CIO na Arca, Jeff Dorman, ya yi kashedi cewa ma'auni na Strategy da ke cike da Bitcoin ya shiga wani mataki mai haɗari. Ya yi jayayya cewa kamfanin, masu riƙe da Bitcoin, da masu hannun jarin da suka fi so yanzu sun makale a cikin wani mawuyacin hali na musanya da ya shafi tsarin jarin kamfanin. A wani rubutu na ranar 28 ga Mayu a X, Dorman ya ce ba ya cikin "kungiyar sirri ta Saylor," amma ya yi imanin cewa labarin MSTR ya "yi wuce gona da iri" har yadda matakan kamfanin na baya-bayan nan ke da wuya a daidaita su da tsarin kudi mai dorewa na dogon lokaci. Babban abin da ya damu shi ne ba kawai bayyanar Strategy ga Bitcoin ba—shi ne haɗin wajibcin hannun jarin da aka fi so, zaɓin sarrafa kuɗi, da yuwuwar matsin lamba na sayar da Bitcoin idan yanayin kasuwa ya muni.
Dorman ya ce Strategy zai iya guje wa yawancin tashin hankalin na yanzu ta hanyar rage gudu bayan dabarun siyan Bitcoin na farko ya zama babban ɓangare na asalin kamfanin. "MSTR zai iya zama ba ya yin komai kafin su fara fitar da biliyoyin a cikin preferreds," in ji shi, yana ƙara da cewa wannan hanya "za ta sa MSTR ya zama mai ban sha'awa" amma ya fi kwanciyar hankali.
Maimakon haka, Dorman ya yi jayayya cewa, yunkurin kamfanin na shiga cikin hannun jarin da aka fi so ya dogara ne akan zato mai tsauri cewa Bitcoin na shirin tashi. "Yunkurin shiga cikin waɗannan preferreds ya dogara ne akan a fili yana tunanin BTC na shirin tashi—ban san abin da ya gani don tunanin haka ba," in ji Dorman, yana nuna dalilai masu yuwuwa kamar zagayowar shekaru huɗu ko kwararar kuɗi. "Amma wannan shine kawai dalilin da zai sa a ɗauki irin wannan haɗarin da ba a ƙididdige shi ba kuma a lalata ma'auninsa sosai—dole ne ya yi tunanin BTC na shirin tashi kuma zai iya biyan rabon preferreds cikin sauƙi ta hanyar siyar da BTC a nan gaba."
A cewar Dorman, matsalar ta zama mafi tsanani da zarar Bitcoin ya fara faɗuwa. Ya ce kasuwa ta fara jin tsoro saboda kusan dala biliyan 15 na preferreds na Strategy suna zuwa tare da kusan dala biliyan 1.5 na rabon shekara-shekara. A martanin haka, Dorman ya lura cewa kamfanin ya tara dala biliyan 2 a kuɗi ta hanyar fitar da hannun jari, wanda ya bayyana a matsayin hanya don rage damuwar rashin biyan bashi na kusa da kuma siyan "kusan shekaru 2 na gudu" don biyan rabon. Ya kira wannan tara kuɗin a matsayin "mataki mai wayo," amma ya ce shawarar da aka yanke daga baya na amfani da wannan ma'ajiyar don sake siyan lamunin da za su balaga a 2029 yana da wuya a fahimta.
"Amma sai ga wani dalili da ba a sani ba, ya yanke shawarar ɗaukar wannan ma'ajiyar kuɗi kuma ya sake siyan lamunin da za su balaga a 2029 maimakon amfani da shi don biyan rabon shekara-shekara," in ji shi. "Wannan yanke shawara ce mai ruɗani ga kamfani mai matsalolin kwararar kuɗi. Me ya sa za a biya bashin da ba shi da riba (0% coupon) da kuɗin da kuke da shi?" Dorman ya yarda cewa sake siyan lamunin na iya zama da ɗan fa'ida saboda an yi shi a rangwame. Duk da haka, manufarsa ita ce kamfanin yana kashe kuɗi masu ƙarancin gaske akan bashin dogon lokaci mara riba yayin da nauyin rabon preferreds ya kasance mafi mahimmanci.
Dorman kuma ya bar damar cewa Shugaban Zartarwa na Strategy, Michael Saylor, yana da wata dabara ta kasuwar jari a hannunsa. "Iyakar abin da ke goyon bayan kasuwa shine cewa rashin ƙididdige dabarar Saylor na kasuwar jari ya kasance abin asara na shekaru. Wataƙila akwai wani shiri?" in ji shi.
Wata yuwuwa, in ji Dorman, ita ce kamfanin zai iya sake ba da lamunin da aka canza zuwa sabbin lamuni masu dogon lokaci, kodayake ya lura cewa Saylor ya "ƙi amfani da lamunin da aka canza," yana sa wannan sakamako ya zama mai wuya a ganinsa. Wata yuwuwa ita ce sayar da Bitcoin don biyan rabon preferreds, amma Dorman ya bayyana hakan a matsayin mai yuwuwar cutarwa ga MSTR da BTC idan ya faru yayin faɗuwar kasuwa mai tsanani.
