Michael Saylor face clar faptul că compania sa, MicroStrategy (MSTR), este construită să supraviețuiască unui crah Bitcoin care ar distruge probabil alți jucători cu levier de pe piață. Într-un interviu live cu Grant Cardone pe 14 noiembrie, președintele executiv a conturat reziliența financiară a companiei, afirmând că chiar și o scădere severă a prețului Bitcoin nu i-ar forța să vândă activele lor de bază.
MicroStrategy poate rezista la o scădere de 90% a Bitcoinului
Când a fost întrebat cât de mult ar trebui să scadă Bitcoinul înainte ca MicroStrategy să confrunte un risc real, Saylor s-a întors la cifre. El a menționat aproximativ 8 miliarde de dolari în datorii și zeci de miliarde în valoare de capital propriu legate de Bitcoin, stabilind pragul la o scădere de 90% față de nivelurile actuale. În acel moment, a spus el, compania ar fi "garantată 1 la 1".
Chiar și atunci, prima lui mișcare nu ar fi să vândă Bitcoin într-o piață în scădere. În schimb, a explicat că deținătorii de capitaluri proprii ar absorbi impactul inițial. "Probabil am dilua capitalul propriu, ceea ce ar fi rău pentru acționari", i-a spus lui Cardone, adăugând direct: "Capitalul propriu va fi un pierzător".
Lichidarea, a subliniat el, nu este pe masă în niciun scenariu realist de piață în scădere. Când a fost presat dacă MicroStrategy ar putea fi forțată să-și desfacă poziția în Bitcoin, Saylor a răspuns categoric: "Nu vom lichida".
Deținătorii de obligațiuni ar confrunta riscuri doar într-un scenariu extrem. "Dacă Bitcoin ar scădea la zero mâine pentru totdeauna, atunci obligațiunile ar intra în default", a spus Saylor, rezumând riscul: "Dacă crezi că Bitcoin va merge la 10.000 de dolari, credem că suntem bine. Dacă crezi că Bitcoin va merge la un dolar mâine pentru totdeauna, atunci da, obligațiunile ar intra în default".
Aceasta clarifică structura: capitalul propriu este un pariu cu levier, de beta mare pe Bitcoin care poate fi diluat dacă este necesar, în timp ce deținătorii de obligațiuni se confruntă cu pericol real doar dacă Bitcoin devine practic fără valoare.
Ciclul de 4 ani s-a încheiat
Saylor a folosit și interviul pentru a contesta credința populară în ciclul de înjumătățire de patru ani al Bitcoinului. El a susținut că, deși reducerea ofertei poate să fi influențat fazele anterioare de adoptare a Bitcoinului, aceasta nu mai este principalul factor de preț într-o piață modelată acum de factori macroeconomici globali și activitatea instituțională.
"Oricum nu cred în cicluri de patru ani", a declarat Saylor. "Cred că acestea ar fi putut avea o oarecare credibilitate în primii 12 ani".
Apoi a pus în perspectivă înjumătățirea: după următoarea înjumătățire, reducerea zilnică a noii oferte va fi de aproximativ 225 Bitcoin, echivalentă cu aproximativ 20-22 milioane de dolari în presiune de cumpărare. Comparativ cu zecile sau sutele de miliarde tranzacționate zilnic pe piețele spot și derivate, el a numit această sumă "marginală" și "nici măcar o problemă de ordinul trei".
Ceea ce contează cu adevărat acum, conform lui Saylor, sunt factori mai largi precum politicile Fed, tendințele macroeconomice și acțiunile marilor jucători financiari. "Este macroeconomie. Este politică. Este structural", a spus el, arătând spre creșterea rapidă a produselor instituționale Bitcoin. "Acțiunile marilor actori financiari sunt cele care determină acum viitorul Bitcoinului".
La momentul redactării, Bitcoin se tranzacționa la 95.624 de dolari.
Întrebări frecvente
Desigur, iată o listă de întrebări frecvente despre capacitatea unei strategii de afaceri de a rezista la o scădere de 90% a Bitcoinului, inspirate din perspectiva lui Michael Saylor.
Întrebări pentru începători
1. Ce înseamnă o scădere de 90% a Bitcoinului?
Înseamnă că prețul Bitcoin ar scădea de la o valoare ridicată la un punct în care ar valora doar 10% din ce era. De exemplu, dacă ar scădea de la 60.000 la 6.000.
2. Cine este Michael Saylor și de ce este importantă opinia lui?
Michael Saylor este președintele executiv și cofondatorul MicroStrategy, o companie de inteligență de afaceri. El este important deoarece compania sa a investit miliarde de dolari în Bitcoin, făcându-l un lider în promovarea corporatistă a acestuia.
3. De ce ar include o companie Bitcoin în strategia sa?
Companiile precum MicroStrategy văd Bitcoinul ca o rezervă de valoare pe termen lung, similar cu aurul digital. Ele cred că poate proteja trezoreria companiei de inflație mai bine decât deținerea de numerar.
4. Nu este prea riscant pentru o companie să dețină atât de mult Bitcoin?
Este considerată o strategie cu risc ridicat și potențial de recompensă ridicat. Saylor și alții cred că potențialul pe termen lung pentru creștere depășește riscul fluctuațiilor de preț pe termen scurt.
5. Ce se întâmplă cu o companie ca MicroStrategy dacă prețul Bitcoinului se prăbușește?
Valoarea trezoreriei sale ar scădea semnificativ pe hârtie. Cu toate acestea, dacă compania nu are nevoie să-și vândă Bitcoinul pentru a-și plăti facturile, ea poate aștepta teoretic ca prețul să se recupereze.
Întrebări avansate / strategice
6. Cum poate o strategie să fie imună la o astfel de scădere drastică de preț?
Strategia nu este imună la scăderea prețului în sine, dar este concepută să-i reziste. Acest lucru se face tratând Bitcoinul ca un activ pe termen lung, nu ca un instrument de tranzacționare pe termen scurt, și asigurându-se că compania are flux de numerar suficient pentru a funcționa fără să-și vândă Bitcoinul în timpul unei scăderi.
7. Ce este mentalitatea HODL despre care vorbește adesea Saylor?
HODL este un termen de argou din comunitatea cripto care înseamnă "Ține-te tare" (Hold On for Dear Life). Se referă la strategia de a cumpăra și de a deține un activ în ciuda volatilității pieței, în loc să vinzi în panică în timpul scăderilor de preț.
8. Ar putea o scădere de 90% să forțeze o companie să-și vândă Bitcoinul?
Da, dacă o companie a contractat datorii pentru a cumpăra Bitcoin sau nu are rezerve de numerar suficiente pentru a-și acoperi cheltuielile operaționale, s-ar putea să fie forțată să vândă.