Bitcoin se nachází na „kritickém bodě“ a obchodníci jsou rozděleni mezi dva známé scénáře: úplnou kapitulaci nebo rané fáze vytváření trvalého dna. V videoanalýze z 15. února analytik CryptoQuant Maartunn naznačil, že data se začínají přiklánět k té druhé možnosti, ale zároveň varoval, že jakékoli dno bude spíše postupným procesem než prudkým oživením.
Je dno Bitcoinu už tady?
Bitcoin se aktuálně obchoduje zhruba o 50 % níže oproti svému historickému maximu. Jak Maartunn poznamenal, i když tento pokles sám o sobě vypadá strmě, stále je menší než více než 70% poklesy zaznamenané v předchozích medvědích trzích. Tvrdí, že praktičtější otázkou není, zda ceny mohou klesnout ještě níže, ale zda se objevují podmínky, které obvykle předcházejí obratu.
Maartunn nejprve poukazuje na to, co nazývá „strukturální prodejní tlak“ ze strany spotových ETF. Podle jeho dat tato nová ETF zaznamenala pokles o 8,2 miliardy dolarů od svých maximálních držeb – „největší v historii“ – což vytváří trvalý prodejní tlak. Dodává, že současná cena je zhruba o 17 % nižší než průměrná nákupní cena pro investory do ETF, což znamená, že značná část z nich je ve ztrátě a může mít motivaci své pozice snížit.
Tento tok pak spojuje s prudkým resetem na derivátových trzích. Otevřený zájem byl „rozřezán na více než polovinu“, klesl z 45,5 miliardy dolarů na 21,7 miliardy dolarů, přičemž jen za poslední týden došlo k poklesu o 27 %. Maartunn to popisuje jako širokou událost snižování pákového efektu – bolestivou v daném okamžiku, ale historicky konzistentní s podmínkami, které umožňují vytvoření dna.
„Podívejte, je to rozhodně bolestivé pro každého, kdo je přepákovaný, ale vyčištění veškeré této spekulace je naprosto nezbytným krokem k vytvoření skutečného, udržitelného tržního dna,“ řekl. „Toto signalizuje velké vymýcení spekulativního přebytku.“
Aby posoudil, zda pokles dosahuje úrovní stresu podobných kapitulaci, zaměřuje se Maartunn na krátkodobé držitele. Uvádí poměr MVRV krátkodobých držitelů na hodnotě 0,72, což znamená, že průměrný krátkodobý držitel je v průměru ve ztrátě asi 28 % a jako skupina jsou „hluboko pod vodou“. To není běžná hodnota: je to nejnižší úroveň od dna v červenci 2022 a zóna, která se historicky shodovala s obdobími maximálního finančního stresu.
„Tato úroveň finančního stresu je historicky poměrně vzácná a obvykle k ní dochází během významné kapitulace,“ řekl Maartunn. „Mohl by tento poměr klesnout ještě níže? Rozhodně. Ale historie ukazuje, že když dosáhneme těchto úrovní, poměr rizika a odměny u Bitcoinu začíná vypadat mnohem lépe.“
Maartunn také rámcuje současný cenový vývoj jako retest hlavního shluku podpory – kde se setkává předchozí historické maximum cyklu s horní hranicí staršího obchodního rozpětí – zóny, která byla v minulých přechodech cyklů často významná.
Poté se obrací k časovým srovnáním a poznamenává, že předchozí délky medvědích trhů naznačují široké časové okno pro dno mezi červnem a prosincem 2026, přičemž poslední dva cykly se nejtěsněji shlukovaly mezi zářím a listopadem.
Jeho posledním bodem je, že dna jsou zřídkakdy jednodenními událostmi. Podle jeho názoru mohou prodeje poháněné ETF, vyčištění pákového efektu, stres u krátkodobých držitelů a retest klíčových úrovní probíhat v rámci delšího procesu vytváření dna – kde sentiment slouží jako konečný ukazatel.
„Skutečné tržní dno… je obvykle charakterizováno apatií,“ řekl. „Když je angažovanost na sociálních sítích mrtvá, váš časový os je tichý a upřímně řečeno, nikoho to už zdánlivě nezajímá. Toto období naprostého nezájmu je často bodem maximální finanční příležitosti.“
Celkově analýza Maartunna implikuje jednoznačný závěr: data se možná posouvají směrem k raným známkám formování dna, ale potvrzující důkazy – zejména týkající se toků a sentimentu – mohou stále přicházet postupně, doprovázené volatilitou a dalšími zátěžovými testy.
Bitcoin se aktuálně obchoduje za 68 710 dolarů. Úvodní obrázek vytvořen pomocí DALL·E, graf přes TradingView.
Často kladené otázky
Časté otázky: Kapitulace Bitcoinu vs. Zóna příležitosti k nákupu
Základní otázky
1. Co znamená kapitulace v investování do Bitcoinu?
Kapitulace je fáze trhu, kdy investoři přemoženi strachem a prudkými poklesy cen prodávají své držby v panice. Toto hromadné prodávání často signalizuje potenciální tržní dno.
2. Co je zóna příležitosti k nákupu?
Zóna příležitosti k nákupu je období, kdy je aktivum považováno za výrazně podhodnocené na základě historických dat a klíčových metrik, což představuje potenciálně dobrou dlouhodobou nákupní příležitost.
3. Jak nám mohou data z blockchainu (on-chain data) říci o stavu trhu s Bitcoinem?
Data z blockchainu jsou veřejné informace zaznamenané na blockchainu Bitcoinu. Odhalují chování investorů v reálném čase – například kolik jich drží, prodává nebo přesouvá mince – což pomáhá posoudit celkový tržní sentiment a trendy.
4. Je Bitcoin právě teď v kapitulaci?
To zcela závisí na nejnovějších metrikách z blockchainu. Článek analyzuje konkrétní datové body, aby určil, zda současné podmínky odpovídají historickým událostem kapitulace.
5. Měl bych jako začátečník nakupovat Bitcoin, pokud je v zóně příležitosti k nákupu?
Investujte pouze to, co si můžete dovolit ztratit. Zóna příležitosti k nákupu naznačuje lepší relativní příležitost, ale negarantuje okamžité zisky. Nejvhodnější je pro dlouhodobé investiční strategie.
Středně pokročilé a pokročilé otázky
6. Jaké jsou klíčové metriky z blockchainu používané k rozpoznání kapitulace?
Mezi běžné metriky patří:
Poměr MVRV: Porovnává tržní hodnotu s realizovanou hodnotou. Nízká hodnota naznačuje, že držitelé jsou ve ztrátě.
Čistý tok na burzy: Velký příliv mincí na burzy může naznačovat prodejní tlak.
Realizované ztráty: Měří celkovou hodnotu mincí prodaných se ztrátou. Špičky často nastávají během kapitulace.
SOPR: Ukazuje, zda jsou přesouvané mince v průměru prodávány se ziskem nebo se ztrátou.
7. Jak se kapitulace liší od běžné tržní korekce?
Korekce je mírný pokles ceny. Kapitulace je extrémnější, charakterizovaná prudkým prodejem s vysokým objemem, poháněným panikou a vyčerpáním investorů, což často ukončuje dlouhotrvající medvědí trh.
8. Mohou data z blockchainu předpovědět přesné dno?
Ne. Data z blockchainu pomáhají identifikovat vysoce pravděpodobné