Lokacin da wani mai amfani da X ya tambaye shi menene hanyar fita, Dorman ya ba da yanayi biyu na asali. "Sayar da BTC don biyan preferreds—mummunan ga MSTR, mummunan ga BTC, mai kyau ga STRC," in ji shi. "Daina biyan rabon a kan preferreds—mai kyau ga BTC, mai kyau ga MSTR, mummunan ga STRC. Waɗannan su ne kawai amsoshi a wannan lokacin." Dorman kuma ya ce shi ko Arca ba su da gajeriyar matsayi a MSTR, bayan wani mai amfani ya tambaya ko kamfaninsa yana da matsayi na rashin kyautatawa. Sakamakonsa ya kasance a sarari: wannan shine karo na farko da MSTR, Bitcoin, da masu riƙe da preferreds suka "shiga cikin matsala ta gaske." A ganin Dorman, 'yan watanni masu zuwa na iya tilasta zaɓi tsakanin riƙe kuɗi, kare bayyanar Bitcoin, da biyan masu hannun jarin preferreds—zaɓi wanda zai iya barin aƙalla ƙungiya ɗaya daga cikin masu ruwa da tsaki suna fuskantar asara mai tsanani. A lokacin rubutawa, BTC yana ciniki a $73,408. Hoton da aka ƙirƙira an yi shi da DALL.E, jadawali daga TradingView.com.
**Tambayoyin da Aka Yi Yawa**
Anan akwai jerin tambayoyin da aka yi yawa bisa bayanin da CIO na Arca ya yi cewa fadan Strategy akan Bitcoin ya wuce gona da iri.
**Tambayoyi na Matakin Farko**
1. **Wane ne Arca kuma me ya sa zan damu da abin da CIO nasu ya ce?**
Arca wani kamfani ne na sarrafa kadarori wanda ke saka hannun jari a cikin kadarorin dijital. CIO nasu ƙwararren babban jami'i ne wanda ake ɗaukar ra'ayinsa da muhimmanci saboda suna kallon wannan kasuwa sosai don rayuwarsu.
2. **Menene ma'anar fadan Strategy akan Bitcoin?**
Strategy wani kamfani ne na software wanda ke siyan Bitcoin da yawa da kuɗinsa har ma da rancen kuɗi don siyan ƙari. Fadan yana nufin shawarar da suka yanke na danganta darajar kamfanin gaba ɗaya da farashin Bitcoin.
3. **Menene ma'anar "ya wuce gona da iri" a wannan mahallin?**
Yana nufin CIO ya yi imani cewa Strategy ya ɗauki haɗari da yawa. Suna siyan Bitcoin da yawa har idan farashin ya faɗi, kamfanin zai iya shiga cikin matsalar kuɗi mai tsanani. Kamar yin fadan gidanka gaba ɗaya a kan tseren doki ɗaya.
4. **Shin Bitcoin zuba jari mara kyau ne saboda mutum ɗaya ya faɗi haka?**
A'a. Wannan ra'ayi ne na ƙwararren mutum ɗaya kawai. Bitcoin na iya zama zuba jari mai kyau ga wasu mutane, amma wannan gargaɗin yana game da yawan abin da wani kamfani ke siya, ba game da ko Bitcoin da kansa yana da kyau ko mara kyau ba.
**Tambayoyi na Matakin Ci Gaba**
5. **Wane haɗarin kuɗi na musamman ne CIO ke nuna shi?**
Babban haɗarin shine amfani da bashi (leverage). Strategy ya ɗauki bashi mai yawa don siyan Bitcoin. Idan farashin Bitcoin ya faɗi sosai, ƙila ba za su sami isasshen kuɗi don biyan wannan bashin ba, wanda zai iya tilasta musu sayar da Bitcoin a asara don biyan lamuninsu.
6. **Yaya wannan ya bambanta da kamfani na yau da kullun da ke siyan Bitcoin a matsayin kadarar ajiya?**
Yawancin kamfanoni suna siyan Bitcoin a matsayin ƙaramin ɓangare na ajiyar kuɗinsu. Strategy ya mai da Bitcoin babban dabarun kasuwancinsa. Farashin hannun jarinsu yanzu yana tafiya daidai da ETF na Bitcoin, yana mai da su fadan kadarar guda ɗaya mai yawa maimakon kamfani na software mai bambancin ayyuka.
7. **Shin wannan gargaɗin zai iya cutar da farashin Bitcoin?**
Yana yiwuwa, amma a kaikaice. Idan manyan masu zuba jari suka gaskata gargaɗin CIO, za su iya sayar da hannun jarin Strategy, wanda zai iya haifar da mummunan ra'ayi game da Bitcoin. Duk da haka, tasirin kai tsaye akan Bitcoin yana da iyaka.