Bitcoin se stále potýká s překonáním hranice 65 000 dolarů, což je způsobeno přetrvávajícím prodejním tlakem a slabou tržní sentimentem. V posledních týdnech jsme svědky utlumeného cenového vývoje s vysokou volatilitou, protože sevřená likvidita a širší ekonomická nejistota omezují chuť k riziku. Opakované selhání udržet se nad touto klíčovou úrovní zvýšilo opatrnost obchodníků, čímž se Bitcoin nachází v defenzivním stavu namísto signalizace brzkého oživení.
Špičkový analytik Axel Adler poukazuje na on-chain data, která tento pohled podporují. Realizovaná kapitalizace – která oceňuje Bitcoin na základě ceny, za kterou se každá mince naposledy přesunula – klesá již druhý měsíc v řadě. Zároveň podíl mincí držených 3–6 měsíců výrazně vzrostl, protože mince nakoupené poblíž vrcholu cyklu dozrávají do této kategorie. Tento vzorec obvykle naznačuje trh po vrcholu spíše než novou akumulaci.
30denní změna realizované kapitalizace je aktuálně kolem -2,26 %, což ukazuje na pokračující odliv kapitálu ze sítě. Realizovaná kapitalizace dosáhla vrcholu poblíž 1,127 bilionu dolarů koncem listopadu 2025 a od té doby klesla na zhruba 1,094 bilionu dolarů – což představuje kompresi asi 33 miliard dolarů. Dokud se tento ukazatel znovu neobrátí do pozitivních čísel, známky obnovené poptávky po nákupu zůstávají vzácné.
HODL Waves ukazují na defenzivní trh
Adler poznamenává, že data HODL Waves dále potvrzují defenzivní fázi Bitcoinu. Graf ukazuje prudký nárůst věkové skupiny mincí 3–6 měsíců, která nyní tvoří asi 25,9 % cirkulující nabídky. To odráží rostoucí podíl mincí, které se naposledy přesunuly mezi srpnem a listopadem 2025 – z velké části nakoupených poblíž vrcholu trhu.
HODL Waves sledují, jak dlouho byl Bitcoin držen bez přesunu. Expanze ve starších kohortách často znamená sníženou obchodní aktivitu. Zde však naznačuje, že mnoho investorů drží se ztrátou, spíše než aby s důvěrou akumulovali. Skupina 3–6 měsíců vyskočila z přibližně 19 % na začátku února, zatímco kohorta 6–12 měsíců také vzrostla na přibližně 20,2 %. Naproti tomu mince držené méně než měsíc dohromady tvoří pouze 9,3 %, což poukazuje na omezenou novou poptávku.
S klesající realizovanou kapitalizací a stárnoucí nabídkou bez přílivu nového kapitálu bude pravděpodobně struktura trhu s Bitcoinem zůstávat defenzivní. Posun k více býčímu výhledu by vyžadoval novou nákupní aktivitu a aby se držení ve skupině 3–6 měsíců přesunulo do dlouhodobějších pásem, aniž by bylo prodáno.
Momentum Bitcoinu slábne, když cena testuje klíčovou podporu
Třídenní graf Bitcoinu ukazuje jasné zhoršení, protože cena klesá k oblasti 63 000 dolarů. Poté, co se BTC začátkem tohoto roku nepodařilo znovu dobýt nabídkovou zónu 90 000–95 000 dolarů, vstoupil do distribučního rozsahu, než se rozhodně prolomil pod své 50periodní a 100periodní klouzavé průměry. Tento průlom spustil prudký pokles, čímž potvrdil pokračování sestupného trendu.
Cena se nyní obchoduje výrazně pod 50 SMA (kolem 92 000 dolarů) a 100 SMA (kolem 101 500 dolarů), které se oba otočily směrem dolů a fungují jako odpor. 200 SMA poblíž nízkých 90 000 dolarů také zůstává vysoko nad současnou cenou, což posiluje medvědí trend. S kratšími průměry pod delšími toto uspořádání potvrzuje negativní momentum a přetrvávající sestupný tlak.
Během nedávného výprodeje se objem obchodování zvýšil, což poukazuje na aktivní prodej spíše než na tichý pokles. Prudké odmítnutí ze středního pásma 90 000 dolarů, následované silnými sestupnými pohyby, ukazuje, že prodejci stále mají kontrolu. Strukturálně zóna 60 000–62 000 dolarů nyní představuje další klíčovou oblast podpory. Pokud Bitcoin tuto úroveň prorazí a udrží se pod ní, mohl by klesnout dále. Aby se trh stabilizoval, musel by Bitcoin znovu dobýt alespoň rozsah 75 000–80 000 dolarů a začít znovu tvořit vyšší vrcholy – což současné momentum zatím nepodporuje.
Často kladené otázky
Samozřejmě, zde je seznam ČKD k tématu "33miliardový exodus: Realizovaná kapitalizace Bitcoinu prudce klesá, protože kapitál opouští síť již druhý měsíc v řadě", určený pro široké spektrum čtenářů.
Začátečník – Otázky na definice
1. Co znamená Realizovaná kapitalizace?
Realizovaná kapitalizace je způsob měření celkové hodnoty Bitcoinu pohledem na cenu, za kterou se každá mince naposledy přesunula, nikoli na její aktuální tržní cenu. V podstatě ukazuje celkový kapitál uložený v Bitcoinu na základě toho, co investoři skutečně za své mince zaplatili.
2. Co znamená, že kapitál opouští síť?
Znamená to, že během posledních dvou měsíců bylo z Bitcoinu vyňato více peněz, než kolik jich bylo vloženo. Celková hodnota investovaného kapitálu, měřená Realizovanou kapitalizací, klesla o 33 miliard dolarů.
3. Je to jen tím, že cena klesá?
Ne přesně. Ačkoli pokles ceny je součástí problému, Realizovaná kapitalizace konkrétně sleduje chování investorů. Klesající Realizovaná kapitalizace během poklesu ceny potvrzuje, že dlouhodobí držitelé prodávají své mince, realizují ztráty nebo berou zisky, což ukazuje na skutečný exodus kapitálu.
4. Proč se tato zpráva objevuje právě teď?
Je to pravděpodobně reakce na širší ekonomické faktory, jako jsou vysoké úrokové sazby, inflace a averze k riziku na tradičních trzích. Když jsou investoři nervózní, často prodávají rizikovější aktiva, jako je Bitcoin.
Středně pokročilý – Otázky na dopad
5. Je klesající Realizovaná kapitalizace špatné znamení?
Krátkodobě ano. Naznačuje prodejní tlak a nedostatek nových kupujících. Z dlouhodobé perspektivy však tyto fáze kapitulace často v historii Bitcoinu označovaly hlavní cenová dna, kdy slabší hráči prodávali silnějším dlouhodobým věřícím.
6. Kdo prodává?
Data naznačují, že je to pravděpodobně mix:
* Dlouhodobých držitelů, kteří si konečně berou zisky po letech.
* Krátkodobých obchodníků, kteří řežou ztráty.
* Institucionálních investorů, kteří převáží portfolia od rizika.
7. Jak se to liší od pouhého pohledu na objem obchodování?
Objem obchodování pouze ukazuje, kolik mincí se obchoduje. Realizovaná kapitalizace vám říká...