비트코인은 현재 항복 상태인가, 아니면 최적의 매수 기회인가? 온체인 데이터가 보여주는 것들

비트코인이 '중요한 분기점'에 놓여 있으며, 트레이더들은 두 가지 익숙한 시나리오 사이에서 갈등하고 있습니다: 완전한 항복(capitulation) 사건이 발생하거나, 지속적인 바닥의 초기 단계에 진입하는 것입니다. 2월 15일 비디오 분석에서 CryptoQuant 애널리스트 마아르툰은 데이터가 후자와 점점 더 부합하기 시작하고 있다고 제안했지만, 그는 또한 어떤 바닥이든 급격한 반등보다는 점진적인 과정일 가능성이 더 크다고 경고했습니다.

비트코인 바닥은 도달했는가?

비트코인은 현재 사상 최고가보다 약 50% 낮은 수준에서 거래되고 있습니다. 마아르툰은 이 하락이 자체적으로는 급격해 보이지만, 이전 약세장에서 목격된 70% 이상의 하락보다는 여전히 작은 규모라고 지적했습니다. 그는 더 실용적인 질문은 가격이 더 하락할 수 있는지 여부가 아니라, 일반적으로 반전을 앞두고 나타나는 조건들이 형성되고 있는지 여부라고 주장합니다.

마아르툰은 먼저 현물 ETF에서 비롯된 '구조적 매도 압력'을 지적합니다. 그의 데이터에 따르면, 이러한 신규 ETF들은 최대 보유량에서 82억 달러 감소했으며, 이는 '기록상 가장 큰 규모'로 지속적인 매도 압력을 창출하고 있습니다. 그는 또한 현재 가격이 ETF 투자자들의 평균 매입 가격보다 약 17% 낮아, 상당 부분의 투자자들이 손실을 보고 있으며 보유량을 줄일 동기가 있을 수 있다고 덧붙입니다.

그런 다음 그는 이러한 자금 흐름 이야기를 파생상품 시장의 급격한 리셋과 연결합니다. 미결제약정은 455억 달러에서 217억 달러로 '절반 이상 급감'했으며, 지난주만 해도 27% 하락했습니다. 마아르툰은 이를 광범위한 디레버리징 사건으로 설명하며, 당장은 고통스럽지만 역사적으로 바닥이 형성되도록 하는 조건과 일치한다고 말합니다.

"보세요, 과도하게 레버리지를 사용한 사람들에게는 분명히 고통스러운 일이지만, 그 모든 투기적 요소를 제거하는 것은 진정한 지속 가능한 시장 바닥을 형성하기 위해 절대적으로 필요한 단계입니다."라고 그는 말했습니다. "이는 투기적 과잉의 대규모 씻어냄(washout)을 신호합니다."

하락이 항복(capitulation)과 유사한 스트레스 수준에 도달하고 있는지 평가하기 위해, 마아르툰은 단기 보유자에 주목합니다. 그는 단기 보유자 MVRV 비율이 0.72라고 언급하며, 이는 평균 단기 보유자가 약 28% 손실을 보고 있고 집단적으로 '깊은 수중'에 있다는 의미입니다. 이는 흔한 수치가 아닙니다: 2022년 7월 바닥 이후 가장 낮은 수준이며, 역사적으로 최대의 금융적 고통이 있었던 시기와 일치하는 구간입니다.

"이 정도의 금융적 스트레스는 역사적으로 꽤 드물며, 보통 주요 항복(capitulation) 기간 동안 발생합니다."라고 마아르툰은 말했습니다. "이 비율이 더 낮아질 수 있을까요? 물론입니다. 하지만 역사는 우리가 이러한 수준에 도달하면 비트코인의 위험 대비 보상 프로필이 훨씬 더 나아지기 시작한다는 것을 보여줍니다."

마아르툰은 또한 현재의 가격 움직임을 주요 지지 구간의 재검증으로 설명합니다. 이 구간은 이전 사이클의 사상 최고가와 오래된 거래 범위의 상한선이 만나는 곳으로, 과거 사이클 전환에서 종종 중요한 역할을 했던 구간입니다.

그런 다음 그는 시간 기반 비교로 주목하며, 이전 약세장의 지속 기간을 고려할 때 2026년 6월부터 12월 사이에 바닥이 형성될 수 있는 넓은 창구가 있으며, 마지막 두 사이클은 9월과 11월 사이에 가장 집중적으로 나타났다고 말합니다.

