هفته گذشته، استراتژی بخش کوچکی از داراییهای بیتکوین خود را فروخت—اولین باری که این شرکت از زمان اقدام برداشت زیان مالیاتی در دسامبر ۲۰۲۲، فروش بیتکوین را افشا کرده است. این فروش نه به دلیل اندازه آن، بلکه به دلیل آنچه نشان میدهد قابل توجه است: استراتژی اکنون مایل است از بخش کوچکی از ذخیره بیتکوین خود برای حمایت از ساختار سهام ممتازی که حول ترازنامه خود ساخته، استفاده کند.
بر اساس فرم ۸-کی که با کمیسیون بورس و اوراق بهادار ایالات متحده ثبت شده، استراتژی بین ۲۶ مه تا ۳۱ مه، ۳۲ بیتکوین را به ارزش حدود ۲.۵ میلیون دلار فروخته است. میانگین قیمت فروش پس از کسر هزینهها و مخارج، ۷۷,۱۳۵ دلار به ازای هر بیتکوین بوده است. این شرکت اعلام کرده که قصد دارد از عواید حاصل برای تأمین توزیعهای سهام ممتاز خود استفاده کند.
چرا استراتژی بیتکوین فروخت؟
این اولین فروش بیتکوینی است که استراتژی از دسامبر ۲۰۲۲ افشا کرده است، زمانی که ۷۰۴ بیتکوین را برای برداشت زیان مالیاتی فروخت و دو روز بعد دوباره بیتکوین بیشتری خرید. آن فروش قبلی بهطور گسترده بهعنوان یک استراتژی مالیاتی تلقی میشد تا کاهش واقعی در مواجهه با بیتکوین. این فروش جدید متفاوت است—به نظر میرسد به تعهدات سهام ممتاز مرتبط باشد، نه مدیریت مالیاتی.
مطالعه مرتبط: دارندگان کوتاهمدت بیتکوین در یک روز ۱۰۷,۷۶۰ بیتکوین جابهجا کردند—جزئیات
استراتژی همچنان مقدار عظیمی بیتکوین در اختیار دارد. تا ۳۱ مه، این شرکت مالک ۸۴۳,۷۰۶ بیتکوین بود که به قیمت کل ۶۳.۸۷ میلیارد دلار خریداری شده، که میانگین قیمت ۷۵,۶۹۹ دلار به ازای هر بیتکوین را نشان میدهد. در مقایسه با آن، فروش ۳۲ بیتکوین قطرهای ناچیز در اقیانوس است. اما همچنان الگوی دیرینهای را میشکند که در آن بهروزرسانیهای بیتکوین استراتژی تقریباً همیشه درباره خرید بیشتر بود.
این ثبت همچنین نشان میدهد که استراتژی در همان دوره به استفاده از ابزارهای بازار سرمایه خود ادامه داده است. بین ۲۶ مه تا ۳۱ مه، این شرکت ۸۰۱,۹۹۴ سهم از سهام عادی MSTR را از طریق برنامه بازار آزاد خود فروخت و ۱۲۸.۳ میلیون دلار عواید خالص به دست آورد. تا ۳۱ مه، استراتژی ۲۶.۱۳۷ میلیارد دلار ظرفیت انتشار سهام MSTR باقیمانده داشت، همراه با ظرفیت سهام ممتاز ۱.۶۱۹ میلیارد دلار برای STRF، ۱۷.۵۱۱ میلیارد دلار برای STRC، ۲.۱ میلیارد دلار برای STRK، و ۴.۰۱۵ میلیارد دلار برای STRD.
این فروش بیتکوین پس از اظهارات اخیر مایکل سیلور، رئیس اجرایی، و فونگ له، مدیرعامل، صورت میگیرد که هر دو در هفتههای اخیر اشاره کردند که استراتژی ممکن است تحت شرایط خاصی بیتکوین بفروشد. با این حال، سیلور تأکید کرده که شرکت انتظار دارد بیتکوین بیشتری نسبت به فروش خود خریداری کند و تمرکز را بر این میگذارد که آیا هر فروش منفرد با خریدهای بزرگتر متعادل میشود یا خیر.
مطالعه مرتبط: روند بیتکوین که ۱۵ سال دوام داشته، نشان میدهد چه زمانی باید انتظار کف را داشت و چه زمانی ۴۰۰,۰۰۰ دلار رخ خواهد داد
این سؤال برای آخرین دوره گزارشدهی بیپاسخ مانده است. در ۳۱ مه، سیلور در X پست کرد: "کار کردن ₿etter." این عبارت به نظر میرسید به خرید دیگری اشاره دارد، مطابق با سبک معمول او قبل از بهروزرسانیهای رسمی استراتژی. اما هیچ اعلامیه خریدی تا زمان انتشار عمومی نشده بود و سرمایهگذاران را منتظر گذاشت تا ببینند آیا شرکت در آن دوره بیتکوین بیشتری نسبت به فروش خود خریداری کرده است یا خیر.
