Bitcoin odrobił część strat, wracając powyżej 89 000 dolarów, testując poziom oporu w okolicach 90 000 dolarów. Obawy o dalsze spadki cen podnoszą jednak pytania o potencjalne ryzyka dla firm takich jak MicroStrategy (dawniej znana jako Strategy). Analitycy z Bull Theory zbadali, czy MicroStrategy miałaby kłopoty finansowe, gdyby Bitcoin spadł do kluczowego poziomu 74 000 dolarów, sugerując, że taki spadek mógłby zmusić firmę do sprzedaży swoich Bitcoinów. Jednak ich wnioski wskazują, że te obawy nie odzwierciedlają faktycznej kondycji finansowej spółki.
Rozwiewanie obaw o wypłacalność
MicroStrategy posiada obecnie 672 497 Bitcoinów, wycenianych na około 58,7 mld dolarów w jej bilansie, podczas gdy jej całkowite zadłużenie wynosi około 8,24 mld dolarów. Analitycy zauważają, że nawet gdyby cena Bitcoina spadła do 74 000 dolarów, wartość jej holdingów nadal wynosiłaby około 49,76 mld dolarów – znacznie więcej niż jej długi. Dlatego spadek z 87 000 do 74 000 dolarów nie zagroziłby wypłacalności firmy.
Kluczowa różnica polega na tym, że MicroStrategy nie działa jak fundusz hedgingowy z handlem z wykorzystaniem depozytu zabezpieczającego (margin trading). Jej Bitcoiny nie są wykorzystywane jako zabezpieczenie kredytów, więc spadki cen nie wywołałyby przymusowych likwidacji pozycji. Zadłużenie firmy pochodzi z niezabezpieczonych obligacji zamiennych, co oznacza, że pożyczkodawcy nie mogą domagać się Bitcoinów w przypadku spadku cen.
Zarządzanie płynnością i presja zewnętrzna
Niektórzy inwestorzy obawiają się, że MicroStrategy może potrzebować sprzedać Bitcoiny, aby wywiązać się ze swoich zobowiązań, ale firma posiada 2,188 mld dolarów rezerw gotówkowych. To wystarcza na pokrycie około 32 miesięcy wypłat rocznych dywidend, które wynoszą od 750 do 800 mln dolarów.
Jeżeli fundamenty firmy są mocne, co tłumaczy ostatni spadek ceny jej akcji? Analitycy wskazują na czynniki zewnętrzne budzące niepokój od października, niezwiązane z obawami o wypłacalność. 10 października indeks MSCI zaproponował nowe zasady, które mogłyby wykluczać spółki posiadające ponad 50% aktywów w Bitcoinie, budząc obawy o potencjalną przymusową sprzedaż przez fundusze indeksowe. Ostateczna decyzja w tej sprawie ma zapaść do 15 stycznia 2026 roku.
Dodatkowo, JPMorgan zwiększył wymagania dotyczące depozytu zabezpieczającego dla handlu akcjami MicroStrategy z 50% do 95%, co skłoniło niektórych inwestorów do zmniejszenia pozycji i stworzyło presję sprzedaży.
Ryzyko rozwodnienia akcji
Pomimo solidnego bilansu, MicroStrategy stoi przed znaczącymi ryzykami, w szczególności rozwodnieniem akcji. Firma często emituje nowe akcje, aby pozyskać więcej Bitcoinów. Podczas gdy wielu inwestorów popiera tę strategię, ciągła emisja akcji podczas zniżki na rynku mogłaby rozwodnić wartość dla dotychczasowych akcjonariuszy. Istnieje również obawa, że nadmierne rozwodnienie mogłoby obniżyć wskaźnik wartości aktywów netto (NAV) firmy poniżej 1, co utrudniłoby jej pozyskiwanie nowego kapitału poprzez oferty akcji.
W momencie pisania tego tekstu Bitcoin jest notowany po 89 200 dolarów, odnotowując wzrost o 1,5% w ciągu ostatnich 24 godzin. Akcje MicroStrategy (MSTR) są notowane po 157 dolarów za akcję, rosnąc o 1,25% w ślad za ostatnim wzrostem Bitcoina.
Często zadawane pytania
Oczywiście. Oto lista często zadawanych pytań na temat: Czy spadek Bitcoina do 47 000 może oznaczać kłopoty dla tej strategii? Wypowiadają się czołowi analitycy, zaprojektowana tak, aby objąć różne poziomy wiedzy użytkowników.
Ogólne / Pytania dla początkujących
1. O jaką strategię w ogóle chodzi w tym artykule?
Odpowiedź: Artykuł najprawdopodobniej omawia popularną strategię "kupowania spadków" (buy the dip) lub średniej kosztowej (dollar-cost averaging), w której inwestorzy dokupują więcej aktywów, gdy ich cena spada, mając na celu obniżenie średniego kosztu zakupu.
2. Dlaczego akurat 47 000 jest ważne?
Odpowiedź: 47 000 jest prawdopodobnie przez analityków identyfikowane jako kluczowy poziom wsparcia technicznego. Jest to punkt cenowy, w którym historycznie wielu kupujących wkraczało, zapobiegając dalszemu spadkowi ceny. Przełamanie poniżej niego mogłoby sygnalizować silniejszy trend spadkowy.
3. Co oznacza "oznaczać kłopoty" dla strategii inwestycyjnej?
Odpowiedź: Oznacza to, że strategia może przestać działać zgodnie z zamierzeniami. Na przykład, jeśli cena spadnie znacznie niżej niż oczekiwano i nie odbije się szybko, ciągłe kupowanie spadków mogłoby prowadzić do znaczących strat zamiast zysków, wyczerpując gotówkę inwestora.
4. Po prostu kupuję i trzymam Bitcoina. Czy powinienem się martwić spadkiem do 47 tys.?
Odpowiedź: Jeśli jesteś długoterminowym posiadaczem i nie potrzebujesz pieniędzy w najbliższym czasie, krótkoterminowe spadki są normalną zmiennością. Obawy dotyczą bardziej osób stosujących aktywne strategie handlowe, które zależą od określonych ruchów cenowych.
Średniozaawansowane / Pytania skoncentrowane na strategii
5. W jaki sposób spadek poniżej 47 000 złamałby strategię "kupowania spadków"?
Odpowiedź: Strategia opiera się na założeniu, że cena ostatecznie odbije. Jeśli przełamie ona główny poziom wsparcia, taki jak 47 tys., mogłaby spaść znacznie niżej. Oznaczałoby to, że wszystkie spadki, które kupowałeś w drodze w dół, są teraz stratne i możesz wyczerpać gotówkę, by kupić na większym spadku.
6. Na czym dokładnie wypowiadają się analitycy?