先週、Strategyはビットコイン保有量のごく一部を売却しました。これは、2022年12月のタックスロス・ハーベスティング以来、同社がBTC売却を開示した初めてのケースです。この売却が注目されるのは、その規模ではなく、それが示す意味、すなわちStrategyが自社のバランスシートを支えるために構築した優先株式構造を支援する目的で、ビットコインのごく一部を活用する用意があるというシグナルだからです。
米国証券取引委員会に提出されたForm 8-Kによると、Strategyは5月26日から5月31日にかけて、約250万ドルで32BTCを売却しました。手数料と経費を差し引いた後の平均売却価格は、1ビットコインあたり77,135ドルでした。同社は、この売却益を優先株の分配金に充てる計画だと述べています。
なぜStrategyはビットコインを売却したのか？
これは、2022年12月にタックスロス・ハーベスティングのために704BTCを売却し、その2日後にさらに多くのビットコインを買い戻して以来、Strategyが開示した初めてのビットコイン売却です。以前の売却は、ビットコインへのエクスポージャーを実際に減らすというよりも、税務戦略として広く見られていました。今回の新たな売却はそれとは異なり、税務管理ではなく、優先株の支払い義務に関連しているように思われます。
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Strategyは依然として巨額のビットコインを保有しています。5月31日時点で、同社は843,706BTCを所有しており、総取得額は638億7,000万ドル、平均価格は1ビットコインあたり75,699ドルとなります。それと比較すると、32BTCの売却はほんのわずかな量です。しかし、それでもStrategyのビットコインに関する最新情報がほぼ常に「さらに購入した」という内容だった長年のパターンを破るものです。
提出書類はまた、Strategyが同期間中も資本市場ツールを使い続けていたことを示しています。5月26日から5月31日の間に、同社はATMプログラムを通じてMSTR普通株801,994株を売却し、1億2,830万ドルの純収入を得ました。5月31日時点で、Strategyには残りのMSTR株式発行枠として261億3,700万ドル、さらにSTRF向け優先株式枠として16億1,900万ドル、STRC向けに175億1,100万ドル、STRK向けに21億ドル、STRD向けに40億1,500万ドルがありました。
今回のビットコイン売却は、最近のマイケル・セイラー会長とフォン・レCEOの発言を受けてのものです。両氏はここ数週間、Strategyが特定の条件下でBTCを売却する可能性があると示唆していました。それでもセイラー氏は、同社は売却するよりも多くのビットコインを購入する見込みであり、焦点は、単発の売却がより大規模な購入によってバランスが取られているかどうかに置かれるべきだと強調しています。
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その疑問は、最新の報告期間については未回答のままです。5月31日、セイラー氏はXに「Working ₿etter」と投稿しました。このフレーズは、正式なStrategyの最新情報発表前の彼のいつものスタイルに合致し、別の購入を示唆しているように思われました。しかし、本稿執筆時点で購入の発表は公開されておらず、投資家は同社がその期間に売却したよりも多くのBTCを購入したかどうかを待っている状況です。
Strategyはまた、5月31日時点での米ドル準備金が9億ドルであることも開示しました。2025年12月に発表されたこの準備金は、経営陣が優先株の配当と債務の利払いを支援するために確保した流動性プールです。この準備金は、同社の新しい資本構造の核心にあるため重要です。Strategyは、優先株式、普通株の発行、ビットコイン保有を、安定した流動性へのアクセスに依存するバランスシートモデルに組み込んでいます。
同社の取締役会は、6月15日時点の株主に対し、6月30日に支払う現金配当を宣言しました。宣言された支払額は、STRFが1株あたり2.50ドル、STRCが1株あたり0.958333333ドル、STREが1株あたり2.50ユーロ、STRKが1株あたり2.00ドル、STRDが1株あたり2.50ドルです。Strategyはまた、変動金利型のシリーズA永久ストレッチ優先株式STRCの定期配当率は、6月1日以降に開始される期間について、年率11.50%を維持すると述べています。本稿執筆時点で、ビットコインは71,637ドルで取引されています。注目の画像はDALL·Eで作成、チャートはTradingView.comより。
よくある質問
以下は、Strategyが2022年のタックスロス取引以来初めてビットコインを売却したことに関する、自然な口調で書かれたFAQのリストです。
初心者向け質問
Q Strategyは大量のビットコインを売却したのですか？
A はい。2025年初頭、Strategyは2022年の特定の税務戦略取引以来初めて、ビットコイン保有量のごく一部を売却しました。
Q なぜそれが大きな問題なのですか？
A Strategyはビットコインを決して売却しないことで有名だからです。彼らは何年も購入し保有し続けてきました。今回の売却はそのパターンを破るものであり、人々の注目を集めました。
Q 彼らはどれくらいのビットコインを売却したのですか？
A 約25～30ビットコインを売却しました。当時の価値で約210万ドルです。
Q 彼らは資金が必要だったり、経営難に陥っているから売却したのですか？
A いいえ。この売却は、明確にタックスロスを活用するためでした。彼らは、帳簿上で価値が下がったビットコインを一部売却し、事業の他の部分から得た利益を相殺して、税負担を軽減しました。
Q これは2022年の売却と似ていますか？
A はい、非常に似ています。2022年にも、彼らはまったく同じ理由（タックスロスを回収するため）でごく少量のビットコインを売却しました。それ以来、初めての売却です。
中級者向け質問
Q この文脈でのタックスロス・ハーベスティングとは具体的に何ですか？
A これは、資産を損失で売却し、収益性の高い投資から得たキャピタルゲイン税を相殺する合法的な戦略です。Strategyは、より高い価格で購入したビットコインを売却し、実現損失を生み出しました。これにより、企業財務の他の部分から得た利益に対する税金を減らすことができます。
Q 彼らは大きな損失で売却したのですか？
A はい、その特定のコインについてはそうです。彼らは1コインあたり平均約70,000ドルで購入したビットコインを売却しました。ビットコインが約83,000ドルで取引されていた時に売却しましたが、最も低いコストベースのコインを最初に売却したため、そのバッチでは損失を実現しました。
Q これはStrategyがビットコインに弱気になったことを意味しますか？