استراتژی همچنین افشا کرد که ذخیره دلار آمریکای آن تا ۳۱ مه ۹۰۰ میلیون دلار بوده است. این ذخیره که در دسامبر ۲۰۲۵ اعلام شد، یک استخر نقدینگی است که توسط مدیریت برای حمایت از سود سهام سهام ممتاز و پرداختهای بهره بدهی کنار گذاشته شده است. این ذخیره کلیدی است زیرا در قلب ساختار سرمایه جدیدتر شرکت قرار دارد: استراتژی سهام ممتاز، انتشار سهام عادی و داراییهای بیتکوین را در یک مدل ترازنامه لایهبندی کرده که به دسترسی پایدار به نقدینگی متکی است.
هیئت مدیره شرکت سود سهام نقدی قابل پرداخت در ۳۰ ژوئن را به سهامداران ثبتشده تا ۱۵ ژوئن اعلام کرد. پرداختهای اعلامشده شامل ۲.۵۰ دلار به ازای هر سهم برای STRF، ۰.۹۵۸۳۳۳۳۳۳ دلار به ازای هر سهم برای STRC، ۲.۵۰ یورو به ازای هر سهم برای STRE، ۲.۰۰ دلار به ازای هر سهم برای STRK، و ۲.۵۰ دلار به ازای هر سهم برای STRD است. استراتژی همچنین گفت که نرخ سود سهام عادی بر روی سهام ممتاز دائمی کشسان سری A با نرخ متغیر خود، STRC، برای دورههای شروع از ۱ ژوئن یا بعد از آن، ۱۱.۵۰٪ در سال برای پرداختهای ماهانه باقی خواهد ماند. در زمان نگارش این مطلب، بیتکوین با قیمت ۷۱,۶۳۷ دلار معامله میشود. تصویر ویژه با استفاده از DALL·E ایجاد شده، نمودار از TradingView.com.
سوالات متداول
در اینجا لیستی از سوالات متداول درباره فروش بیتکوین توسط استراتژی برای اولین بار از زمان معامله زیان مالیاتی ۲۰۲۲ به زبان طبیعی آورده شده است
سوالات سطح مبتدی
س آیا استراتژی فقط یک دسته بیتکوین فروخت؟
پ بله در اوایل ۲۰۲۵، استراتژی بخش کوچکی از داراییهای بیتکوین خود را برای اولین بار از زمان یک معامله استراتژی مالیاتی خاص در سال ۲۰۲۲ فروخت
س چرا این موضوع مهم است؟
پ چون استراتژی معروف است به اینکه هرگز بیتکوین خود را نمیفروشد. آنها سالها خرید و نگهداری کردهاند. این فروش آن الگو را میشکند، که باعث توجه مردم شد
س چقدر بیتکوین فروختند؟
پ آنها تقریباً ۲۵-۳۰ بیتکوین فروختند که در آن زمان حدود ۲-۱۰ میلیون دلار ارزش داشت
س آیا آنها فروختند چون به پول نیاز دارند یا در مشکل هستند؟
پ خیر فروش صرفاً برای استفاده از زیان مالیاتی بود. آنها مقداری بیتکوین را که روی کاغذ ارزش خود را از دست داده بود فروختند تا سودهای سایر بخشهای کسبوکارشان را جبران کنند و صورتحساب مالیاتی خود را کاهش دهند
س آیا این شبیه فروش ۲۰۲۲ است؟
پ بله بسیار مشابه در سال ۲۰۲۲ نیز آنها مقدار کمی بیتکوین را دقیقاً به همان دلیل فروختند: برای برداشت زیان مالیاتی. این اولین بار از آن زمان است که این کار را انجام دادهاند
سوالات سطح متوسط
س برداشت زیان مالیاتی در این زمینه دقیقاً چیست؟
پ این یک استراتژی قانونی است که در آن شما یک دارایی را با زیان میفروشید تا مالیات بر عایدی سرمایه از سرمایهگذاریهای سودآور را جبران کنید. استراتژی بیتکوینی را فروخت که با قیمت بالاتری خریداری شده بود و یک زیان محققشده ایجاد کرد که میتوانند از آن برای کاهش مالیات بر سودهای سایر بخشهای خزانه شرکتی خود استفاده کنند
س آیا آنها با زیان زیادی فروختند؟
پ بله برای آن سکههای خاص. آنها بیتکوینی را فروختند که با میانگین قیمت حدود ۷۰,۰۰۰ دلار به ازای هر سکه خریده بودند. آنها را زمانی فروختند که بیتکوین حدود ۸۳,۰۰۰ دلار معامله میشد، اما چون ابتدا سکههای با پایه هزینه پایینتر را فروختند، روی آن دسته زیان محقق کردند
س آیا این به این معنی است که استراتژی اکنون نسبت به بیتکوین بدبین است؟