Bitcoin'in 30 Ocak'ta 81.119 dolara keskin düşüşü, türev piyasasında önemli bir darbe ile eş zamanlı gerçekleşti: zorunlu uzun pozisyon tasfiyeleri aşırı seviyelere fırladı, ancak süresiz sözleşmelerin fonlama oranları kararlı bir şekilde pozitif kaldı. Bu kombinasyon, piyasanın aşırı kaldıracı zaten "temizleyip temizlemediği" veya daha fazla tasfiye dalgasına karşı savunmasız olup olmadığına dair yaygın bir yorumu karmaşıklaştırıyor.
Bitcoin Kaldıraç Azaltma Süreci Bitti mi?
On-chain analisti Axel Adler Jr., sabah brifinginde son 24 saatte "bir dizi zorunlu kapanış" yaşandığını ve piyasaya uzun pozisyon tasfiyelerinin hakim olduğunu vurguladı. Uzun ve kısa pozisyon tasfiyeleri arasındaki dengeyi takip eden tasfiye hakimiyeti osilatörü yaklaşık %97'ye ulaşırken, 30 günlük hareketli ortalaması %31,4'e yükseldi. Daha basit bir ifadeyle, bu, kaldıraç azaltma baskısının yalnızca son zamanlarda değil, geçtiğimiz ay boyunca sürekli bir eğilim olarak ağırlıklı olarak uzun pozisyonlara yöneldiğini gösteriyor.
Tüccarlar bu tür aşırılıkları izler çünkü tasfiye akışları genellikle kümelenir ve ardından azalır, bu da kısa vadeli fiyat istikrarına olanak sağlayabilir. Adler bu dinamikleri temkinli bir şekilde ele alarak, bir "aşırı" okumanın satış baskısının tükendiğini doğrulamadığını belirtti.
"Osilatör aşırılıkları genellikle zorunlu satışların zirvesiyle çakışır ve kısa vadeli istikrara yol açabilir. Ancak bu tek başına bir tersine dönüş sinyali değildir. Sürdürülebilir bir yerel dip oluşması için osilatörün sıfıra doğru normalleştiğini veya 30 günlük ortalamanın düştüğünü görmemiz gerekir."
Bu, kaldıraç azaltma döngüsünün bittiğini ilan etmek için ilk koşulu belirliyor: tasfiyelerdeki dengesizliğin yalnızca zirveye ulaşması değil, aynı zamanda soğuması gerekiyor.
Adler'ın analizindeki daha önemli gerilim, fiyat düşüşü ve tasfiye dalgasından sonra bile fonlama oranlarının pozitif kalmış olmasıdır - verilerine göre yıllık %43,2 seviyesinde. Bu, Ekim-Kasım zirvesinde görülen yıllık %100+ seviyelerinin oldukça altında olsa da, yine de tüccarların kısa pozisyon almak için teşvik edilmek yerine uzun pozisyonlarını sürdürmek için prim ödediği bir piyasayı gösteriyor.
Fonlama oranları sadece piyasa duyarlılığını değil, aynı zamanda pozisyon alma baskısını da yansıtır. Bir satış dalgasına rağmen fonlama pozitif kalırsa, bu uzun pozisyonların hızla yeniden oluşturulduğu veya yükseliş kaldıracının tamamen kapatılmadığı anlamına gelebilir. Adler, ikinci riskin hala mevcut olduğu sonucuna vardı.
"Büyük tasfiyeler arasında pozitif fonlama, tekrarlanan kaldıraç azaltma riskini artırır. Bu, piyasanın ya hızla uzun pozisyon maruziyetini yeniden oluşturduğunu ya da onu tamamen kapatmak istemediğini gösterir. Tam bir 'türev piyasası teslimiyeti' tipik olarak fonlama oranlarının nötr veya negatife dönmesiyle birlikte gelir - ki bu henüz gerçekleşmedi."
Başka bir deyişle, tasfiye olayı şiddetli olsa da, süresiz sözleşmelerde yer alan teşvikler uzun pozisyonları desteklemeye devam ediyor. Bu önemli çünkü piyasa kırılganlığını koruyor: başka bir düşüş hareketi, bu yeni kurulan uzun pozisyonları başka bir tasfiye turu için yakıta dönüştürebilir.
