Le Bitcoin peine toujours à repasser au-dessus des 65 000 dollars, freiné par une pression vendeuse persistante et un sentiment de marché faible. Ces dernières semaines, l'évolution des prix a été atone avec une forte volatilité, car le resserrement des liquidités et une incertitude économique plus large freinent l'appétit pour le risque. L'incapacité répétée à se maintenir au-dessus de ce niveau clé a rendu les traders prudents, maintenant le Bitcoin dans un état défensif plutôt que de signaler un début de reprise.
L'analyste réputé Axel Adler pointe des données on-chain qui étayent cette vision. La capitalisation réalisée – qui valorise le Bitcoin sur la base du prix auquel chaque pièce a été déplacée pour la dernière fois – a baissé pendant deux mois consécutifs. Dans le même temps, la part des pièces détenues depuis 3 à 6 mois a considérablement augmenté, car les pièces achetées près du sommet du cycle arrivent à maturité dans cette catégorie. Ce schéma indique généralement un marché post-pic plutôt qu'une nouvelle accumulation.
La variation sur 30 jours de la capitalisation réalisée est actuellement d'environ -2,26 %, montrant une sortie continue des capitaux du réseau. La capitalisation réalisée a atteint un pic vers 1,127 billion de dollars fin novembre 2025 et a depuis chuté à environ 1,094 billion de dollars – une compression d'environ 33 milliards de dollars. Tant que cet indicateur ne redeviendra pas positif, les signes d'une reprise de la demande d'achat resteront rares.
**Les HODL Waves indiquent un marché défensif**
Adler note que les données des HODL Waves confirment davantage la phase défensive du Bitcoin. Le graphique montre une forte augmentation du groupe d'âge des pièces de 3 à 6 mois, qui représente désormais environ 25,9 % de l'offre en circulation. Cela reflète une part croissante de pièces déplacées pour la dernière fois entre août et novembre 2025 – achetées en grande partie près du sommet du marché.
Les HODL Waves suivent la durée pendant laquelle le Bitcoin a été détenu sans être déplacé. Une expansion des cohortes plus anciennes signifie souvent une activité de trading réduite. Ici, cependant, cela suggère que de nombreux investisseurs détiennent à perte plutôt que d'accumuler avec confiance. Le groupe des 3 à 6 mois est passé d'environ 19 % début février, tandis que la cohorte des 6 à 12 mois a également augmenté pour atteindre environ 20,2 %. En revanche, les pièces détenues depuis moins d'un mois combinées ne représentent que 9,3 %, indiquant une demande nouvelle limitée.
Avec une capitalisation réalisée en baisse et un vieillissement de l'offre sans nouveaux afflux de capitaux, la structure de marché du Bitcoin est susceptible de rester défensive. Un passage à une perspective plus haussière nécessiterait une nouvelle activité d'achat et que les détentions de 3 à 6 mois migrent vers des bandes à plus long terme sans être vendues.
**L'élan du Bitcoin faiblit alors que le prix teste un support clé**
Le graphique sur 3 jours du Bitcoin montre une détérioration nette alors que le prix chute vers la zone des 63 000 dollars. Après avoir échoué à reconquérir la zone d'offre des 90 000–95 000 dollars plus tôt cette année, le BTC est entré dans une fourchette de distribution avant de casser résolument en dessous de ses moyennes mobiles à 50 et 100 périodes. Cette cassure a déclenché une chute brutale, confirmant une poursuite de la tendance baissière.
Le prix évolue désormais bien en dessous de la MM50 (environ 92 000 dollars) et de la MM100 (environ 101 500 dollars), qui ont toutes deux tourné à la baisse et agissent comme des résistances. La MM200, près des bas 90 000 dollars, reste également bien au-dessus du prix actuel, renforçant la tendance baissière. Avec des moyennes à plus court terme inférieures aux moyennes à plus long terme, cet alignement confirme un élan négatif et une pression à la baisse continue.
Lors de la récente vente, le volume des échanges a augmenté, indiquant une vente active plutôt qu'un déclin tranquille. Le net rejet depuis la fourchette des 90 000 dollars, suivi de mouvements baissiers vigoureux, montre que les vendeurs sont toujours aux commandes. Structurellement, la zone des 60 000–62 000 dollars constitue désormais le prochain support clé. Si le Bitcoin casse et se maintient en dessous de ce niveau, il pourrait chuter davantage. Pour que le marché se stabilise, le Bitcoin devrait retrouver au moins la fourchette des 75 000–80 000 dollars et recommencer à former des plus hauts plus élevés – ce que l'élan actuel ne permet pas encore.
**Foire Aux Questions**
Bien sûr, voici une liste de FAQ sur "L'exode de 33 milliards : la capitalisation réalisée du Bitcoin chute alors que les capitaux fuient le réseau pour un deuxième mois consécutif", conçue pour un large éventail de lecteurs.
**Débutant – Questions de définition**
1. **Que signifie "Capitalisation Réalisée" ?**
La Capitalisation Réalisée est une méthode pour mesurer la valeur totale du Bitcoin en se basant sur le prix auquel chaque pièce a été déplacée pour la dernière fois, plutôt que sur son prix de marché actuel. Elle montre essentiellement le capital total stocké dans le Bitcoin sur la base de ce que les investisseurs ont réellement payé pour leurs pièces.
2. **Que signifie "les capitaux fuient le réseau" ?**
Cela signifie qu'au cours des deux derniers mois, plus d'argent a été retiré du Bitcoin qu'il n'en a été injecté. La valeur totale du capital investi, mesurée par la Capitalisation Réalisée, a diminué de 33 milliards de dollars.
3. **Est-ce simplement le prix qui baisse ?**
Pas exactement. Bien que la baisse des prix en fasse partie, la Capitalisation Réalisée suit spécifiquement le comportement des investisseurs. Une Capitalisation Réalisée en baisse pendant une chute des prix confirme que les détenteurs à long terme vendent leurs pièces, réalisant des pertes ou prenant des bénéfices, ce qui montre une véritable fuite des capitaux.
4. **Pourquoi cette nouvelle arrive-t-elle maintenant ?**
Il s'agit probablement d'une réaction à des facteurs économiques plus larges, comme des taux d'intérêt élevés, l'inflation et un sentiment de "risk-off" sur les marchés traditionnels. Lorsque les investisseurs s'inquiètent, ils vendent souvent des actifs plus risqués comme le Bitcoin.
**Intermédiaire – Questions d'impact**
5. **Une Capitalisation Réalisée en baisse est-elle un mauvais signe ?**
À court terme, oui. Cela indique une pression vendeuse et un manque de nouveaux acheteurs. Cependant, d'un point de vue à long terme, ces phases de capitulation ont souvent marqué des creux de prix majeurs dans l'histoire du Bitcoin, où les mains faibles vendent aux croyants à long terme plus forts.
6. **Qui vend ?**
Les données suggèrent qu'il s'agit probablement d'un mélange de :
* Détenteurs à long terme qui réalisent enfin des bénéfices après des années.
* Traders à court terme qui limitent leurs pertes.
* Investisseurs institutionnels rééquilibrant leurs portefeuilles en s'éloignant du risque.
7. **En quoi est-ce différent du simple fait de regarder le volume des échanges ?**
Le volume des échanges montre simplement combien de pièces sont échangées. La Capitalisation Réalisée vous dit...