opportunités de frappe.
7. Quelle est la différence entre la croissance de la part d'offre et le simple fait de frapper plus d'USDC ?
La croissance de la part d'offre signifie que le pourcentage de l'USDC dans le marché total des stablecoins augmente. Frapper plus d'USDC peut se produire sans gagner de parts de marché.