شرکت فیدلیتی دیجیتال اَسِتس اعلام کرده است که کاهش اخیر قیمت بیتکوین، بازار را به منطقهای سوق داده که از نظر تاریخی با دورههای انباشت مرتبط بوده است، حتی اگر سیگنال مومنتوم آن هنوز منفی باشد و علاقه کلی به ارزهای دیجیتال محدود باقی مانده باشد. در گزارش سیگنالهای خود برای سهماهه دوم سال ۲۰۲۶، تیم تحقیقاتی فیدلیتی بازاری را توصیف کرده که همچنان در حال عبور از یک اصلاح است، نه ورود به یک بهبود گسترده. بیتکوین همچنان منبع اصلی سودهای تحققنیافته در میان داراییهای دیجیتال است، در حالی که سایر ارزهای اصلی پس از یک افت شدید در سهماهه اول، همچنان در حال تثبیت هستند.
فیدلیتی میگوید بیتکوین کمارزشگذاری شده به نظر میرسد
واضحترین سیگنال قیمتی در این گزارش از "Yardstick" بیتکوین میآید، یک ابزار ارزشگذاری که ارزش بازار بیتکوین را با نرخ هش آن مقایسه میکند. فیدلیتی این معیار را مثبت ارزیابی کرده و اشاره کرده است که کاهش قیمتها و افت نرخ هش، این شاخص را به منطقهای به اصطلاح "کمارزشگذاری شده" سوق داده است. در این گزارش آمده است: "از نظر تاریخی، این منطقه کمارزشگذاری شده با فازهای انباشت و کفهای نسبی همراستا بوده است." به گفته فیدلیتی، بیتکوین ۷۱ روز از ۹۱ روز گذشته را - یعنی ۷۸٪ از زمان - زیر یک انحراف معیار منفی از میانگین Yardstick سپری کرده است. این وضعیت اولین بار در اکتبر ۲۰۲۵ ظاهر شد و با دو رویداد هوای سرد در ایالات متحده که به طور موقت فعالیت استخراج را کاهش داد، تشدید شد، زیرا اپراتورها برای کمک به حفظ پایداری شبکه محلی، مصرف برق را کاهش دادند.
این جزئیات اهمیت دارد. فیدلیتی افت نرخ هش را صرفاً نشانهای از کاهش اعتماد ماینرها نمیبیند. این گزارش اشاره کرده است که برخی تحلیلگران این کاهش را به تغییر ماینرها به سمت بارهای کاری هوش مصنوعی مرتبط دانستهاند، اما استدلال کرده است که این میتواند منعکسکننده برنامههای پاسخ به تقاضا نیز باشد، به ویژه در مکانهایی مانند تگزاس که ماینرها به طور معمول در زمان اوج تقاضای شبکه، برق خود را قطع میکنند.
زمینه قیمتی همچنان دشوار است. سیگنال مومنتوم فیدلیتی برای بیتکوین در ۱۸ اکتبر ۲۰۲۵، زمانی که BTC در حدود ۱۰۷,۰۰۰ دلار معامله میشد، منفی شد. از آن زمان، بیتکوین حدود ۳۶٪ کاهش یافته است، به طوری که بیشتر سهماهه اول سال ۲۰۲۶ در یک محدوده مشخص بین ۶۲,۵۰۰ و ۷۶,۰۲۲ دلار سپری شده است. این شرکت اعلام کرد که این الگو بیشتر شبیه تثبیت است تا یک روند جدید. فیدلیتی نوشت: "این سیگنال برای شناسایی کفها یا سقفهای دقیق طراحی نشده است" و افزود که خوانش فعلی به تثبیت اشاره دارد، نه مومنتوم صعودی تازه.
امتیاز NUPL بیتکوین نیز بازاری محتاطانه را منعکس میکند. فیدلیتی اعلام کرد که سود/زیان خالص تحققنیافته BTC در پایان سهماهه اول سال ۲۰۲۶ برابر با ۰.۲۱ بوده است که سرمایهگذاران را در منطقه "امید-ترس" قرار میدهد. این نشان میدهد که برخی از دارندگان هنوز در سود هستند، اما بازار هنوز اعتماد قوی به وجود یک کف پایدار ایجاد نکرده است. تصویر تاریخی دلگرمکنندهتر است. فیدلیتی دریافت که دورههای گذشته که NUPL بیتکوین در حدود ۰.۲۱، به اضافه یا منهای ۰.۰۱، نوسان داشت، با بازده متوسط یکساله ۶۳٪ و نرخ رشد مرکب سالانه سهساله ۷۴٪ همراه بود. با این حال، این شرکت تأکید کرد که این الگوهای تاریخی ممکن است تضعیف شوند یا شکست بخورند، به ویژه زمانی که شرایط کلان اقتصادی بر جریانهای دارایی دیجیتال غالب باشد.
