Voici la traduction en français du texte fourni :
La semaine dernière, Strategy a vendu une petite partie de ses avoirs en Bitcoin — la première fois que l'entreprise a divulgué une vente de BTC depuis son opération de récolte de pertes fiscales en décembre 2022. Cette vente est notable non pas par son ampleur, mais par ce qu'elle signale : Strategy est désormais prête à utiliser une infime partie de sa réserve de Bitcoin pour soutenir la structure de capitaux propres privilégiés qu'elle a construite autour de son bilan.
Selon un formulaire 8-K déposé auprès de la Securities and Exchange Commission des États-Unis, Strategy a vendu 32 BTC entre le 26 et le 31 mai pour environ 2,5 millions de dollars. Le prix de vente moyen était de 77 135 dollars par bitcoin, après frais et dépenses. L'entreprise a déclaré qu'elle prévoyait d'utiliser le produit pour financer les distributions sur ses actions privilégiées.
Pourquoi Strategy a-t-elle vendu du Bitcoin ?
Il s'agit de la première vente de Bitcoin divulguée par Strategy depuis décembre 2022, lorsqu'elle avait vendu 704 BTC pour une récolte de pertes fiscales, puis racheté davantage de bitcoins deux jours plus tard. Cette vente antérieure était largement considérée comme une stratégie fiscale plutôt qu'une réelle réduction de l'exposition au Bitcoin. Cette nouvelle vente est différente — elle semble liée aux obligations liées aux actions privilégiées, et non à la gestion fiscale.
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Strategy détient toujours une quantité massive de Bitcoin. Au 31 mai, l'entreprise possédait 843 706 BTC, achetés pour un total de 63,87 milliards de dollars, ce qui correspond à un prix moyen de 75 699 dollars par bitcoin. Comparée à cela, la vente de 32 BTC est une goutte d'eau dans l'océan. Mais elle brise néanmoins un schéma de longue date où les mises à jour de Strategy concernant le Bitcoin concernaient presque toujours des achats supplémentaires.
Le dépôt montre également que Strategy a continué à utiliser ses outils de marchés des capitaux durant la même période. Entre le 26 et le 31 mai, l'entreprise a vendu 801 994 actions ordinaires MSTR dans le cadre de son programme de vente au marché, levant 128,3 millions de dollars de produit net. Au 31 mai, Strategy disposait d'une capacité d'émission d'actions MSTR restante de 26,137 milliards de dollars, ainsi que d'une capacité d'actions privilégiées de 1,619 milliard de dollars pour STRF, 17,511 milliards pour STRC, 2,1 milliards pour STRK et 4,015 milliards pour STRD.
Cette vente de Bitcoin intervient après des commentaires récents du président exécutif Michael Saylor et du PDG Phong Le, qui ont tous deux laissé entendre ces dernières semaines que Strategy pourrait vendre du BTC sous certaines conditions. Néanmoins, Saylor a souligné que l'entreprise s'attend à acheter plus de bitcoins qu'elle n'en vend, maintenant l'attention sur le point de savoir si toute vente isolée est compensée par des achats plus importants.
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Cette question reste sans réponse pour la dernière période de déclaration. Le 31 mai, Saylor a publié sur X : « Working ₿etter. » L'expression semblait faire allusion à un autre achat, correspondant à son style habituel avant les mises à jour formelles de Strategy. Mais aucune annonce d'achat n'avait été rendue publique au moment de la mise sous presse, laissant les investisseurs attendre de voir si l'entreprise avait acheté plus de BTC qu'elle n'en avait vendu durant cette période.
Strategy a également divulgué que sa réserve en dollars américains s'élevait à 900 millions de dollars au 31 mai. Cette réserve, annoncée en décembre 2025, est un pool de liquidités mis de côté par la direction pour soutenir les dividendes sur les actions privilégiées et les paiements d'intérêts sur la dette. Cette réserve est essentielle car elle se trouve au cœur de la nouvelle structure de capital de l'entreprise : Strategy a intégré les capitaux propres privilégiés, l'émission d'actions ordinaires et les avoirs en Bitcoin dans un modèle de bilan qui repose sur un accès stable aux liquidités.
Le conseil d'administration de l'entreprise a déclaré des dividendes en espèces payables le 30 juin aux actionnaires inscrits au registre au 15 juin. Les paiements déclarés comprennent 2,50 dollars par action pour STRF, 0,958333333 dollar par action pour STRC, 2,50 euros par action pour STRE, 2,00 dollars par action pour STRK et 2,50 dollars par action pour STRD. Strategy a également indiqué que le taux de dividende régulier sur ses actions privilégiées perpétuelles extensibles de série A à taux variable, STRC, resterait à 11,50 % par an pour les paiements mensuels. Périodes commençant à partir du 1er juin. Au moment de la rédaction de cet article, le Bitcoin se négocie à 71 637 dollars. Image vedette créée avec DALL·E, graphique de TradingView.com.
Foire aux questions
Voici une liste de FAQ concernant la vente de Bitcoin par Strategy pour la première fois depuis son opération fiscale de 2022, rédigée dans un ton naturel.
Questions de niveau débutant
Q : Strategy vient-elle de vendre beaucoup de Bitcoin ?
R : Oui. Début 2025, Strategy a vendu une petite partie de ses avoirs en Bitcoin pour la première fois depuis une stratégie fiscale spécifique en 2022.
Q : Pourquoi est-ce important ?
R : Parce que Strategy est célèbre pour ne jamais vendre son Bitcoin. Elle achète et conserve depuis des années. Cette vente brise ce schéma, ce qui a attiré l'attention.
Q : Quelle quantité de Bitcoin ont-ils vendue ?
R : Ils ont vendu environ 25 à 30 Bitcoin, ce qui valait à l'époque environ 2,1 millions de dollars.
Q : Ont-ils vendu parce qu'ils ont besoin d'argent ou sont en difficulté ?
R : Non. La vente visait explicitement à profiter d'une perte fiscale. Ils ont vendu du Bitcoin qui avait perdu de la valeur sur le papier pour compenser les gains d'autres parties de leur activité, réduisant ainsi leur facture fiscale.
Q : Est-ce similaire à la vente de 2022 ?
R : Oui, très similaire. En 2022, ils ont également vendu une infime quantité de Bitcoin pour exactement la même raison : récolter une perte fiscale. C'est la première fois qu'ils le font depuis.
Questions de niveau intermédiaire
Q : Qu'est-ce que la récolte de pertes fiscales dans ce contexte ?
R : C'est une stratégie légale où vous vendez un actif à perte pour compenser les impôts sur les plus-values des investissements rentables. Strategy a vendu du Bitcoin acheté à un prix plus élevé, créant une perte réalisée qu'elle peut utiliser pour réduire les impôts sur les gains d'autres parties de sa trésorerie d'entreprise.
Q : Ont-ils vendu à une grosse perte ?
R : Oui, pour ces pièces spécifiques. Ils ont vendu du Bitcoin qu'ils avaient acheté à un prix moyen d'environ 70 000 dollars par pièce. Ils les ont vendus alors que le Bitcoin se négociait autour de 83 000 dollars, mais comme ils ont vendu les pièces au coût de base le plus bas en premier, ils ont réalisé une perte sur ce lot.
Q : Cela signifie-t-il que Strategy est baissière sur le Bitcoin maintenant ?
R :