Adler, verilerden gelen birleşik sinyalleri şiddetli ancak potansiyel olarak tamamlanmamış bir temizlik olarak özetledi.
"İki grafik birlikte, kaldıraç azaltmanın muhtemelen bitmediğini gösteriyor. Tasfiyeler uzun pozisyonları son derece sert vurdu, ancak genel pozisyon alma hala yükseliş yönünde eğilimli. Tasfiye dalgası (uzun hakimiyeti yaklaşık %97) uzun pozisyonlarla aşırı yüklenmiş bir piyasanın belirtisidir, ancak mutlaka nihai bir temizlik değildir. Kalıcı olarak pozitif fonlama (yıllık %43) uzun pozisyon maruziyetine olan talebin devam ettiğini gösterebilir, bu da kaldıraç azaltma sürecinin tamamlanmadığı anlamına gelir."
Daha fazla teyit ortaya çıkana kadar, Adler'ın temel senaryosu "nihai teslimiyet" değil, "tamamlanmamış kaldıraç azaltma"dır - zaten bir miktar kaldıracı temizlemiş, ancak fiyat düşüşlerinde uzun pozisyon iştahı devam ederse henüz bitmemiş olabilecek bir piyasa.
Yazı sırasında Bitcoin 82.968 dolardan işlem görüyor.
Sıkça Sorulan Sorular
Elbette, hem yeni başlayanlar hem de daha ileri düzey okuyucular için yararlı olacak şekilde tasarlanmış, "Bitcoin Satışı Sonunda Bitti mi? İşte Türev Verilerin Ortaya Koyduğu" konusu hakkında bir SSS listesi aşağıdadır.
Başlangıç Seviyesi - Genel Sorular
1 Bitcoin satışı ne anlama gelir?
Satış, çok sayıda yatırımcının Bitcoin'lerini sattığı, tipik olarak fiyatında hızlı ve önemli bir düşüşe yol açan bir dönemdir.
2 Türev verileri bize bir satışın bitip bitmediğini nasıl söyleyebilir?
Türev verileri, profesyonel ve kurumsal tüccarların ne yaptığını ve ne beklediğini gösterir. Panik satışlarının kendini tüketip tüketmediğini, duyarlılığın korkudan açgözlülüğe kayıp kaymadığını veya kaldıracın piyasadan temizlenip temizlenmediğini ortaya çıkarabilir.
3 Bitcoin türevleri nedir?
Bunlar, değeri Bitcoin'in fiyatına dayanan vadeli işlemler ve opsiyonlar gibi finansal sözleşmelerdir. Tüccarlar bunları gelecekteki fiyat hareketlerine bahse girmek, riske karşı korunmak veya kaldıraç kullanmak için kullanır.
4 Bu analiz kesin bir tahmin midir?
Hayır. Türev verileri piyasa yapısı ve tüccar duyarlılığı hakkında güçlü ipuçları sağlar, ancak bir kristal küre değildir. Beklenmedik haberler veya makroekonomik olaylar her zaman eğilimi değiştirebilir.
Orta Seviye - Veriye Özgü Sorular
5 Fonlama oranı nedir ve neden önemlidir?
Süresiz vadeli işlem sözleşmelerinde, fonlama oranı, sözleşme fiyatını spot fiyata yakın tutmak için uzun ve kısa tüccarlar arasında periyodik olarak ödenen bir ücrettir. Negatif fonlama oranları, genellikle kaldıraçlı tüccarların çoğunun fiyatın düşeceğine bahse girdiğinin bir sinyalidir; bu, bir toparlanmanın yakın olduğuna dair zıt yönlü bir aşırı satım sinyali olabilir.
6 Açık pozisyon bize ne söyler?
Açık Pozisyon, devam eden türev sözleşmelerinin toplam sayısıdır. Fiyat düşüşü sırasında düşen Açık Pozisyon, tüccarların pozisyonlarını kapattığını gösterir; bu, bir satışın temizlendiğinin önemli bir işareti olan bir teslimiyet olayına işaret edebilir.
7 Tasfiyeler nedir ve nasıl bir sona işaret eder?
Tasfiyeler, kaldıraçlı pozisyonlar, tüccarın teminatı tükendiği için borsalar tarafından zorla kapatıldığında gerçekleşir. Bir dizi