به طور جداگانه، جورین تیمر از فیدلیتی به یک راهاندازی تاکتیکیتر برای بیتکوین اشاره کرد و نموداری را به اشتراک گذاشت که نشان میدهد BTC در حال آزمایش مرز بالایی چیزی است که او آن را یک پرچم نزولی بالقوه توصیف کرد. این نمودار بیتکوین را در نزدیکی ۷۹,۴۸۶ دلار پس از بازگشت از کف فوریه در حدود ۶۰,۰۳۳ دلار قرار میدهد، با شاخصهای مومنتوم که دوباره به منطقه اشباع خرید بازمیگردند. تیمر راهاندازی فعلی را یک آزمایش فنی مهم قاببندی کرد. او نوشت: "تحلیل تکنیکال ۱۰۱ بیان میکند که وقتی رالیهای بازار نزولی اشباع خرید میشوند، معمولاً بوسه مرگ و زمان فروش است. با این حال، در طول بازارهای صعودی، مومنتوم اشباع خرید به این معنی است که بازار قوی است و احتمالاً قوی باقی میماند." نتیجهگیری او سوال قیمتی مطرحشده توسط گزارش گستردهتر فیدلیتی را تیزتر کرد: اینکه آیا بیتکوین هنوز در یک الگوی اصلاحی گیر کرده است یا شروع به تغییر به چیزی جدید کرده است. یک فاز صعودی جدید در حال آغاز است. تیمر گفت: "اگر بیتکوین نتواند با این ترکیب مومنتوم اشباع خرید و مقاومت خط روند شکست داده شود، آنگاه این یک بازار صعودی در حال ظهور است، نه فقط یک رالی بازار نزولی." او افزود که این "شهود همیشگی" او بوده است و "ممکن است به زودی تأیید شود." در زمان نگارش این مطلب، BTC با قیمت ۷۶,۰۳۶ دلار معامله میشد. تصویر ویژه با DALL.E ایجاد شده است، نمودار از TradingView.com.
سوالات متداول
در اینجا لیستی از سوالات متداول درباره منطقه انباشت بیتکوین شناساییشده توسط فیدلیتی آورده شده است که با لحنی طبیعی و پاسخهای واضح و ساده نوشته شده است.
سوالات سطح مبتدی
س: منطقه انباشت فیدلیتی برای بیتکوین چیست؟
ج: این یک محدوده قیمتی خاص است که تحلیلگران فیدلیتی بر اساس الگوهای گذشته بازار شناسایی کردهاند. از نظر تاریخی، وقتی بیتکوین وارد این منطقه میشود، سرمایهگذاران بزرگ و مؤسسات تمایل به خرید سنگین دارند و آن را به عنوان یک نقطه ورود خوب قبل از افزایش دوباره قیمتها در نظر میگیرند.
س: چرا فیدلیتی فکر میکند این محدوده قیمتی مهم است؟
ج: فیدلیتی چرخههای گذشته بیتکوین را مطالعه کرده و متوجه شده است که هر بار قیمت به این محدوده کاهش یافته، کف یا یک سطح حمایتی قوی را مشخص کرده است. پس از آن، قیمت معمولاً به طور قابل توجهی افزایش یافته است. آنها آن را به عنوان سیگنالی میبینند که خریداران وارد عمل میشوند.
س: آیا این تضمینی است که بیتکوین از آن قیمت بالا خواهد رفت؟
ج: نه، تضمینی نیست. این یک الگوی تاریخی است، نه یک پیشبینی. بازارها همیشه میتوانند تغییر کنند. این بیشتر یک سرنخ است که قیمت در سطحی قرار دارد که از نظر تاریخی پول هوشمند در آن انباشت کرده است، اما همچنان میتواند بیشتر کاهش یابد.
س: آیا باید بیتکوین را وقتی در این منطقه انباشت است بخرم؟
ج: این یک تصمیم شخصی است. این منطقه بر اساس دادههای گذشته یک نقطه ورود بالقوه خوب را پیشنهاد میکند، اما هرگز نباید بیش از آنچه میتوانید از دست بدهید سرمایهگذاری کنید. بهتر است تحقیقات خود را انجام دهید و تحمل ریسک خود را در نظر بگیرید.
س: چگونه بفهمم که بیتکوین در حال حاضر در منطقه انباشت است؟
ج: نمیتوانید در زمان واقعی با اطمینان بدانید. تحلیل فیدلیتی بر اساس دادههای تاریخی است و منطقه معمولاً پس از واقعیت شناسایی میشود. میتوانید گزارشهای فیدلیتی را دنبال کنید یا از ابزارهای دادههای زنجیرهای برای دیدن اینکه آیا حجم خرید در سطوح قیمتی خاص در حال افزایش است استفاده کنید.
سوالات سطح پیشرفته
س: فیدلیتی از چه معیارهای خاصی برای تعریف این منطقه انباشت استفاده میکند؟
ج: فیدلیتی احتمالاً از ترکیبی از معیارهای زنجیرهای مانند قیمت تحققیافته، امتیاز Z MVRV و دادههای ورود/خروج از صرافی استفاده میکند. آنها به دنبال الگوهایی هستند که در آن دارندگان بلندمدت شروع به انتقال سکهها از صرافیها میکنند در حالی که فروشندگان کوتاهمدت خشک میشوند.