그의 마지막 요점은 바닥이 거의 단 하루의 사건이 아니라는 것입니다. 그의 견해로는, ETF 주도의 매도, 레버리지 정리, 단기 보유자들의 스트레스, 그리고 주요 수준의 재검증은 모두 더 긴 바닥 형성 과정 내에서 발생할 수 있으며, 최종 지표는 시장 심리라고 봅니다.

"진정한 시장 바닥은... 보통 무관심으로 표시됩니다."라고 그는 말했습니다. "소셜 미디어 참여가 죽고, 타임라인이 조용하며, 솔직히 아무도 더 이상 신경 쓰지 않는 것처럼 보일 때입니다. 그런 완전한 무관심의 시기가 종종 최대의 금융적 기회의 순간입니다."

전반적으로, 마아르툰의 분석은 간단한 결론을 암시합니다: 데이터가 바닥 형성의 초기 신호로 이동하고 있을 수 있지만, 특히 자금 흐름과 시장 심리 측면에서의 확인 증거는 여전히 단계적으로 도착할 수 있으며, 변동성과 추가적인 스트레스 테스트를 동반할 수 있습니다.
비트코인은 현재 68,710달러에 거래되고 있습니다. Featured image created with DALL·E, chart via TradingView.

자주 묻는 질문
FAQs 비트코인 항복(Capitulation) vs 최적 매수 구역(Prime Buying Zone)



초보자 질문



1 비트코인 투자에서 항복(capitulation)이란 무엇을 의미하나요?

항복(capitulation)은 투자자들이 두려움과 급격한 가격 하락에 압도되어 공포에 질려 보유 자산을 매도하는 시장 단계입니다. 이러한 대량 매도는 종종 잠재적인 시장 바닥을 신호합니다.



2 최적 매수 구역(prime buying zone)이란 무엇인가요?

최적 매수 구역은 역사적 데이터와 주요 지표를 기준으로 자산이 상당히 저평가된 것으로 간주되는 시기로, 잠재적으로 좋은 장기 매수 기회를 제시합니다.



3 온체인 데이터는 비트코인의 시장 상태에 대해 무엇을 알려줄 수 있나요?

온체인 데이터는 비트코인 블록체인에 기록된 공개 정보입니다. 이는 투자자들의 실시간 행동(얼마나 많은 사람이 보유, 매도 또는 이동하는지 등)을 보여주어 전반적인 시장 심리와 추세를 판단하는 데 도움을 줍니다.



4 비트코인이 현재 항복(capitulation) 상태인가요?

이는 전적으로 최신 온체인 지표에 달려 있습니다. 본 기사는 현재 조건이 역사적 항복(capitulation) 사건과 일치하는지 판단하기 위해 특정 데이터 포인트를 분석합니다.



5 초보자로서, 비트코인이 매수 구역에 있다면 구매해야 하나요?

잃어도 될 만큼만 투자하세요. 최적 매수 구역은 상대적으로 더 나은 기회를 제안하지만, 즉각적인 수익을 보장하지는 않습니다. 이는 장기 투자 전략에 가장 적합합니다.



중급 및 고급 질문



6 항복(capitulation)을 발견하는 데 사용되는 주요 온체인 지표는 무엇인가요?

일반적인 지표는 다음과 같습니다:

MVRV 비율: 시장 가치를 실현 가치와 비교합니다. 낮은 값은 보유자들이 손실을 보고 있음을 시사합니다.

거래소 순유입(Exchange Net Flow): 거래소로의 대규모 코인 유입은 매도 압력을 나타낼 수 있습니다.

실현 손실(Realized Losses): 손실을 보고 매도된 코인의 총 가치를 측정합니다. 급증은 종종 항복(capitulation) 기간 동안 발생합니다.

SOPR: 이동된 코인이 평균적으로 이익 또는 손실로 매도되고 있는지 여부를 보여줍니다.



7 항복(capitulation)은 일반적인 시장 조정과 어떻게 다른가요?

조정은 중간 정도의 가격 하락입니다. 항복(capitulation)은 더 극단적이며, 공포와 투자자 소진에 의해 주도된 급격하고 고거래량의 매도로 특징지어지며, 종종 장기간의 약세장을 종료시킵니다.



8 온체인 데이터로 정확한 바닥을 예측할 수 있나요?

아니요. 온체인 데이터는 높은 확률의