A queda do Bitcoin para a faixa de US$ 60.000–US$ 70.000 acionou os sinais usuais que os traders observam para um fundo de mercado: medo extremo, posições exauridas e um conjunto de indicadores de capitulação. No entanto, o colaborador da CryptoQuant, Mignolet, argumenta que o mercado está ignorando o único fator que realmente importa: compras claras dos grandes players.
"O que enfatizei quando o Bitcoin estava em US$ 80–90 mil ainda é válido", escreveu ele em 18 de fevereiro. "Muitos indicadores seguidos pelo mercado apontam para um fundo e medo extremo. Ainda assim, não estamos vendo os players dominantes — as baleias — realmente aproveitando essa situação."
O ponto central de Mignolet é direto: um fundo não é apenas um medidor de sentimento; é um evento marcado pela absorção forçada da pressão de venda, algo que ele não está observando agora. "Não importa quantos indicadores sugiram um fundo, se nenhuma força de compra real entrar, não podemos saber onde estará o verdadeiro fundo", disse ele. "É por isso que não faço previsões de preço levianamente."
Ele contrasta o mercado atual com o ciclo de alta de 2024, quando o medo dominava as manchetes mesmo enquanto grandes investidores compravam silenciosamente. Naquela época, ele observa, a demanda institucional por meio dos ETFs de Bitcoin spot dos EUA — especificamente o IBIT da BlackRock e o FBTC da Fidelity — forneceu um suporte mensurável ao "absorver claramente a pressão de venda".
O "ponto mais importante", segundo Mignolet, é que essa dinâmica não está presente agora. Ele diz que o padrão de acumulação sustentada no FBTC "já se rompeu", e o IBIT, que antes atuava como um amortecedor durante vendas pesadas, "agora está em tendência de queda, ao contrário do ano passado". Essa mudança é a razão pela qual ele permanece cauteloso em chamar um fundo, mesmo que os preços se estabilizem na faixa atual. Ele acredita que o Bitcoin ainda está em uma fase em que os traders devem "estar cautelosos com novos choques", e que qualquer recuperação provavelmente precisaria de tempo para ser confirmada.
Quando Todos Leem os Mesmos Dados
Além dos fluxos de fundos, Mignolet também alerta para uma mudança estrutural em como as narrativas de mercado são formadas. Ele argumenta que o aumento das análises on-chain tornou o espaço mais rico em dados, mas não necessariamente mais perspicaz — e às vezes mais arriscado.
"O problema é que todos olham para os mesmos dados e frequentemente chegam a conclusões semelhantes", escreveu ele. "Em muitos casos, até mesmo as pessoas que produzem os dados não os entendem completamente. Quando a informação se torna muito comum, ela empurra as expectativas em uma direção."
Ele descreve os atuais painéis on-chain polidos como "limpos e convincentes, quase como uma folha de respostas", o que pode reforçar a convicção justamente quando a flexibilidade é necessária. O perigo, ele sugere, é que um consenso generalizado em torno de um fundo "óbvio" pode deixar os investidores despreparados para quedas mais profundas ou movimentos laterais prolongados.
No curto prazo, Mignolet espera não uma reversão de tendência clara, mas um "movimento lateral sem uma direção clara", com volatilidade suficiente para criar oportunidades de negociação de curto prazo. Para sua própria estratégia, ele descreveu este período como de "espera", recuando para observar "fluxos de liquidez, condições de oferta e demanda e o sentimento geral do mercado" antes de redefinir sua abordagem.
No quadro geral, ele permanece baixista, esperando uma queda mais prolongada do que antecipava no ano passado. Seu aviso final é que este ciclo de baixa é "improvável que termine de forma leve", com possíveis resultados incluindo uma queda maior do que o esperado, uma fase lateral mais longa do que o esperado, ou ambos.
No momento da redação, o Bitcoin era negociado a US$ 67.889.
Perguntas Frequentes
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Perguntas de Nível Iniciante
1 O que significa "o fundo potencial do Bitcoin permanece incerto"?
Significa que analistas e investidores não têm certeza de a que preço o Bitcoin parará de cair e começará uma recuperação sustentada. Embora haja sinais de medo extremo, não há um sinal claro de que o preço mais baixo foi atingido.
2 Por que o medo em níveis extremos é importante para o Bitcoin?
O medo extremo geralmente sinaliza que muitos vendedores em pânico já venderam, o que às vezes pode preceder um fundo de mercado. No entanto, não é uma garantia — os preços ainda podem cair mais se o medo se transformar em capitulação.
3 Quem são os grandes investidores mencionados e por que eles importam?
São frequentemente chamados de baleias — entidades como fundos de investimento, corporações ou indivíduos ricos que detêm grandes quantidades de Bitcoin. Suas compras podem fornecer um suporte massivo ao preço, portanto sua ausência sugere falta de confiança institucional nos níveis atuais.
4 Se o medo está alto, isso não deveria ser um bom momento para comprar?
Historicamente, comprar quando há medo extremo tem sido lucrativo no longo prazo, mas é muito arriscado no curto prazo. O ditado é "tenha medo quando os outros forem gananciosos e seja ganancioso quando os outros tiverem medo", mas acertar o fundo exato é quase impossível.
Perguntas Avançadas Dinâmicas de Mercado
5 Quais métricas mostram que o medo está em níveis extremos?
Os analistas usam indicadores como o Índice de Medo e Ganância das Criptomoedas, que combina volatilidade, momentum do mercado, sentimento das mídias sociais e pesquisas. Uma pontuação muito baixa sinaliza medo extremo. O alto volume de negociação em dias de queda e as taxas de funding negativas nos mercados de derivativos também contribuem.
6 Por que os grandes investidores não estão comprando se os preços estão mais baixos?
Várias razões são possíveis: 1) Eles podem acreditar que os preços cairão mais e estão esperando uma entrada melhor. 2) Fatores macroeconômicos tornam os ativos de risco menos atraentes. 3) Eles podem estar enfrentando problemas de liquidez ou incerteza regulatória. 4) Sua acumulação pode estar ocorrendo silenciosamente fora das grandes exchanges e ainda não ser visível.
7 Qual é a diferença entre medo extremo e capitulação?
Medo Extremo: Um período prolongado de sentimento negativo, venda por pânico e pessimismo.