Bitcoin, Kasım sonundan bu yana bir konsolidasyon içinde ve piyasa istikrar ararken net bir yön bulmakta zorlanıyor. Ekim 2025 zirvelerinin üzerindeki kazanımları koruyamadıktan sonra fiyat, artan yatırımcı belirsizliğini yansıtan geniş bir işlem aralığına yerleşti. Bazıları bu duraklamayı gelecekteki bir rallinin potansiyel temeli olarak görürken, diğerleri tarihi ayı piyasası modellerine işaret ederek temkinli kalmayı tercih ediyor.
Analist Axel Adler'a göre, Bitcoin'in Ekim zirvesinden yaşanan mevcut düşüş, tarihsel olarak hâlâ sığ seviyede. Devam eden döngüde düşüş yaklaşık -%27, maksimum düzeltme ise kabaca -%33 civarında. Bu durum, geçmiş ayı piyasalarıyla keskin bir tezat oluşturuyor: 2011'de -%92, 2013-2015 ve 2017-2018 döngülerinde -%82 civarı ve 2021-2022'de -%75. Bu nispi direnç, yapısal bir değişime işaret ediyor olabilir; spot ETF'lerin ve kurumsal sermayenin artan etkisi, oynaklığı azaltıyor olabilir. Ancak Adler, mevcut ayı piyasası evresinin hâlâ genç olduğunu ve derin düşüşlerin artık geride kaldığı sonucuna varmak için henüz erken olduğu konusunda uyarıyor.
Adler ayrıca bağlam için Bitcoin Kümülatif Değer Günü Yok Edilmesi (CVDD) modeline dikkat çekiyor. Bu uzun vadeli on-chain değerleme metriği, eski coin'lerin harcandığı dönemleri takip ediyor ve bu tarihsel olarak büyük piyasa geçişlerinin sinyalini vermişti. Bitcoin şu anda yaklaşık 91.000$ seviyesinde işlem görüyor, bu da kabaca 46.600$ olan temel CVDD seviyesinin iki katına denk geliyor. Tarihsel olarak, gerçek teslimiyet ve panik satışları, fiyat bu temel seviyeye yaklaştığında veya altına düştüğünde gerçekleşti. Bitcoin'in hâlâ bu seviyenin üzerinde kalması, piyasanın henüz tam bir teslimiyet evresine girmediğini, uzun vadeli sahiplerin büyük ölçüde sabit durduğunu gösteriyor.
Özetle, sığ düşüş ve Bitcoin'in kilit CVDD değerleme bantlarının üzerindeki konumu, mevcut düzeltmenin tam bir piyasa dip noktasından ziyade erken aşamalı bir ayı piyasası döngüsüyle tutarlı olduğuna işaret ediyor.
Teknik açıdan, Bitcoin 100.000$ üzerinden yaşadığı keskin düşüşün ardından 90.000$–91.000$ civarında dar bir aralıkta işlem görmeye devam ediyor. Fiyat, aşağı yönlü eğimli 100 günlük ve 200 günlük hareketli ortalamaların altında kalarak daha geniş trendin düzeltici bir döneme girdiğini gösteriyor. Aralık ayı 86.000$ civarındaki dip seviyelerinden gelen son toparlanma güçlü bir momentumdan yoksundu, bu da alıcı talebinin hâlâ temkinli olduğunu düşündürüyor. Bitcoin son dip seviyelerinin üzerinde kalmayı başardı, ancak her toparlanma, düşen hareketli ortalamalar yakınında durduruldu; bu da satış baskısının devam ettiğini gösteriyor. Bu yan yana işlem döneminde hacim de düştü, bu da hem alıcıların hem de satıcıların güçlü bir taahhütte bulunmadığını gösteriyor.
Yapısal açıdan, Bitcoin yeni bir yükseliş trendi başlatmaktan ziyade bir taban oluşturuyor gibi görünüyor. 88.000$–90.000$ destek bölgesinin üzerinde kalmak, 80.000$ ortalarına doğru daha derin bir geri çekilmeyi önlemek için çok önemli. Kalıcı bir toparlanmanın gerçekleşmesi için Bitcoin'in, önemli hareketli ortalamaların kümelendiği 95.000$–98.000$ bölgesinin üzerine kesin bir şekilde çıkması gerekiyor. Genel olarak, mevcut fiyat hareketi, yeni bir boğa koşusunun başlangıcından ziyade daha büyük bir düzeltme içindeki bir konsolidasyon gibi görünüyor.
Sıkça Sorulan Sorular
Elbette, hem yeni başlayanlar hem de daha ileri seviye kullanıcılar için faydalı olacak şekilde tasarlanmış, Bitcoin'in fiyat düşüşü ve CVDD modeli hakkında bir SSS listesi aşağıdadır.
Başlangıç Seviyesi - Tanım Soruları
1 CVDD modeli nedir?
CVDD modeli, blockchain üzerinde harcanan coin'lerin yaşını ve fiyatını analiz ederek Bitcoin'in maliyet bazını veya temel değerini tahmin eden gelişmiş bir on-chain metrikdir. Bitcoin'in önemli ölçüde değerinin üstünde veya altında işlem gördüğü dönemleri belirlemek için kullanılır.
2 Bu bağlamda "derinden değersizleşmiş" ne anlama geliyor?
Bu, mevcut piyasa fiyatının, modelin Bitcoin için tahmin ettiği temel değerin oldukça altına düştüğü, geçmiş ayı piyasalarının dip noktalarında görülen aşırı düşük seviyelere benzer bir durumu ifade eder.
3 Peki, bu modele göre Bitcoin şu anda alınır mı?
Mutlaka "kaçırılmaması gereken bir alım fırsatı" anlamına gelmez. Model, fiyatın düştüğünü ancak geçmiş döngülerdeki aşırı nesiller arası alım fırsatı dip seviyelerine ulaşmamış olabileceğini öne sürüyor. Ayı piyasasının ileri bir aşamasında olabileceğimizi gösterebilir, ancak mutlak dip noktasında olduğumuzu göstermez.
Orta Seviye - Piyasa Bağlamı Soruları
4 Mevcut düşüş, 2018 veya 2020 başı gibi geçmiş çöküşlerden nasıl farklı?
CVDD modeline göre, o geçmiş çöküşlerde Bitcoin'in fiyatı, modelin değer çizgisinin çok altına düştü ve bu da aşırı değersizleşmeyi gösterdi. Mevcut öneri, fiyatın tüm zamanların zirvesinden önemli ölçüde düşmüş olsa da, hâlâ o temel değer çizgisine yakın veya üzerinde seyrettiği, yani piyasanın henüz aynı seviyede tam bir teslimiyet aşamasına ulaşmadığı yönünde.
5 Bu, ayı piyasasının bittiği anlamına mı geliyor?
Bu spesifik metriğe göre hayır. Fiyatın CVDD modelinin derinden değersizleşmiş bölgesine ulaşmamış olması, bir sonraki büyük boğa döngüsü başlamadan önce hâlâ daha fazla düşüş potansiyeli veya uzun bir konsolidasyon dönemi olabileceği anlamına gelebilir.
6 CVDD modelinin yanı sıra başka hangi faktörleri göz önünde bulundurmalıyım?
Her zaman birden fazla bakış açısını dikkate alın. Diğer on-chain metrikler, makroekonomik koşullar ve genel piyasa sentimantına bakın. Hiçbir model mükemmel bir kristal küre değildir.
İleri Seviye - Pratik Uygulama Soruları