Les données on-chain montrent que l'indice PnL du Bitcoin est actuellement dans une phase de transition qui, historiquement, a mené à des creux de marché, bien que pas immédiatement.
L'indice PnL du Bitcoin a récemment diminué
Dans un récent post sur X, l'analyste communautaire Maartunn a discuté de la dernière tendance de l'indice PnL du Bitcoin. Cet indice combine plusieurs indicateurs on-chain clés en un seul indicateur global de valorisation pour le Bitcoin.
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Les indicateurs incluent le ratio MVRV, le NUPL et le LTH/STH SOPR. Les deux premiers suivent les gains et pertes non réalisés des investisseurs, tandis que le dernier examine les gains ou pertes que les détenteurs réalisent réellement via leurs transactions.
Voici le graphique partagé par Maartunn, montrant la moyenne mobile (MA) sur 365 jours de l'indice PnL du Bitcoin à travers l'histoire de la cryptomonnaie :
Comme le montre le graphique, la MA sur 365 jours de l'indice PnL du Bitcoin a régulièrement diminué depuis le quatrième trimestre 2025, reflétant le passage à un marché baissier. Jusqu'à présent, l'indicateur n'est pas tombé en territoire négatif, ce qui signifie que, du point de vue de cet indicateur, le Bitcoin n'est pas encore devenu "sous-évalué".
Historiquement, les creux des marchés baissiers se sont souvent produits lorsque l'indice PnL tombait dans la zone rouge. Il est donc possible que nous voyions un schéma similaire cette fois-ci. Cependant, il convient de noter que ce cycle a déjà été différent des précédents pendant le marché haussier. Dans les cycles passés, l'indice PnL avait un seul pic majeur correspondant au sommet du marché. Mais ce cycle a connu deux pics de taille similaire, coïncidant avec les sommets du premier et du quatrième trimestre 2025. Il reste donc à voir comment l'indicateur se comportera à mesure que ce marché baissier se déroule, et s'il ressemblera aux cycles passés.
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Par ailleurs, la récente baisse des prix a poussé les baleines détentrices à court terme (STH) du Bitcoin dans des pertes profondes, comme l'a souligné l'analyste dans un autre post sur X. Les baleines STH sont des investisseurs qui détiennent au moins 1 000 Bitcoin et les ont achetés au cours des 155 derniers jours.
Voici un graphique montrant le profit ou la perte net actuel pour ces grands investisseurs :
"Les baleines détentrices à court terme subissent maintenant -16,4 milliards de dollars de profits et pertes non réalisés, le niveau de stress le plus profond observé dans ce cycle", a noté Maartunn.
Prix du BTC
Au moment de la rédaction, le Bitcoin se négocie autour de 61 700 dollars, en baisse de plus de 6 % au cours des sept derniers jours.
Image vedette de Dall-E, graphique de TradingView.com
Questions fréquemment posées
Voici une liste de FAQ basées sur votre sujet : Le creux du Bitcoin n'est-il toujours pas là ? Cet indicateur est encore dans une phase de transition
Questions de niveau débutant
1 Qu'est-ce qu'un creux du Bitcoin exactement ?
Un creux est le prix le plus bas que le Bitcoin atteint lors d'un ralentissement du marché avant de recommencer à monter. C'est le point où les vendeurs s'épuisent et où les acheteurs commencent à prendre le relais.
2 Que signifie le fait qu'un indicateur soit dans une phase de transition ?
Cela signifie que l'indicateur ne s'est pas encore décidé. Il passe d'un signal baissier à un signal haussier, mais il n'a pas encore complètement basculé. Pensez-y comme à un feu de circulation passant du rouge au jaune : vous devez encore attendre avant de pouvoir avancer.
3 Alors, le creux est-il là ou pas ?
Selon cet indicateur spécifique, la réponse est non, pas encore. L'indicateur est toujours dans cette phase de transition, ce qui signifie qu'il n'a pas confirmé un creux clair. C'est une situation d'attente et d'observation.
4 Pourquoi l'indicateur ne peut-il pas simplement nous le dire avec certitude ?
Les indicateurs sont basés sur des données passées de prix et de volume. Ce sont des outils, pas des boules de cristal. Une phase de transition signifie que les données sont mitigées : certains points ressemblent à un creux, d'autres non. Il faut plus de temps et d'action sur les prix pour confirmer une tendance.
5 Dois-je acheter du Bitcoin maintenant ou attendre ?
C'est une décision personnelle basée sur le risque. Parce que l'indicateur est en transition, acheter maintenant est un pari que le creux est proche. Attendre que l'indicateur confirme pleinement un signal haussier est plus sûr, mais vous pourriez manquer le prix le plus bas.
Questions de niveau avancé
6 De quel indicateur spécifique parlons-nous ?
Bien qu'il ne soit pas nommé dans votre déclaration, ce langage est très courant pour les indicateurs on-chain comme le MVRV Z-Score, le Puell Multiple ou le Bitcoin Rainbow Chart. Tous ont des zones de danger et des zones d'achat avec une période de transition entre elles.
7 Combien de temps une phase de transition peut-elle généralement durer ?
Cela varie énormément. Dans les cycles passés, cette phase pouvait durer de quelques semaines à plusieurs mois. C'est une période d'indécision du marché où le prix évolue latéralement ou fait des hauts plus bas et des bas plus bas.